建筑行业周报：重点公司业绩喜忧参半，苏鄂上调交通投资目标

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 建筑行业周报：重点公司业绩喜忧参半，苏鄂上调交通投资目标 [Table_Summary] 报告摘要 2018年基建投资同比增长3.8%。统计局上周公布2018年中国宏观经济数据，其中基建（不含电力）投资同比增长3.8%，增速较1-11月回升0.1个百分点，基本符合我们预期。我们认为尽管四季度以来基建补短板基调已经确定，基建投资建设增速恢复仍然缓慢的原因是信用未边际改善情况下市场增量资金总体有限。展望2019年，我们认为尽管基建总体复苏的态势较为确定，但各个子板块仍将因为资金的确定性不同而出现分化； 重点公司订单喜忧参半：上周隧道股份、上海建工、中国铁建三家主要建筑公司公布了2018年订单及业绩情况，其中隧道股份2018年新签施工订单由于轨交暂停审批及PPP清库影响同比下滑12%，而中国铁建受铁路、公路订单同比下滑影响，新签工程承包订单增速放缓至4.6%。与之相反，上海建工2018年新签施工订单同比增长17.7%，超市场预期，扣非归母净利润同比增长27.3%，增幅超过收入，体现了公司经营效率的提高； 城市圈建设支撑中期需求，江苏及湖北上调2019年交通投资目标。上周江苏、湖北两省召开交通运输工作会议，分别提出2019年计划完成交通投资1370/900亿元，较两地2018年目标分别提高18%/12%，并公布了重点开工及续建项目。我们认为两地上调交通投资目标，不仅契合国家基建补短板的基调，也体现了在城市圈建设支撑下两地坚实的中期基建需求。同时，两地政府财力较好，2018年前11月公路投资同比分别提升13.5%/14.5%，体现了良好的项目执行情况，因此我们对2019年苏鄂两省完成投资目标持乐观态度，并认为随着发改委批复长三角城际铁路、武汉地铁等项目，两地基建投资有望进一步提速。此外，我们也注意到随着城市群一体化建设的深入，更多越江通道被提上重点项目，我们认为这也将利好当地隧道施工企业； 投资建议：基建板块推荐轨交施工龙头隧道股份（600820.SH）、铁 路龙头及轨交施工领先企业中国中铁（601390.SH）。房建板块推荐 市场份额稳定提升，估值有修复预期的建筑行业龙头中国建筑（601668.SH）。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 建筑与工程 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《中国建筑：盈利复合预期，业务结构改善基建订单回暖》--2019/01/18 《建筑行业周报：轨交铁路托底基建 ， 重 点 公 司 订 单 逐 渐 回 暖 》--2019/01/13 《 太 平 洋 交 运 周 度 数 据 综 述（01.07-01.11）》--2019/01/12 [Table_Author] 证券分析师：闫广 电话：0755-83688850 E-MAIL：yanguang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518090001 (32%)(25%)(18%)(11%)(4%)2%18/1/1918/3/1918/5/1918/7/1918/9/1918/11/19建筑与工程III 沪深300 [Table_Message] 2019-01-26 行业周报 看好/维持 建筑与工程 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 建筑行业周报：重点公司业绩喜忧参半，苏鄂上调交通投资目标 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 内容目录 主要公司估值及股价表现 ............................................................................................................................................ 3 重点公司、行业新闻 .................................................................................................................................................... 4 项目跟踪...... ................................................................................................................................................................ 6 风险提示...... ................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表1：建筑公司估值表 .............................................................................................................................................. 3 图表2：建筑公司股价表现 .......................................................................................................................................... 3 图表3：隧道股份季度新签订单情况 .......................................................................................................................... 4 图表4：中国铁建季度新签订单 .................................................................................................................................. 5 图表5：上周重点公司公告中标项目 .......................................................................................................................... 6 行业周报 P3 建筑行业周报：重点公司业绩喜忧参半，苏鄂上调交通投资目标 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 主要公司估值及股价表现 图表1：建筑公司估值表 股票名称 代码 市值 PE PB ROE(%) 亿元人民币 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 建筑 中国建筑* 601668.SH 2,540 6.3 5.7 0.9 0.8 14.5 14.2 中国中铁* 601390.SH 1,540 7.1 6.3 0.8 0.7 10.9 11.2 隧道股份* 600820.SH 207 9.4 8.3 0.9 0.9 10.0 10.4 中国铁建 601186.SH 1,377 6.3 5.6 0.8 0.7 12.1 12.2 中国中冶 601618.SH 620 8.2 7.4 0.6 0.6 7.9 8.3 中国电建 601669.SH 774 8.7 7.8 0.8 0.8 9.7 9.9 上海建工 600170.SH 283 9.0 8.1 1.0 0.9 10.8 11.5 龙元建设 600491.SH 98 7.8 6.2 1.0 0.9 12.7 13.9 苏交科 300284.SZ 83 11.7 9.5 1.6 1.4 13.7 14.5 山东路桥 000498.SZ 60 8.1 6.8 1.1 1.0 14.2 14.7 金螳螂 002081.SZ 218 8.3 7.0 1.4 1.2 17.1 17.2 东方园林 002310.SZ 180 5.7 5.1 1.1 0.9 18.7 17.6 精工钢构 600496.SH 50 15.2 12.0 1.0 0.9 6.4 7.7 中国化学 601117.SH 274 9.4 7.7 0.8 0.8 9.0 10.1 资料来源：Wind，太平洋证券研究院 图表2：建筑公司股价表现 股票名称 代码 市值 绝对表现（%） 1年内相对表现 (%) 亿元人民币 1日 1周 1月 3月 1年 年初至今 相对大盘 建筑 中国建筑* 601668.SH 2,540 2.7 1.2 8.4 13.7 (41.7) 6.1 (14.6) 中国中铁* 601390.SH 1,540 0.3 (4.7) (2.6) (5.9) (22.6) (3.6) 4.4 隧道股份* 600820.SH 207 (0.6) (2.9) 8.9 19.0 (22.6) 5.3 4.5 中国铁建 601186.SH 1,377 1.4 (6.4) (5.1) (0.6) (16.0) (6.7) 11.1 中国中冶 601618.SH 620 (0.3) (2.0) (2.9) (6.6) (35.1) (3.9) (8.1) 中国电建 601669.SH 774 (0.4) (1.0) 6.3 6.1 (33.7) 4.1 (6.6) 上海建工 600170.SH 283 0.0 2.3 3.2 7.1 (19.3) 5.0 7.8 龙元建设 600491.SH 98 0.3 (0.8) (9.1) (4.2) (34.4) (5.3) (7.3) 苏交科 300284.SZ 83 (1.0) (2.9) (1.8) 20.0 (39.3) (1.5) (12.3) 山东路桥 000498.SZ 60 (0.2) (3.1) 0.8 13.0 (22.0) 5.1 5.1 金螳螂 002081.SZ 218 0.0 (0.1) (0.6) 4.2 (49.5) 0.6 (22.5) 东方园林 002310.SZ 180 (2.0) (3.6) (5.0) (18.2) (65.2) (3.7) (38.1) 精工钢构 600496.SH 50 (0.4) (1.8) 4.6 1.1 (35.5) 5.0 (8.5) 中国化学 601117.SH 274 0.0 (1.4) 3.7 (3.0) (24.7) 3.7 2.4 资料来源：Wind，太平洋证券研究院 行业周报 P4 建筑行业周报：重点公司业绩喜忧参半，苏鄂上调交通投资目标 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 重点公司、行业新闻 统计局公布2018年宏观