1/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 黑色金属日报 2022年01月25日 螺纹热卷日报 第一部分市场信息 第二部分市场研判 【日盘复盘】 期货：RB2205收于4722；HC2205收于4844元。螺纹5-10价差收于183元，热卷5-10价差138元。05合约卷螺差122元。 现货：上海中天螺纹在4700元（-）。上海本钢热卷4950元（-）。 【重要资讯】 11月25日，财政部副部长许宏才在国新办发布上表示，2021年全国一般公共预今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌RB22054722466557HC05-RB0512210814HC22054844477371RB21104539449643HC10-RB1016714621HC20104706464264RB22014403436538HC01-RB0119117120HC22014594453658RB01-RB05-319-300-19HC01-HC05-250-237-13RB05-RB1018316914HC05-HC10138131705合约螺纹盘面利润932946-15RB05/I056.166.30-0.1405合约热卷盘面利润10541054-1HC05/I056.326.45-0.1310合约螺纹盘面利润856870-14RB10/I096.166.29-0.1310合约热卷盘面利润102310167HC10/I096.396.50-0.1101合约螺纹盘面利润8088090RB01/I016.166.26-0.1001合约热卷盘面利润99998020HC01/I016.436.50-0.08今日昨日涨跌折标准品05基差10基差01基差今日昨日涨跌折标准品05基差10基差01基差上海中天4700470004845123306442天津河钢热卷483048300492076214326南京西城4880488005031309492628乐从日钢热卷488048800488036174286山东石横48604870-105010288471607上海日钢热卷494049400494096234346唐山唐钢4800480005038316499635最便宜交割品488036174286最便宜交割品4845123306442乐从马钢冷轧545054500上海马钢冷轧54805490-10唐山钢坯448044800华东废钢314031400唐山带钢4780473050今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌上海螺纹-北京螺纹20200调坯轧材利润15010050上海热卷-天津热卷20200天津热卷利润548388160上海螺纹-济南螺纹-150-1500华东螺纹利润3983980上海热卷-乐从热卷60600华东热卷利润3663660上海螺纹-广州螺纹-270-2700唐山螺纹利润530370160上海热卷-上海螺纹0(10)10上海螺纹-杭州螺纹-80-800山东螺纹利润34832425唐山带钢-唐山热卷(50)(100)50上海螺纹-南京螺纹-60-600唐山钢坯利润555398157上海冷轧-上海热卷540550-10唐山带钢-唐山钢坯15010050华东电炉平电-178-1780乐从冷轧-乐从热卷5705700上海线材-上海螺纹2802800华东电炉谷电-14-140上海盘螺-上海螺纹2802800期货期货现货现货现货利润螺纹热卷现货地区价差现货利润现货地区价差研究员：沈恩贤 期货从业证号： F3025000 投资者咨询从业证号： Z0013972 :021-65789219 :shenenxian_qh@chinastock.com.cn 2/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 算收入20.25万亿元，相较上年增长10.7%，相较2019年增长6.4%。中央与地方均有一定超收，主要是经济恢复性增长，以及工业生产出厂价格涨幅价格较高拉动等原因所致。 2、据中钢协最新数据，2022年1月中旬，重点钢企粗钢日均产量198.73万吨，环比增长1.05%；钢材库存量1315.01万吨，比上一旬增加22.77万吨，增长1.76%。 3、国新办25日就2021年商务运行情况举行发布会。会上介绍，我国对外贸易再创新高。全年货物进出口39.1万亿元，增长21.4%，其中出口增长21.2%，进口增长21.5%，成为经济运行中的一大亮点。 【交易策略】 今日市场再次炒作冬奥会限产，俄乌局势紧张，政策的稳增长预期较强，货币政策财政政策双宽，导致市场对明年一季度需求悲观预期有所好转，叠加钢材低产量低库存，短期偏强运行，实际需求验证窗口需等待两会结束。 单边：短线高抛低吸（技术上看处楔形三角形末端），中线逢高空（可能机会在节后），风险点：热卷需求大幅增加等。 套利：多螺焦比继续持有，风险点：焦炭供给大幅收缩，节后螺纹需求超预期下滑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 3/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 第三部分 相关附图 图1：螺纹01合约基差（上海地区） 图2：螺纹05合约基差（上海地区） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图3：螺纹10合约基差（上海地区） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图4：热卷01合约基差（上海地区） 图5：热卷05合约基差（上海地区） 数据来源：银河期货、汾渭、Wind -5000500100001020304050607080910111201螺纹基差rb2001rb2101rb2201rb2301-500-100300700110005060708091011120102030405螺纹基差rb1805rb1905rb2005rb2105-500050010001500200010111201020304050607080910螺纹基差rb1810rb1910rb2010rb2110-200020040060080001020304050607080910111201热卷基差hc2001hc2101hc2201hc2301-30020070005060708091011120102030405热卷基差hc1805hc1905hc2005hc2105 