2021年公募基金四季报持仓剖析：减持医药、新能源上游，增配电子、汽车等

减持医药、新能源上游，增配电子、汽车等李立峰SACNO:S11205200900032022年01月24日——2021年公募基金四季报持仓剖析请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告 本报告基金样本为主动权益类公募基金（定义为普通股票型基金和偏股混合型基金），若无特别说明，本报告的基金样本均为该口径。截至01月24日12时，本期样本基金共有2067只（净值规模3.72万亿元），披露率约93%。报告中基金的资产配置分析均基于十大重仓股（最新一期的十大重仓股持股市值占基金股票投资总市值比重大于50%，具有比较高的代表性。同时，十大重仓股的披露存在季度连续性。)前言2普通股票型被动指数型增强指数型股票型基金股票等权益类资产占基金资产比例下限大于等于80%平衡混合型投资股票和债券的上限接近70%左右，下限接近30%左右偏股混合型基金明确说明其投资是偏向股票偏债混合型基金明确说明其投资是偏向债券灵活配置型股票和债券大类资产之间较大比例灵活配置混合型基金股票资产与债券资产的配置比例可视市场情况灵活配置√√图表1：基金分类：股票型基金图表2：基金分类：混合型基金来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 一、仓位变动二、行业配置（动态增减）三、行业配置（存量）四、基金集中度剖析五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他）六、行业历史仓位七、核心结论以及主板、创业板、科创板增减持个股附录：27个行业其所属行业重点个股增减持分析风险提示目录3 基金四季报显示主动权益类公募基金股票仓位处于高位。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为89.90%、87.77%，分别较上个季度上升1.39pct、上升1.70pct。公募基金Q4股票仓位升至高点，股票型、偏股型：89.90%、87.77%4图表3：普通股票型基金和偏股混合型基金股票仓位（%）来源：Wind、华西证券研究所说明：2015年Q4前股票型基金仓位下限规定为60% ，此后股票型基金仓位下限调整为80%87.7789.9070727476788082848688902010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-09偏股混合型基金仓位普通股票型基金仓位中位数中位数 Q4公募基金对主板、科创板的配置比例有所提升，分别提升2.16pct、0.50pct，对创业板的配置比例下降1.04pct。Q4公募对港股的配置比例仍在下降，减少1.64pct。主板、科创板配比提升，创业板、港股配比下降5图表4：近四个季度基金重仓股板块分布来源：Wind、华西证券研究所板块2021Q12021Q22021Q32021Q4本期变动主板67.36%61.68%63.88%66.04%2.16%（↑）创业板15.66%21.45%22.07%21.03%-1.04%（↓）科创板2.37%3.55%4.13%4.63%0.50%（↑）港股14.61%13.31%9.91%8.27%-1.64%（↓） 主板配置比例继续回升，科创板持续突破前高6图表5：基金板块配置板块变化（%）来源：Wind、华西证券研究所Q4公募基金对主板的配置比例继续回升，为66.04%，低于历史中值（81.82%）；创业板配置比例有所下降，为21.03%，处于历史中值之上（13.80%)；科创板配置比例持续突破前高，达到4.63%。港股配置比例连续三个季度下降，Q4占比为8.27%，位于历史中位数水平（3.49%）之上。66.044.6321.038.270204060801001202010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-09主板科创板创业板港股 754只（上期：609只）公募产品对科创板进行了配置7图表6：配置科创板个股基金产品数量（前20）来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所图表7：配置科创板个股规模（前20）名称所属行业本期持股基金数（只）上一期持股基金数（只）天合光能电气设备6746思瑞浦电子5735澜起科技电子486天奈科技化工4137晶晨股份电子3931石头科技机械设备3725传音控股电子3624容百科技化工2624西部超导有色金属259天宜上佳机械设备2410金博股份有色金属2325奕瑞科技医药生物2313联赢激光机械设备239华峰测控机械设备2227美迪西医药生物2142时代电气机械设备213金山办公计算机2033嘉元科技有色金属2024固德威电气设备179中微公司机械设备1620名称所属行业本期持股市值(亿元)上一期持股市值(亿元)天合光能电气设备83.8140.42天奈科技化工55.4546.66思瑞浦电子55.1046.83晶晨股份电子53.5835.86石头科技机械设备48.2333.77澜起科技电子47.3913.83传音控股电子33.0218.47中微公司机械设备32.2736.03容百科技化工32.2124.69中芯国际-U电子31.9041.86西部超导有色金属26.5717.59时代电气机械设备25.380.50嘉元科技有色金属22.7625.83睿创微纳电子22.6813.76美迪西医药生物20.6369.04安恒信息计算机19.3131.22芯原股份-U电子18.842.94道通科技计算机16.5818.27金山办公计算机16.4925.47天宜上佳机械设备14.717.83 