德邦化工生物柴油更新嘉澳环保适航证过审关注后续出口政策落地

#嘉澳环保适航证过审近期《关于推动成品油流通高质量发展的意见》、《》等政策利好频发，我们在3月2 日的点评中即已提示关注生物柴油密集催化下的投资机会。 3月13日，嘉澳环保控股子公司连云港嘉澳近日正式获得中国民用航空局颁发的《》，标志着连云港嘉澳生产的生物航煤产品已达到中国民用航空局适航审定要求，有望推动公司生物航煤产品在国内商业 【德邦化工】生物柴油更新：嘉澳环保适航证过审，关注后续出口政策落地 #嘉澳环保适航证过审近期《关于推动成品油流通高质量发展的意见》、《》等政策利好频发，我们在3月2 日的点评中即已提示关注生物柴油密集催化下的投资机会。 3月13日，嘉澳环保控股子公司连云港嘉澳近日正式获得中国民用航空局颁发的《》，标志着连云港嘉澳生产的生物航煤产品已达到中国民用航空局适航审定要求，有望推动公司生物航煤产品在国内商业化应用。 我们认为后续需进一步关注生物柴油出口细则动向，把握内外需求共振机会。 #生柴应用政策与出口细则或加速落地2025年2月5日，国务院印发《关于推动成品油流通高质量发展的意见》，提及研究制定生物柴油等绿色清洁燃料的流通管理政策；2月27日，国家能源局印发《》，提及开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点。 我们认为，近期密集政策出台宣示了中国生柴产业在贸易争端升级的环境下，由被动调整向主动求变的尝试。 展望未来，对内层面，生物柴油有望逐步解决前期推广难点，扩大销售渠道。 2025作为十四五收官之年，预计将出现更多鼓励性政策，如SAF定量掺混比例等，助力商业化应用突破；对外层面，出口细则有望获得更加清晰的指引，推动我国生柴加速出海。 建议关注：嘉澳环保 #关注高附加值副产品由于天然脂肪醇可以脂肪酸甲酯（即一代生物柴油）为原料，生物柴油厂商的原料内部自给充足有保障，生产成 本优势明显，我们认为可视为潜在的棕榈仁油-废弃油脂套利机会。 2024年3月以来，棕榈仁油-地沟油价差已迅速从3000元/吨左右提升至2025年3月13日的9200元/吨，棕榈仁油-潲水油价差从2000元/吨左右提升至2025年3月13日的8850元/吨。 据卓越新能近期公告，其年产5万吨天然脂肪醇项目将于3月中旬试机投产，有望增厚公司利润。 我们认为，本轮成本侧推动的脂肪醇涨价行情有望打开生物柴油厂商更高盈利空间，未来持续关注棕榈仁油与各类废弃油脂价格变动情况。 建议关注：卓越新能 深度报告：25/03更新 （风险提示：涨价持续性不及预期、原材料价格大幅波动、下游需求不及预期)