招银国际证券 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR) 或http://www.cmbi.com.hk下载更多招银国际证券研究报告 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%） 单日 年内 恒生指数 24656 -1.24 5.38 恒生国企 8658 -1.47 5.12 恒生科技 5704 -2.84 0.58 上证综指 3524 0.04 -3.18 深证综指 2392 0.19 -5.45 深圳创业板 3056 0.72 -8.01 美国道琼斯 34365 0.29 -5.43 美国标普500 4410 0.28 -7.47 美国纳斯达克 13855 0.63 -11.44 德国DAX 15011 -3.80 -5.50 法国CAC 6788 -3.97 -5.11 英国富时100 7297 -2.63 -1.18 日本日经225 27588 0.24 -4.18 澳洲ASX 200 7140 -0.51 -4.10 台湾加权 17989 0.50 -1.26 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%） 单日 年内 恒生金融 37564 -0.32 10.91 恒生工商业 14273 -2.16 1.98 恒生地产 31789 -0.07 7.47 恒生公用事业 49353 -0.08 -2.63 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) 12.2 深港通 (南下) 23.6 沪港通 (北上) 37.6 深港通 (北上) 36.4 资料来源：彭博 2022年1月25日 1 ` 宏观及市场  市场回顾 – 恒指昨日收跌1.24%至24,656点，国指/科指收跌1.47%/2.84%至8,658/5,704点，大市成交额1,243亿元。板块方面，互联网科技股领跌，哔哩哔哩(9626 HK)/阿里巴巴(9988 HK)/京东(9618 HK)/百度(9888 HK)/快手(1024 HK)/美团(3690 HK)收跌8.5%/6.3%/5.6%/4.6%/3.5%/2.2%。电信股普涨，中国移动(0941 HK)/中国联通(0762 HK)/电讯盈科(0008 HK)/中国电信(0728 HK)各涨2.1%/1.5%/1/5%/0.7%。部分内房股走强，远洋集团(3377 HK)/雅居乐集团(3383 HK)/中国奥园(3883 HK)/龙光集团(3380 HK)收涨9.8%/7.4%/3.7%/2.3%。汽车股走弱，长城汽车(2333 HK)/小鹏汽车(9868 HK)/理想汽车(2015 HK)/吉利汽车(0175 HK)/比亚迪(1211 HK)收跌6.6%/6.1%/3.9%/3.5%/3.3%。个股方面，赣锋锂业(1772 HK)收升7.6%，主要受塞尔维亚政府撤回矿业巨头力拓的拓锂执照，或导致锂矿供给可能吃紧影响。保利协鑫(3800 HK)受去年净利润50亿元的正面影响，收升2.4%。华宝国际收跌66.5%，因公司实控人朱林瑶(持股71%)涉嫌违法被立案调查。 行业展望/个股速评  中国云计算行业 – 预计中国的云计算市场将在2022年复苏。我们预计中国的云计算市场将在2022年复苏，华为云将继续从阿里云/腾讯云获得份额，现在的云计算市场需求是由企业/政府上云的需求带动，而华为云在这方面比较有优势。在IDC方面，我们认为电费成本上升仍然是IDC面对最大的风险。我们将万国数据 21-23财年的调整后EBITDA下调2-5%，以反映随着绿电使用增加而产生的更高电费成本。我们将金山云21-23财年收入下调5-9%，考虑到其市场份额的损失（客户主要是互联网公司）。在云计算企业中，相比金山云（市场份额下降），我们更看好中软（受益于华为云）、万国数据（阿里云资本支出反弹）。（软件及IT团队）  伊利集团 (600887 CH) – 预计公司21年四季度收入端环比有所改善；利率承压。近日伊利出席了我们的四季度前瞻路演。根据我们与公司的交流，预计2021年第四季度收入端表现环比有所改善，但公司指出，第四季度冬奥宣传费用投入增加, 销售费用率有所提升，利润率或有所承压。因此，我们维持公司2021年第四季度（约12% YoY）和全年（约14.4% YoY）的收入增长预测，将第四季度经营费用预测调升约一个百分点，第四季度净利润预测由10亿元调降至9.6亿元。基于以上调整，我们调降伊利股份目标价约7%至46.5元（前值为50.0元），维持买入评级。食品饮料板块，我们维持首推华润啤酒（291HK）以及蒙牛乳业（2319HK）。（必选消费团队） 每日投资策略 宏观及行业展望 2022年1月25日 敬请参阅尾页之免责声明 2 招银国际证券焦点股份 资料来源：彭博、招银国际证券研究 (截至2022年1月24日) 股价目标价上 行 /下 行市 净 率 (倍 )ROE(%)股息率公司名字股票代码行业评级(当 地 货 币 )(当 地 货 币 )空间2021E2022E2021E2021E2021E长仓浙江鼎力603338 CH装备制造买入74.8687.0016%37.829.28.023.10.5%三一重工600031 CH装备制造买入22.7530.0032%12.610.82.924.82.5%顺丰控股002352 CH快递买入65.33100.0053%79.739.64.05.50.2%特步国际1368 HK可选消费买入13.7015.4112%31.825.93.711.71.9%李宁2331 