印尼生物柴油政策解析：2022年印尼棕榈油出口或收紧

深度研究，投研一体-1-中州期货研究所2022年印尼棕榈油出口或收紧——印尼生物柴油政策解析近期印尼政府频频发声，不仅对棕榈油出口进行为期6个月的限制，而且开启B40的道路测试，国际供应紧张程度或急剧，棕榈油供应矛盾再次激化。若印尼加大生柴政策的执行力度，为优先保障国内需求或调降出口。【生物柴油概述】在印尼，有五种潜在的生物燃料的生产途径，其中比较关注的生物柴油也被称为脂肪酸甲酯（FAME），是第一代生物燃料的一种，其原料主要是棕榈油，由于棕榈油等植物油粘度很高，不能直接用于车辆，通常先进行预处理后再通过酯交换转化为FAME；基于该方法生产过程相对简单，对设备要求低。因此，生物柴油可以在小型设施中小批量生产，且资本支出相对较低。表1印度尼西亚潜在生物燃料生产途径概述途径原料燃料类型第一代/第二代掺混限制生物柴油/脂肪酸甲酯（FAME）棕榈、食用油（UCO）、椰子、大豆、麻疯树、动物脂肪生物柴油第一大多数国家为5%–10%，目前在印尼最高30%加氢处理棕榈、加州大学、椰子、大豆、麻疯树、动物脂肪燃料减少，例如加氢处理植物油（HVO）或可再生柴油，以及加氢处理酯和脂肪酸（HEFA）第一无常规生物乙醇甘蔗、糖蜜、甜高粱、木薯、玉米乙醇第一5%–15%纤维素乙醇棕榈渣、稻草、玉米秸秆、甘蔗渣、木薯茎、城市固体废物的生物部分、拆除木材乙醇第二5%–15%2022年1月25日中州期货研究所|深度研究，投研一体 油脂专题报告深度研究，投研一体-2-中州期货研究所气化-费托合成天然气、煤、石油焦以及与纤维素乙醇相同的生物质燃料减少，例如可再生柴油、喷气燃料、汽油第二无厌氧消化棕榈油加工厂废水（POME）、可生物降解废物、牲畜粪便、污水污泥、农业残渣、食物垃圾沼气（可燃烧）转化为电或清洁并压缩成甲烷）第一无实际应用中，生物柴油与传统柴油车辆不完全兼容，通常以较低的百分比与石化柴油混合。掺量过大会导致燃油经济性降低、某些车辆部件和材料退化以及废气中污染物增加；大多数实施生物燃料计划的国家混合生物柴油的比例最高仅在5%到10%之间。印度尼西亚是唯一一个要求生物柴油混合比例高于30%（B30）的国家。【生物柴油政策】印尼于2004年开始实行生物燃料政策，同时颁布了相关采购和使用条例；国家能源政策（KEN）现在是生物燃料计划最重要的政策基础，目标是到2025年提供全球23%的可再生能源，到2050年达到31%。生物燃料贡献量大约分别为139亿升和523亿升。其中，强制性生物柴油是一项全国性指令，旨在将FAME与柴油混合，以减少燃料进口，增加棕榈油的国内需求，减少排放。该计划于2008年启动，当时的生柴强制掺混量为2.5%。之后逐年提升，目前处于B30阶段，原本计划于2021年启动的B40受疫情影响延后至2022年，待即将于2月开始的道路测试完成后正式实施。图1强制性生物柴油计划时间轴 bZwVxUfVaZgUbRcM7NpNmMpNtRjMmMpOfQtRqN6MnMrQwMnPqNwMmNzQ油脂专题报告深度研究，投研一体-3-中州期货研究所2015年，印尼政府对国内生物柴油消费的金融支持机制进行了全面改革，成立了CPO基金，该基金由印尼油棕种植业基金管理局(BPDPKS)管理，通过提供补贴来弥补生物柴油和常规柴油的差价，从而支持国内的生物柴油生产消费。而在此之前，是通过国家预算（APBN）提供补贴，导致生物柴油计划一直不稳定。具体补贴政策机制为：出口商向BPDPKS缴专项税levy，MEMR确保生物柴油从生产商运至各零售商，BPDPKS再将补助金发放给经MEMR确认过的生产商手中。图2印度尼西亚生物柴油补贴机制除政府拨款之外，棕榈油及其衍生产品的出口关税levy的征收为基金提供稳定来源。目前Levy在2021年7月从255美元/吨的高位下调至175就一直维持至今。基金主要用于支持生柴强制执行计划，向生产商弥补生物柴油参考价（HIP）和化石柴油之间的价差；此外，还用于研发、再植和棕榈推广活动。生物柴油参考价由BPDPKS每月定期发布，其计算公式为：CPO参考价+转化成本+运输成本，其中转化成本进行了多次调整，2015年设定为125美元/吨，随后一直调降，自2020年9月到现在维持在85美元/吨的水平。而化石柴油价格基准有两种市场通用模式，一是选用新加坡普氏0.25%低硫柴油，二是采用印尼国内柴油销售价格（一直未调整，为5150卢比/升）。 油脂专题报告深度研究，投研一体-4-中州期货研究所【生物柴油供需情况】生产能力上，据USDA数据显示，鉴于扩增了几个工厂，2021年生物柴油铭牌容量预计将达到124亿升，前三年一直维持在114亿升的水平；能源和矿产资源部(ESDM)称2022年继续扩增为155亿升；产能利用率上也呈现持续增加的趋势，预计2022年达到87%。消费方面，道路运输是其主要来源，其次是发电，据估计，国有电力公司占生物柴油总消耗量的8%。基本呈现产需平衡。