研究中心研究报告2022年1月23日星期日本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。研究报告投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号联系信息分析师马琛期货从业资格：F3039125投资咨询资格：Z0016952邮箱：ma.chen@gzf2010.com.cn相关图表相关报告20220114《广州期货-一周集萃-液化气-燃烧及化工需求走弱，PG偏弱运行》20220107《广州期货-一周集萃-液化气-外盘气价支撑，PG偏强运行》20211226《广州期货-一周集萃-液化气-外盘LNG强势，PG受支撑》20211217《广州期货-一周集萃-液化气-外盘走强，PG区间震荡运行》20211210《广州期货-一周集萃-液化气-多空交织，PG区间震荡运行》一周集萃：液化气仓单注销压力，PG震荡偏弱广州期货研究中心联系电话：020-22139813行情回顾：截止1月21日收盘，亚洲LNG到岸价格较上周跌17.51%，国内LPG主力合约2203较上周涨3.86%至4820元/吨，主要受到交易商获利回吐，以及调油需求小幅回暖支撑。逻辑观点：第一，外盘LNG明显回落，油价回升。欧洲天然气危机有所缓解，外盘LNG价格大幅回落。中东丙烷纸货价格同样走弱，远东需求疲弱，中国化工需求低迷，美国LPG船货供应充足。油价周度呈现先涨后跌，整体上行。第二，国内供应或收缩。由于炼厂醚后碳四与石脑油价差收缩至负值，炼厂可能增加液化气的使用量，外放量将减少，炼厂库存整体偏低。第三，调油需求回暖。下游节前补库需求提振，交投较为理想。调油需求有所回暖，山东醚后碳四现货价格上涨明显。PDH装置利润上涨，开工率提升，天津勃化PDH装置提升负荷中，东莞巨正源60万吨/年计划开工。第四，PG仓单压力较大。截至2021年1月21日，广东地区LPG基差在1079元/吨，周度上涨105元/吨。国产货抛盘面套利窗口处于关闭状态，截至2021年1月21日，LPG注册仓单在9548手，较一周前减少35手。行情展望：近期山东醚后碳四价格上涨明显，受到烷基化、MTBE行情利好提振，PG盘面定价锚定山东市场。国内炼厂库存低位，国产气供应预计呈现收缩趋势。需求端，PDH装置利润小幅增加，开工率预期提升，而调油需求有所回暖。不过3月份PG仓单即将注销，液化气仓单已涨至去年四季度高点，PG期价面临压力。操作建议：关注俄乌局势以及欧洲LNG价格波动，轻仓空单。风险因素：俄乌局势升级（上行风险）、疫情恶化（下行风险） 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎目录一、行情回顾：PG期价周度上扬......................................................1二、成本：外盘气价继续下滑.............................................................1三、供应：国内供应预期收缩.............................................................2四、需求：调油需求回暖.....................................................................3五、重点关注与行业动态.....................................................................4免责声明.................................................................................................6研究中心简介.........................................................................................6广州期货业务单元一览.........................................................................7图表目录图表1：外盘气价及LPG价格............................................................................1图表2：LPG主力合约收盘价.............................................................................1图表3：LPG主力合约持仓与成交.....................................................................1图表4：LNG亚洲到岸价.....................................................................................1图表5：中东丙烷纸货价......................................................................................1图表6：欧美原油期货价格..................................................................................2图表7：MB丙烷现货价.......................................................................................2图表8：华南、华东码头库存..............................................................................2图表9：华南进口码头利润..................................................................................2图表10：国内液化气商品量................................................................................3图表11：碳四与石脑油价差................................................................................3图表12：三地区LPG价格..................................................................................3图表13：PDH装置利润.......................................................................................3图表14：MTBE装置利润....................................................................................4图表15：烷基化装置利润....................................................................................4图表16：PG仓单..................................................................................................4图表17：PG基差（广东地区）..........................................................................4 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1一、行情回顾：PG期价周度上扬图表1：外盘气价及LPG价格LNG亚洲到岸价沙特丙烷CP纸货LPG收盘价LPG成交量LPG持仓量现值18.947364,820130,32218,916日变化-8.47%-0.67%0.40%-43,302-8,137周变化-17.51%-2.90%3.86%-50,892-20,369数据来源：广州期货研究中心图表2：LPG主力合约收盘价图表3：LPG主力合约持仓与成交数据来源：Wind广州期货研究中心二、成本：外盘气价继续下滑图表4：LNG亚洲到岸价图表5：中东丙烷纸货价数据来源：Wind广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2图表6：欧美原油期货价格图表7：MB丙烷现货价数据来源：Wind广州期货研究中心三、供应：国内供应预期收缩图表8：华南、华东码头库存图表9：华南进口码头利润数据来源：隆众资讯广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page3图表10：国内液化气商品量图表11：碳四与石脑油价差数据来源：隆众资讯广州期货研究中心四、需求：调油需求回暖图表12：三地区LPG价格图表13：PDH装置利润数据来源：Wind广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page4图表14：MTBE装置利润图表15：烷基化装置利润数据来源：Wind广州期货研究中心图表16：PG仓单图表17：PG基差（广东地区）数据来源：Wind广州期货研究中心五、重点关注与行业动态隆众资讯：本周国内烯烃深加工装置平均开工率为44.12%，环比下降0.54%。本周成泰石化异构装置停工、联盟石化烷基化装置短期停工、亚通石化、万福达烷基化装置开工复产，但综合来看开工率出现小幅下降。目前随着冬奥会临近，部分烯烃深加工装置面临停工计划，预计下周开工率有所减少。截至1月20日，隆众资讯数据统计全国63家烷基化厂家中，38家 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page5烷基化装置开工运行，开工率维持41.74%，环比上周上调1.66%；国内本周产量13.557万吨，环比上周增加1.73%。周内亚通、联盟及其万福达烷基化装置复工，下周受冬奥会影响部分地区装置停工降负，预计下周市场供应缩量。本周MTBE全国有外销工厂开工率在50.11%，环比下降0.70%。本周沈阳蜡化、神驰、齐发等装置继续检修中，成泰装置再度步入检修，铭浩装置短暂停工后恢复开工，其他工厂装置维持正常生产为主，暂无明显变化。下周玉皇有停车计划，国内开工率将跟随继续下降。本周国内丙烷脱氢装置周均开工率为71.58%，环比上涨0.76%。丙烷周需求量为15.01万吨。本周前期国内装置运行平稳，周尾天津渤化60万吨/年PDH装置恢复开工，不过负荷在低位运行，本周PDH装置开工率小幅抬升。下周来看，天津渤化PDH装置逐步提负荷中，且东莞巨正源60万吨/年计划开工，因此，预计下周国内PDH装置开工率将有上升。 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page6免责声明本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。