建筑行业周报：重点公司订单印证Q4回暖，粤鄂交通建设发力

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 建筑行业周报：重点公司订单印证Q4回暖，粤鄂交通建设发力 [Table_Summary] 报告摘要 重点公司订单验证18Q4基建行业回暖。上周中国中铁及龙元建设公告了2018年公司新签订单情况。根据我们测算，四季度两家公司新签基建施工订单同比增速均出现回升，印证了自国家确定基建补短板基调以来行业已逐渐回暖。同时，1月我国建筑PMI尽管受春节影响回落1.7个百分点，但仍维持60.9%的高位，因此我们认为，资金问题逐渐缓解后（1月地方政府发债4180亿），2019年一季度开始基建将逐渐加速，从而带动基建投资增速走高； 清库结束后PPP市场强势反弹：除基建行业整体回暖外，我们还注意到2018年四季度，中国中铁及龙元建设新签PPP订单迅速反弹，相关新签订单同比分别增长42.9%及24%。我们认为两家公司PPP订单的强劲反弹同样印证了清库结束后PPP行业的复苏。截止2018年11月，我国PPP项目投资额回升至17.5万亿（7月：16.9万亿），项目落地率提升至55%，清库后项目质量的提升及落地率的提高加速了项目的执行，一定程度上提振了相关公司的订单； 国家政策规划支持下，广东湖北基建逐渐发力。上周湖北出台重点推进项目清单，而广东也再次强调2019年将围绕粤港澳大湾区发力基础设施建设。我们认为两省的相关表态不仅契合国家基建补短板及基建支持国家战略的基调，也体现了在城市圈建设支撑下两地坚实的中期基建需求（2019年，湖北省交通投资目标相比2018年提升10-15%左右，而广东省投资目标则维持2018年的高位）。同时，根据我们统计，2018年前11月，湖北省及广东省公路水路投资同比增长11/14%,是中南地区表现最好的省份，增速大幅超过全国平均，体现了两省良好的项目执行能力及财政实力。而随着发改委批复武汉地铁、鄂州民用机场以及广州、东莞轨道交通招标建设，我们认为两地基建投资在2019年有望进一步加速。 投资建议：基建板块推荐轨交施工龙头隧道股份（600820.SH）、铁 路龙头及轨交施工领先企业中国中铁（601390.SH）。房建板块推荐 市场份额稳定提升，估值有修复预期的建筑行业龙头中国建筑（601668.SH）。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 建筑与工程 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《中国建筑：盈利复合预期，业务结构改善基建订单回暖》--2019/01/18 《建筑行业周报：轨交铁路托底基建 ， 重 点 公 司 订 单 逐 渐 回 暖 》--2019/01/13 《 太 平 洋 交 运 周 度 数 据 综 述（01.07-01.11）》--2019/01/12 [Table_Author] 证券分析师：闫广 电话：0755-83688850 E-MAIL：yanguang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518090001 (32%)(25%)(18%)(11%)(4%)2%18/1/1918/3/1918/5/1918/7/1918/9/1918/11/19建筑与工程III 沪深300 [Table_Message] 2019-02-10 行业周报 看好/维持 建筑与工程 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 内容目录 主要公司估值及股价表现 ............................................................................................................................................ 3 重点公司、行业新闻 .................................................................................................................................................... 4 项目跟踪...... ................................................................................................................................................................ 6 风险提示...... ................................................................................................................................................................ 6 图表目录 图表1：建筑公司估值表 ........................................................................................................................................... 3 图表2：建筑公司股价表现 ....................................................................................................................................... 3 图表3：中国中铁季度新签订单情况 ....................................................................................................................... 4 图表4：广东2019年高速公路项目规划 ................................................................................................................. 5 图表5：上周发改委公示批复重点项目 ................................................................................................................... 6 图表6：上周重点上市公司公告中标项目 ............................................................................................................... 6 行业周报 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 主要公司估值及股价表现 图表1：建筑公司估值表 股票名称 代码 市值 PE PB ROE(%) 亿元人民币 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 建筑 中国建筑* 601668.SH 2,574 6.4 5.7 0.9 0.8 14.5 14.2 中国中铁* 601390.SH 1,535 7.1 6.2 0.8 0.7 10.9 11.2 隧道股份* 600820.SH 210 9.3 8.6 0.9 0.9 10.2 10.2 中国铁建 601186.SH 1,377 6.3 5.6 0.8 0.7 12.1 12.2 中国中冶 601618.SH 611 8.1 7.3 0.6 0.6 7.8 8.2 中国电建 601669.SH 773 8.7 7.8 0.8 0.8 9.7 9.9 上海建工 600170.SH 288 9.1 8.2 1.0 0.9 10.7 11.3 龙元建设 600491.SH 95 7.6 6.1 1.0 0.8 12.6 13.8 苏交科 300284.SZ 86 12.2 10.0 1.7 1.4 13.6 14.5 山东路桥 000498.SZ 58 7.9 6.7 1.1 1.0 14.2 14.7 金螳螂 002081.SZ 230 8.7 7.4 1.5 1.3 17.1 17.2 东方园林 002310.SZ 170 5.4 4.9 1.0 0.9 18.7 17.6 精工钢构 600496.SH 50 14.5 10.9 1.0 1.0 6.9 8.8 中国化学 601117.SH 270 9.4 7.7 0.8 0.8 8.9 10.0 资料来源：Wind，太平洋证券研究院 图表2：建筑公司股价表现 股票名称 代码 市值 绝对表现（%） 1年内相对表现 (%) 亿元人民币 1日 1周 1月 3月 1年 年初至今 相对大盘 建筑 中国建筑* 601668.SH 2,574 0.2 1.3 9.5 12.7 (39.8) 7.5 (16.3) 中国中铁* 601390.SH 1,535 0.4 (0.3) (2.2) (12.2) (22.0) (3.9) 1.5 隧道股份* 600820.SH 210 3.7 1.4 7.2 14.2 (17.1) 6.7 6.4 中国铁建 601186.SH 1,377 0.5 0.0 (5.3) (10.0) (14.9) (6.7) 8.6 中国中冶 601618.SH 611 1.0 (1.3) (3.9) (7.8) (35.0) (5.1) (11.5) 中国电建 601669.SH 773 1.0 (0.2) 2.6 4.8 (32.1) 3.9 (8.6) 上海建工 600170.SH 288 1.6 1.6 5.9 6.6 (15.0) 6.6 8.5 龙元建设 600491.SH 95 0.6 (2.8) (6.7) (15.7) (33.9) (8.0) (10.4) 苏交科 300284.SZ 86 0.3 4.5 0.4 12.9 (37.6) 2.9 (14.0) 山东路桥 000498.SZ 58 3.0 (2.4) (1.5) 2.0 (20.9) 2.6 2.6 金螳螂 002081.SZ 230 1.5 5.3 8.6 2.3 (43.8) 5.9 (20.3) 东方园林 002310.SZ 170 5.3 (5.7) (8.7) (28.9) (63.7) (9.2) (40.2) 精工钢构 600496.SH 50 0.4 1.5 6.5 (1.4) (25.1) 6.5 (1.6) 中国化学 601117.SH 270 1.1 (1.4) 3.0 (7.1) (21.5) 2.2 2.0 资料来源：Wind，太平洋证券研究院 行业周报 P4 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 重点公司、行业新闻 1月PMI