1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（六）：数字经济顶层规划出台，元宇宙算力+带宽需求添砖加瓦 ■国务院印发“十四五”数字经济发展规划，为我国数字经济领域首部国家级专项规划。中国信通院发布的《中国数字经济发展白皮书（2021）》显示，我国数字经济规模连续多年位居世界第二位，2020年达到39.2万亿元，占GDP比重为38.6%。数字经济核心产业包括：①“计算机、通信和其他电子设备制造业”全部小类；②机电器材制造（含“电气机械和器材制造业”部分小类等）；③电子设备制造（含“仪器仪表制造业”部分小类等）；④“电信、广播电视和卫星传输服务业”全部小类；⑤互联网服务（含“互联网和相关服务业”全部小类等）；⑥“软件和信息技术服务业”全部小类；⑦文化数字内容服务（含“广播、电视、电影和录音制作业”全部小类等）。根据“十四五”数字经济发展规划，2020年，我国数字经济核心产业增加值占GDP比重达到7.8%，对应约8万亿规模，数字经济为经济社会持续健康发展提供了强大动力。中国将在“十四五”（2021-2025）期间进一步推动数字经济发展，到2025年，数字经济应进入全面扩张模式，数字经济中核心产业增加值占GDP的比重达到10%，IPv6活跃用户数达8亿户，千兆宽带用户数达6000万户，工业互联网平台应用普及率达45%，电子商务交易规模达46万亿元。此外，该计划还详细说明了八个领域的关键任务，包括优化和升级数字基础设施，推动企业的数字化转变以及扩大数字经济的国际合作。 ■多地出台数字经济相关发展规划。2021年北京经济运行情况新闻发布会，北京首次发布全年数字经济数据。2021年北京数字经济实现增加值16251.9亿元，按现价计算同比增长13.1%，占全市地区生产总值的比重达到40.4%，同比增长0.4%。其中，数字经济核心产业增加值8918.1亿元，增长16.4%，占地区生产总值的比重达22.1%，提高0.8%。上海《2022年上海市扩大有效投资稳定经济发展的若干政策措施》发布，提出推动城市数字化转型。支持政策性银行、开发性金融机构以及商业银行建立规模1000亿元以上的“新基建”优惠利率信贷专项，推进实施新型基础设施建设项目贴息政策，并适度延长政策执行期限，引导社会资本加大“新基建”投入力度。加快在未来医院、智能工厂等领域布局实施一批新型基础设施重大示范项目，加紧研究布局未来虚拟世界与现实社会交互平台。山东新出台三项财政奖补政策支持数字经济发展，实施工业互联网标识解析节点建设奖补政策、工业互联网产业园区综合评价奖补政策及数据中心提质增量行动财政激励政Table_Tit le 2022年01月23日 通信 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.67 12.59 11.54 绝对收益 -4.10 8.96 -2.65 张真桢 分析师 SAC执业证书编号：S1450521110001 zhangzz2@essence.com.cn 相关报告 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（五）：海外云厂商布局元宇宙办公，关注国内已落地元宇宙会议通信系统厂商 2022-01-16 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（四）：云厂商纷纷布局元宇宙，与头部互联网厂商绑定的第三方IDC服务商有望率先受益 2022-01-09 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（三）：海外云厂商在元宇宙基础架构端的 布 局 有 望 提 升 光 模 块 需 求 2021-12-30 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（二）：运营商在元宇宙内容端的布局 2021-12-22 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（一）：通信龙头在元宇宙XR端的布局 2021-12-20 -16%-13%-10%-7%-4%-1%2%202 1-01202 1-05202 1-09通信(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 策。 ■元宇宙作为新兴形态互联网产生的高算力、高带宽需求为数字经济添砖加瓦。5G网络提供基础通信，云存储、云计算、云渲染提供算力基础，这些技术成为搭建元宇宙的基石。元宇宙的构建需要大量的模拟和真实渲染。