HK可选消费买入79.5102.829%46.537.813.630.00.7%中国中免601888 CH必需消费买入207.30350.0069%37.725.613.435.20.7%华润啤酒291 HK必需消费买入60.5588.0045%35.235.26.513.90.8%蒙牛2319 HK必需消费买入48.1058.0021%30.124.44.211.91.0%信达生物1801 HK医药买入41.35116.89183%亏损亏损NA-20.00.0%邮储银行1658 HK银行买入6.417.2012%6.45.50.89.64.8%人保财险2328 HK保险买入7.2011.5360%5.95.30.711.46.8%美团点评3690 HK互联网买入232.8332.043%亏损亏损NA-39.90.0%华润置地1109 HK房地产买入38.4544.7916%7.57.01.214.64.3%碧桂园服务6098 HK房地产买入48.4091.2088%25.117.936.925.80.6%小米1810 HK科技买入18.2031.3472%17.413.73.812.60.0%韦尔股份603501 CH科技买入289.0346.620%55.441.716.429.10.0%海康威视002415 CH软件及IT 服务买入48.9976.2556%27.823.17.328.00.0%市 盈 率 (倍 ) 2022年1月25日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际证券上日股票交易方块 – 24/1/2022 板块 (交易额占比, 交易额买卖比例) 注： 1. “交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例 2. 绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55% 3. 黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55% 4. 红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 2022年1月25日 敬请参阅尾页之免责声明 4 招银国际证券研究部覆盖股份 行业 公司名称 代码 评级 收市价 目标价 市值(亿元) 市盈率 (当地货币) (当地货币) (当地货币) FY0 FY1 FY2 房地产 万 科 - H 2202 HK 买入 21.35 33.92 3,001 5.5 4.9 4.3 万 科 - A 000002 CH 买入 21.70 31.36 2,440 6.3 5.5 4.9 中国海外发展 688 HK 买入 23.45 30.49 2,567 5.5 5.2 5.0 碧桂园 2007 HK 买入 6.67 13.36 1,544 3.2 3.2 2.7 华润置地 1109 HK 买入 38.45 44.79 2,742 8.4 9.3 7.7 龙湖集团 960 HK 持有 45.55 34.27 2,767 13.1 12.8 10.2 世茂集团 813 HK 买入 6.17 44.94 234 1.7 1.5 1.3 雅居乐集团 3383 HK 买入 4.52 13.89 177 2.1 2.0 1.7 合景泰富集团 1813 HK 买入 5.00 17.87 159 1.5 2.1 1.8 时代中国控股 1233 HK 买入 4.37 16.20 87 1.4 1.2 1.1 大发地产 6111 HK 买入 4.58 8.32 38 10.0 5.4 4.7 德信中国 2019 HK 买入 2.68 3.56 72 6.5 5.7 5.0 新希望服务 3658 HK 买入 2.29 4.41 19 14.7 8.6 5.6 远洋服务 6677 HK 买入 4.53 7.13 54 16.3 11.6 8.6 中骏集团控股 1966 HK 买入 1.88 5.60 79 2.0 1.9 1.6 弘阳地产 1996 HK 买入 2.55 3.52 85 5.2 4.8 3.6 绿城服务 2869 HK 持有 8.58 9.50 278 38.5 29.6 24.8 雅生活服务 3319 HK 持有 15.82 34.23 225 10.7 9.3 8.1 弘阳服务 1971 HK 买入 3.94 9.37 16 19.4 10.8 7.6 碧桂园服务 6098 HK 买入 48.40 91.20 1,629 48.7 28.4 21.6 保利物业服务股份有限公司 - H 6049 HK 持有 60.85 53.43 337 45.9 38.9 30.8 旭辉永升服务 1995 HK 买入 15.02 22.20 263 50.7 30.4 19.7 新城悦服务 1755 HK 买入 14.44 34.60 126 20.5 16.1 13.2 华润万象生活 1209 HK 买入 43.15 56.00 985 99.2 58.9 44.7 宝龙商业 9909 HK 买入 16.26 33.20 105 28.3 21.9 17.1 建业新生活 9983 HK 买入 5.49 12.90 70 16.9 11.0 7.9 融创服务 1516 HK 买入 8.98 29.80 276 27.6 18.0 12.9 恒大物业 6666 HK 买入 2.85 10.39 308 8.8 5.7 4.1 科技硬件 舜宇光学科技 2382 HK 买入 208.40 210.10 2,286 41.8 37.8 29.6 立讯精密 - A 002475 CH 买入 49.2