1/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 黑色金属日报 2022年01月11日 螺纹热卷日报 第一部分市场信息 第二部分市场研判 【日盘复盘】 期货：RB2205收于4589元，HC2205收于4719元。螺纹5-10价差收于195元，热卷5-10价差157元。05合约卷螺差130元。 现货：上海中天螺纹4750元（-10）（折盘面4897左右）。上海本钢热卷4930元（+20） 重要资讯 今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌RB22054589449297HC05-RB05130140-10HC22054719463287RB21104394430490HC10-RB10168172-4HC20104562447686RB220146224510112HC01-RB01233296-63HC22014855480649RB01-RB05331815HC01-HC05136174-38RB05-RB101951887HC05-HC10157156105合约螺纹盘面利润77671461RB05/I056.346.42-0.0805合约热卷盘面利润90685451HC05/I056.526.62-0.1010合约螺纹盘面利润70064456RB10/I096.346.43-0.0910合约热卷盘面利润86881652HC10/I096.586.69-0.1101合约螺纹盘面利润81076743RB01/I016.606.440.1601合约热卷盘面利润10431063-20HC01/I016.946.870.07今日昨日涨跌折标准品05基差10基差01基差今日昨日涨跌折标准品05基差10基差01基差上海中天47204730-104866277472244天津河钢热卷4720471010481091248-45南京西城4860486005010421616388乐从日钢热卷4810480010481091248-45山东石横47404730104887298493265上海日钢热卷4930491020493021136875唐山唐钢46204630-104853264459231最便宜交割品481091248-45最便宜交割品4853264459231乐从马钢冷轧541054100上海马钢冷轧55405550-10唐山钢坯437043700华东废钢316031600唐山带钢458045800今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌上海螺纹-北京螺纹180190-10调坯轧材利润60600上海热卷-天津热卷20200天津热卷利润491335156上海螺纹-济南螺纹-200-20华东螺纹利润483569-86上海热卷-乐从热卷12011010华东热卷利润424483-59上海螺纹-广州螺纹-230-200-30唐山螺纹利润446299147上海热卷-上海螺纹30(10)40上海螺纹-杭州螺纹1101100山东螺纹利润37335617唐山带钢-唐山热卷(120)(120)0上海螺纹-南京螺纹-20-200唐山钢坯利润499355145上海冷轧-上海热卷610640-30唐山带钢-唐山钢坯60600华东电炉平电-231-25625乐从冷轧-乐从热卷600610-10上海线材-上海螺纹3003000华东电炉谷电-67-9225上海盘螺-上海螺纹3003000现货利润螺纹热卷现货地区价差现货利润现货地区价差期货期货现货现货研究员：车红云 期货从业证号： F03088215 投资者咨询从业证号： Z0012165 :021-65789219 :chehongyun_qh@chinastock.com.cn 2/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 1、钢协已将“基石计划”建议上交4部委 2021年，经过深入调研分析，钢协提出了旨在加强资源保障的“基石计划”建议，明确了铁资源的废钢、国内铁矿、海外铁矿三大来源在2025年、2030年和2035年三个时间节点的供给目标。目前，正式报告已分别上报国家发改委、工信部、自然资源部、生态环境部。 2020年，我国进口铁矿11.7亿吨、国产铁精粉2.71亿吨、废钢消耗量2.3亿吨，对钢产量的贡献率分别为62%、15%、20%，铁合金为3%，其中国产矿和废钢贡献率合计为35%。2021年前10个月，进口铁矿石、国产铁矿石、废钢，对钢产量的贡献率分别为60%、15%和22%，铁合金为3%。国产矿和废钢贡献率合计为37%，比上年提高了2个百分点。 2、【各地吹响重大基建集结号超3万亿投资托底稳增长】 2022年新年伊始，多地重大工程项目建设开工。据不完全统计，截至1月10日，这些重大项目的总投资规模超过3万亿元。同时，通过近期各地政府会议表述来看，2022年地方推动“基建投资”发力稳增长的重点渐次清晰，水利、交通、能源和互联网新基建等被多次提及。专家认为，重大项目投资在固定资产投资和基建投资中占比较高且稳定。今年的重大项目准备时间早，在财政提供充足资金的支持下，重大项目发力靠前，有望助力基建投资企稳回升。 3、在热卷需求冷清的形势下，美国热卷价格下滑至2021年5月以来的新低。尽管刚刚经历了圣诞及春节假期，但是美国粗钢产能利用率并没有明显下滑，依然维持在80%左右的高位。随着美联储加息信号明确，可能会导致大量美元从大宗商品市场流出。在钢材需求没有显著的支撑下，美国热卷价格或将继续弱势运行，目前主流价格在1650美元/吨左右。 【交易策略】 上海中天螺纹网价跌10，上海本钢热卷涨20，市场认为当前低产量下库存难以累积，而节后需求在稳增长背景下可能较好，价格继续拉升，从冬储价格看螺纹现货折盘面价格在4600-4650，注意rb05在这一区间压力，另外从长流程钢厂利润看，华东长流程利润在400左右，华北唐山地区利润在250左右，山西地区钢厂利润更低。 3/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 单边：短线区间震荡，中线逢高空（可能机会在节后），风险点：热卷需求大幅增加等。 套利：空热卷盘面利润，风险点：热卷需求回升，产量下滑，铁矿发运超预期增加等。