完全虚拟的社交环境中1）需要化身，逼真的服装，头发和肤色等，均需基于捕获真实世界3D对象，手势，音频等的传感器数据实时渲染；2）需要以超高带宽和极低延迟传输数据；3）需要环境的持久性模型，其中可能同时包含真实元素和模拟元素。高精度实时渲染、持久性环境模型、AR/AR等3D新型终端提出的对算力的需求与当今互联网相比将呈指数级上升。 ■算力方面：多家芯片厂商布局元宇宙相关产品，算力建设已被正式纳入国家新型基础设施发展建设体系，且为“十四五”时期的重点任务之一。根据英特尔估计，Web3元宇宙项目最终将需要至少1000倍于我们现在拥有的计算能力，以在多种设备外形规格上以更低的延迟访问。为了大规模启用这些功能，整个互联网管道将需要重大升级。相对应地，多家芯片厂商布局元宇宙相关产品。2021年11月9日，NVIDIA召开了GTC 2021大会，发布了虚拟世界模拟和协作平台NVIDIA Omniverse for 3D，让创作者可以在物理精确模拟或3D渲染方面实时协作。Omniverse平台有两个系统：Omniverse Avatar和Omniverse Replicator。其中，Omniverse Avatar是一个用于生成交互式AI头像的技术平台。它汇集了Nvidia在语音AI，计算机视觉，自然语言理解，推荐引擎和模拟技术方面积累的技术，为创建可以处理数十亿日常客户服务交互的人工智能助手奠定基础。Omniverse Replicator是一个合成数据生成引擎，可以基于现有数据连续生成合成数据以进行训练。宝马集团已经使用Omniverse设计整个工厂的端到端数字孪生体的汽车制造商，跨国网络和电信公司爱立信使用Omniverse实时模拟5G波的传播从而最大限度地减少密集城市环境中的多路径干扰。英特尔方面，在云和数据中心，Intel® Xeon®处理器针对最小事务延迟和最大吞吐量进行了优化，英特尔的边缘处理器、基础设施处理单元、现场可编程门阵列和 5G 解决方案弥合了云到边缘的差距，契合大规模分布式计算元宇宙的需求。英特尔将于2022年发布用于游戏和创作的Intel® Arc™ Alchemist GPU以及用于加速高性能计算和可视化的 Ponte Vecchio，旨在加速和渲染从客户端扩展到服务器端的丰富沉浸式体验。AMD方面，公司与Meta合作开发了一款基于第三代Epyc处理器的高性能、高能效处理器，并将被Meta用于帮助运行数据中心。目前算力建设已被正式纳入国家新型基础设施发展建设体系，《“十四五”信息通信行业发展规划》提出算力能力的提升是“十四五”时期的重点任务之一，“在算力提升方面，要实现算力设施服务能力显著增强”。 ■带宽方面：千兆光纤网络引领通信网络基础设施全面升级。2021年《政府工作报告》明确要求，“加大5G网络和千兆光网建设力度，丰富应用场景”。2021年3月25日，工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，制定了到2021年底千兆光纤网络具备覆 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 盖2亿户家庭的能力，万兆无源光网络（10G-PON）及以上端口规模超过500万个，千兆宽带用户突破1000万户；到2023年底千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭的能力，10G-PON及以上端口规模超过1000万个，千兆宽带用户突破3000万户的具体目标。2021年11月，工业和信息化部发布了《“十四五”信息通信行业发展规划》。根据规划，全面部署千兆光纤网络为发展重点之一，要加快千兆光纤网络部署，丰富千兆光纤应用场景，开展千兆网络能力及用户体验监测评估。目标至2025年，我国千兆宽带用户数达6000万户，相比2020年年复合增长率56%。天邑股份成立以来坚持围绕光通信和无线通信技术的发展，在宽带网络终端领域公司已研发出XGPON、对称型XGSPON，以及10G EPON产品；同时在2021年上半年顺应客户需求，以丰富的终端产品研发经验出发，打造全方位的WiFi6路由解决方案，量产了AX1800系列产品，且已向三大运营商批量供货，同时如AX3000，AX5400等高速率产品也已完成研发，产品研发及销售规模居行业上游水平。 ■建议关注：元宇宙对算力和带宽两个方向的价值传导，1）算力方向：半导体、云计算/边缘计算、IDC等，2）带宽方向：5G/6G网络通信、主设备、光模块等。 ■风险提示：元宇宙发展不及预期、政策变动风险、千兆宽带部署不及预期 行业快报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业快报/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法