出口上，印尼生柴主要出口目的地是欧洲（68%）,其次中国（24%）和韩国（8%）,出口量在2020年出现大幅下降，环比降97%至3900万升，一方面是因POGO价差过大限制海外需求；另一方面，欧盟将逐步禁止使用棕榈油作为生柴原料，根据REDII（欧盟可再生能源指令），由棕榈油和大豆油制成的生物柴油被列为导致森林砍伐和比使用化石燃料排放更多温室气体的高风险能源，欧盟成员国不能再将棕榈油生物燃料计入其可再生能源和气候目标。其多个成员国计划从2021年7月开始逐步淘汰，2023年起完全淘汰。美国或是一潜在市场，但由于高额反补贴和反倾销税，短期开拓仍面临挑战。 油脂专题报告深度研究，投研一体-5-中州期货研究所【2022年印尼生物柴油消费量测算】对于B30，2021年生物柴油实际完成量为930万千升（折合为852万吨的棕榈油使用量），低于2021年修订后的生物柴油分配量940万千升；能源和矿产资源部(ESDM)已将2022年国内生物柴油的分配量提升为1010万千升（折合为925万吨的棕榈油使用量）。至于B40，政府声称将于2月开启道路测试，前六个月仍保持为B30，后期B40的推进程度需结合资金情况。目前市场上比较关注的两个点：一是棕榈油基金账户宽裕程度，能否支持后期B40的推进，根据基金账户余额和征税情况，仅能满足B30的实施，后期可能需要提高Levy以刺激生产。二是印尼生物柴油消费量大幅增加是否会导致全球供应无法满足。预计2022年用于生物柴油生产的棕榈油消费增量在75万吨以上，政府出于保障国内供应，或降低出口供应。在维持期末库存充足的假设下，全年出口量预计会下降52万吨。即使期末库存与2021年持平，出口也将萎缩近30万吨。从绝对数值上看，2022年出口减量对全球供应影响有限；但对标去年，在马来供应持续偏紧的局面下，马棕出口总量仅减少了22万吨；若今年马来依旧复产不及预期，那30万吨以上的供应缺口会放大全球棕榈油供应偏紧格局。表2印度棕榈油年度平衡表预估 油脂专题报告深度研究，投研一体-6-中州期货研究所■免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。■联系我们管理总部200120地址:上海市浦东新区民生路1299号丁香国际商业中心西楼1502室Tel：021-68395023Email：zzzjb@zzfco.net烟台总部264010地址：山东省烟台市芝罘区万达金融中心A座20楼Tel：0535-6692646Email：zzqh@zzfco.net烟台营业部264000地址：烟台市芝罘区西关南街2号万达金融中心20层Tel：0535-6695733传真：0535-6692349Email：zzyt@zzfco.net上海分公司200120上海市浦东新区民生路1299号丁香国际商业中心西楼1503室Tel：021-68580502Email：zzsh@zzzfco.net青岛营业部266071地址：青岛市南京路9号联合大厦19层Tel：0532-85753103传真：0532-85753173Email：zzqd@zzfco.net沈阳营业部110004地址：沈阳市和平区三好街100-4号702-704室Tel：024-31258299传真：024-31258292Email：zzsy@zzfco.net临沂营业部276004地址：临沂市兰山区沂蒙路454号华泰(嘉锐)大厦801Tel：0539-8053280传真：0539-8053280Email：zzly@zzfco.net烟台分公司265701地址：烟台市开发区长江路天马中心1号楼23层2301号房Tel：0535-2169566传真：0535-2169566Email：zzlk@zzfco.net大连营业部116023地址：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2208室Tel：0411-84806638传真：0411-84806338江苏分公司210019地址：南京市建邺区兴隆大街188-1号Tel：025-66687725Email：zzjsu@zzfco.net山东分公司250000地址：济南市市中区经十路22068号山东出版智能产业大厦205室Tel：0531-86125098传真：0531-86125098Email：zzjn@zzfco.net华中分公司430000地址：武汉市江汉区中央商务区泛海国际SOHO城第3、4、6幢4号楼9层7号Tel：027-83555585Email：zzhz@zzfco.net广西分公司116023地址：广西南宁五象新区五象大道403号富雅国际金融中心6512-6513室Tel：0771-5505082Email：zzgx@zzfco.net宜昌分公司443000地址：宜昌市伍家岗区新外滩商业中心楼000301-01Tel：0717-6229585Email：zzyc@zzfco.net 油脂专题报告深度研究，投研一体-7-中州期货研究所