4/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图6：热卷10合约基差（上海地区） 数据来源：银河期货、汾渭、Wind 图7：螺纹1-5价差 图8：螺纹5-10价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：螺纹10-1价差 数据来源：银河期货、wind资讯 -5000500100010111201020304050607080910热卷基差hc1810hc1910hc2010hc2110-50005000506070809101112螺纹1-5价差rb1901-rb1905rb2001-rb2005rb2101-rb2105rb2201-rb2205-500050010111201020304螺纹5-10价差rb1905-rb1910rb2005-rb2010rb2105-rb2110rb2205-rb2210-300200700010203040506070809螺纹10-1价差rb1810-rb1901rb1910-rb2001rb2010-rb2101rb2110-rb2201 5/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图10：热卷1-5价差 图11：热卷5-10价差 数据来源：银河期货、Wind 图12：热卷10-1价差 数据来源：银河期货、Wind 图13：01合约卷螺差 图14：05合约卷螺差 数据来源：银河期货、Wind -150502504500506070809101112热卷1-5价差hc1901-hc1905hc2001-hc2005hc2101-hc2105hc2201-hc2205-1505025045010111201020304热卷5-10价差hc1905-hc1910hc2005-hc2010hc2105-hc2110hc2205-hc22100200400010203040506070809热卷10-1价差hc1810-hc1901hc1910-hc2001hc2010-hc2101hc2110-hc2201-5000500100001020304050607080910111201合约卷螺差2001合约2101合约2201合约2301合约-25025005060708091011120102030405合约卷螺差1805合约1905合约2005合约2105合约 6/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图15：10合约卷螺差 数据来源：银河期货、Wind 图16：螺纹01合约盘面利润 图17：螺纹05合约盘面利润 数据来源：银河期货、Wind 图18：螺纹10合约盘面利润 数据来源：银河期货、Wind -1000-500050010111201020304050607080910月卷螺差1810合约1910合约2010合约2110合约-4000400800120016002000010203040506070809101112螺纹01合约盘面利润2020202120222023-500050010001500050607080910111201020304螺纹05合约盘面利润2017201820192020-1000010002000101112010203040506070809螺纹10月盘面利润2017201820192020 7/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图19：热卷01合约盘面利润 图20：热卷05合约盘面利润 数据来源：银河期货、Wind 图21：热卷10合约盘面利润 数据来源：银河期货、Wind 图22：华东螺纹现金利润（长流程） 图23：天津热卷现金利润 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 0100020003000010203040506070809101112热卷01合约盘面利润2020202120222023050010001500050607080910111201020304热卷05合约盘面利润2017201820192020-5000500100015002000101112010203040506070809热卷10月盘面利润2017201820192020-500050010001500010203040506070809101112华东螺纹长流程利润2019202020212022-500050010001500010203040506070809101112天津热卷现金利润2019202020212022 8/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图24：华东电炉现金利润（平电） 图25：华东电炉现金利润（谷电） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图26：唐山钢坯现金利润 图27：华东铁水-华东废钢价差（不含税） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图28：上海冷热价差 图29：乐从冷热价差 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind -1000-500050010001500010203040506070809101112华东电炉现金利润（平电）2019202020212022-5000500100015002000010203040506070809101112华东电炉现金利润（谷电）2019202020212022-500050010001500010203040506070809101112唐山钢坯现金利润2019202020212022-1000-50005001000010203040506