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第三部分 相关附图 图1：螺纹01合约基差（上海地区） 图2：螺纹05合约基差（上海地区） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图3：螺纹10合约基差（上海地区） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind -5000500100001020304050607080910111201螺纹基差rb1901rb2001rb2101rb2201-400100600110005060708091011120102030405螺纹基差rb1905rb2005rb2105rb2205-50005001000150010111201020304050607080910螺纹基差rb1910rb2010rb2110rb2210 4/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图4：热卷01合约基差（上海地区） 图5：热卷05合约基差（上海地区） 数据来源：银河期货、汾渭、Wind 图6：热卷10合约基差（上海地区） 数据来源：银河期货、汾渭、Wind 图7：螺纹1-5价差 图8：螺纹5-10价差 数据来源：银河期货、wind资讯 -30020070001020304050607080910111201热卷基差hc1901hc2001hc2101hc2201-30020070005060708091011120102030405热卷基差hc1905hc2005hc2105hc2205-5000500100010111201020304050607080910热卷基差hc1910hc2010hc2110hc2210-50005000506070809101112螺纹1-5价差rb1901-rb1905rb2001-rb2005rb2101-rb2105rb2201-rb2205-500050010111201020304螺纹5-10价差rb1905-rb1910rb2005-rb2010rb2105-rb2110rb2205-rb2210 5/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图9：螺纹10-1价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图10：热卷1-5价差 图11：热卷5-10价差 数据来源：银河期货、Wind 图12：热卷10-1价差 数据来源：银河期货、Wind -300200700010203040506070809螺纹10-1价差rb1810-rb1901rb1910-rb2001rb2010-rb2101rb2110-rb2201-150502504500506070809101112热卷1-5价差hc1901-hc1905hc2001-hc2005hc2101-hc2105hc2201-hc2205-1505025045010111201020304热卷5-10价差hc1905-hc1910hc2005-hc2010hc2105-hc2110hc2205-hc22100200400010203040506070809热卷10-1价差hc1810-hc1901hc1910-hc2001hc2010-hc2101hc2110-hc2201 6/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图13：01合约卷螺差 图14：05合约卷螺差 数据来源：银河期货、Wind 图15：10合约卷螺差 数据来源：银河期货、Wind 图16：螺纹01合约盘面利润 图17：螺纹05合约盘面利润 数据来源：银河期货、Wind -25025001020304050607080910111201合约卷螺差1901合约2001合约2101合约2201合约-25025005060708091011120102030405合约卷螺差1905合约2005合约2105合约2205合约-500050010111201020304050607080910月卷螺差1910合约2010合约2110合约2210合约-1000010002000010203040506070809101112螺纹01合约盘面利润20192020202120220500100015002000050607080910111201020304螺纹05合约盘面利润2019202020212022 7/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图18：螺纹10合约盘面利润 数据来源：银河期货、Wind 图19：热卷01合约盘面利润 图20：热卷05合约盘面利润 数据来源：银河期货、Wind 图21：热卷10合约盘面利润 数据来源：银河期货、Wind -10000100020003000101112010203040506070809螺纹10月盘面利润20192020202120220100020003000010203040506070809101112热卷01合约盘面利润20192020202120220100020003000050607080910111201020304热卷05合约盘面利润2019202020212022-10000100020003000101112010203040506070809热卷10月盘面利润2019202020212022 8/ 9 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图22：华东螺纹现金利润（长流程） 图23：天津热卷现金利润 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图24：华东电炉现金利润（平电） 图25：华东电炉现金利润（谷电） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图26：唐山钢坯现金利润 图27：华东铁水-华东废钢价差（不含税） 数据来源