505只（上期：540只）公募产品对港股进行了配置8图表8：配置港股个股基金产品数量（前20）来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所图表9：配置港股个股规模（前20）名称所属行业本期持股基金数（只）上一期持股基金数（只）腾讯控股资讯科技业201222美团-W资讯科技业10698舜宇光学科技工业8460药明生物医疗保健业63107华润电力公用事业4324香港交易所金融业4241华润啤酒必需性消费4227长城汽车非必需性消费3334李宁非必需性消费2839中国电力公用事业2610快手-W资讯科技业242中国移动电讯业2322安踏体育非必需性消费2146吉利汽车非必需性消费2130比亚迪股份非必需性消费2020金蝶国际资讯科技业1919青岛啤酒股份必需性消费1913思摩尔国际非必需性消费1711金斯瑞生物科技医疗保健业166碧桂园服务地产建筑业1520名称所属行业本期持股市值(亿元)上一期持股市值(亿元)腾讯控股资讯科技业301.27335.05舜宇光学科技工业132.3498.65香港交易所金融业125.45140.03美团-W资讯科技业105.75121.36长城汽车非必需性消费77.4177.15华润啤酒必需性消费74.0045.78药明生物医疗保健业64.34143.85李宁非必需性消费56.8367.80吉利汽车非必需性消费50.9866.93华润电力公用事业49.8132.97中国移动电讯业45.2649.28金蝶国际资讯科技业34.7445.95比亚迪股份非必需性消费34.5933.94中国海洋石油能源业31.9735.94中国电力公用事业31.2216.37青岛啤酒股份必需性消费26.0524.72华能国际电力股份公用事业20.3310.96快手-W资讯科技业20.100.66申洲国际非必需性消费19.4823.71安踏体育非必需性消费16.8163.74 一、仓位变动二、行业配置（动态增减）三、行业配置（存量）四、基金集中度剖析五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他）六、行业历史仓位七、核心结论以及主板、创业板、科创板增减持个股附录：27个行业其所属行业重点个股增减持分析风险提示目录9 Q4公募基金：1）增持“电子、电气设备、汽车、国防军工、建筑材料”等行业；2）减持“生物医药、化工、休闲服务、采掘、有色金属”等行业。Q4公募增减持：增持电子、电气设备、汽车，减持医药、化工等10图表10：行业增减持比例（%）图表11：行业增减持比例（%）来源：Wind、华西证券研究所行业2021Q32021Q4环比电子12.3514.552.20 电气设备11.1911.770.58 汽车2.142.690.56 国防军工1.692.160.47 建筑材料0.691.030.35 食品饮料13.6213.960.34 机械设备3.043.370.33 非银金融1.531.830.30 交通运输1.041.330.29 通信0.600.860.26 农林牧渔1.241.470.23 房地产1.051.250.20 传媒1.071.240.18 轻工制造0.560.690.13 行业2021Q32021Q4环比钢铁0.680.790.11 建筑装饰0.330.430.10 家用电器1.311.370.06 计算机2.912.970.06 商业贸易0.050.060.01 公用事业0.700.69-0.01 纺织服装0.310.28-0.03 综合0.520.31-0.20 银行3.232.92-0.31 有色金属3.993.66-0.33 采掘0.600.21-0.39 休闲服务1.931.47-0.45 化工7.676.44-1.23 医药生物14.0311.89-2.14 来源：Wind、华西证券研究所 -2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.50电子电气设备汽车国防军工建筑材料食品饮料机械设备非银金融交通运输通信农林牧渔房地产传媒轻工制造钢铁建筑装饰家用电器计算机商业贸易本期增持上期增减持Q4基金增持比例居前的行业依次为：电子、电气设备、汽车、国防军工、建筑材料、食品饮料，增持比例分别为+2.20%、+0.58%、+0.56%、+0.47%、+0.35%、+0.34%。Q4公募增持：电子、电气设备、汽车、国防军工、建筑材料等11图表12：Q4基金集中增持领域（%）来源：Wind、华西证券研究所主要增持电子零部件、集成电路主要增持乘用车、零部件主要增持储能设备、光伏设备等主要增持航空、航天装备主要增持防水材料、玻璃制造主要增持白酒、乳品 12图表13：2021Q4基金集中增持个股来源：Wind、华西证券研究所电子电气设备汽车国防军工立讯精密（+0.87%）、韦尔股份（+0.29%）、闻泰科技（+0.28%）、兆易创新（+0.22%）、歌尔股份（+0.21%）亿纬锂能（+0.42%）、晶澳科技（+0.29%）、天合光能（+0.19%）、福斯特（+0.11%）、隆基股份（+0.06%）比亚迪（+0.11%）、江淮汽车（+0.08%）、小康股份（+0.07%）、春风动力（+0.06%）、福耀玻璃（+0.06%）中航光电（+0.09%）、航发动力（+0.07%）、中航重机（+0.06%）、航天电器（+0.05%）、火炬电子（+0.05%）集中增持领域建筑材料东方雨虹（+0.12%）、福莱特（+0.10%）、洛阳玻璃（+0.05%）、伟星新材（+0.03%）、旗滨集团（+0.02%）食品饮料泸州老窖（+0.59%）、贵州茅台（0.26%）、伊利股份（+0.16%）、ST舍得（+0.10%）、青岛啤酒（+0.08%）、Q4公募增持：电子、电气设备、汽车、国防军工、建筑材料等 -2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.00医药生物化工休闲服