本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银期货及其联营机构的观点。中银研究可在中银期货网站上（www.bocifco.com）下载。投资咨询业务资格：证监许可【2013】21号有色周报2022年1月21日中银期货研究部刘超投资咨询号：TZ013174从业资格号：F3000475联系方式：021-61088065金属保持强势1.逻辑分析铜：美国至1月15日当周初请失业金人数28.6万人，预期22万人，前值23万人修正为23.1万人。秘鲁社区拒绝了结束LasBambas铜矿冲突的最新提议。据SMM调研数据显示，12月份铜管企业开工率为86.91%，环比上升1.73个百分点，同比上升4.85个百分点。今年12月空调行业排产环比增长18%的增长。春节临近，下游需求也逐渐转淡，现货升水回落至20元/吨。SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五增加0.59万吨至9.25万吨。。铝：当前氧化铝成交价已3050元/吨，较上周一上涨了150元/吨。节后电解铝厂的氧化铝库存消耗殆尽，刚需补库意愿将进一步释放。近期欧洲地区因能源价格上涨，电价攀升较快，欧洲电解铝厂成本倒挂，电解铝厂宣布减产的消息增多。SMM统计国内电解铝社会库存72.2万吨，较上周四下降0.2万吨。年关将至，下游企业开工率逐渐回落。2.行情前瞻铜：美联储明年可能加2~3次息，一季度需求有望环比增加，金属需求预期回升。铝：欧洲能源价格持续上涨，电力供应紧张，铝产能受影响。3.操作建议建议金属短多交易为主，长线谨慎看好，关注疫情对消费的影响情况。4.风险提示疫情扩散对全球经济的影响，部分国家因美国加息出现风险。 数据跟踪：铜图表1：本月金属行业要闻及数据日历表星期一星期二星期三星期四星期五星期六星期日293012345CFTC持仓6789101112LME持仓智利铜出口收入中国铜铝进出口数据CFTC持仓13141516171819中国十种金属和原铝产量CFTC持仓20212223242526IAI原铝产量LME持仓美国圣诞假期272829303112CFTC持仓英国圣诞节假期休市英国节礼日假期LME持仓智利月度铜产量资料来源：Wind，中银期货图表2：当周价格变化品种合约收盘价周涨跌涨跌幅%周成交量(手）成交量变化持仓量（手）持仓量变化铜沪铜近月712204700.66441221-954362908-5427沪铜连一712904500.63594910-96171543494198沪铜连二713004900.692221671880651323712沪铜连三712505100.7219227-3074371251309沪铜连四712505600.7923207-35514371548美元兑人民币即期6.3411-0.004-0.063连一6.3558-0.011-0.1731132-661268-139连二6.3653-0.0111-0.17424664369746231连三6.38-0.0084-0.13116737058LME(美元/吨）铜9990148.51.509铝311160.51.983锌3649.5681.899镍237956412.768锡434976011.401资料来源：Wind，中银期货 图表3：沪铜现货、期货价格走势（元/吨）图表4：沪铜跨月价差（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表5：中国精炼铜产量（吨/月）图表6：国内铜杆产量（吨/月）资料来源：Mysteel，中银期货图表7：中国精铜杆产量（吨/月）图表8：中国精铜杆企业开工率（%）资料来源：Mysteel，中银期货 图表9：中国铜板带产量（吨/月）图表10：中国铜板带企业开工率（%）资料来源：Mysteel，中银期货图表11：中国铜管产量（吨/月）图表12：中国铜管企业开工率（%）资料来源：Mysteel，中银期货图表13：进口铜精矿加工费（吨）图表14：铜精矿港口库存（万吨）资料来源：Mysteel，中银期货 图表15：沪铜库存和注册仓单（吨）图表16：LME库存和注册仓单（吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表17：沪铜库存和近月持仓量（吨，手）图表18：沪铜库存季节性（吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表19：CFTC铜净多持仓（手）图表20：铜冶炼平均利润（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货 图表21：沪铜进口盈亏（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货 数据跟踪：铝图表1：沪铝现货、期货价格走势（元/吨）图表2：沪铝现货升水和跨月价差（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表3：中国电解铝产量（吨/月）图表4：国内氧化铝产量（吨/月）资料来源：Mysteel，中银期货图表5：中国铝型材产量（吨/月）图表6：中国铝型材企业开工率（月）资料来源：WIND，中银期货 图表7：中国铝板带产量（吨/月）图表8：中国铝板带企业开工率（月）资料来源：Mysteel，中银期货图表9：中国铝棒产量（吨/月）图表10：中国铝棒企业开工率（月）资料来源：Mysteel，中银期货图表11：沪铝库存和仓单（吨）图表12：LME和沪铝社会库存（吨）资料来源：Mysteel，中银期货 图表13：沪铝进口盈亏（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表14：铝冶炼平均利润（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货 免责声明报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银期货”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银期货，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。中银期货版权所有。保留一切权利。中银国际期货有限责任公司中国上海浦东世纪大道1589号长泰国际金融大厦901室邮编200122电话:61088088传真:61088066客服热线：4008208899相关关联机构：中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200号中银大厦39楼邮编200120电话:(8621)68604866传真:(8621)58883554中银国际证券有限公司中国香港花园道1号中银大厦20楼电话:(852)28676333传真:(852)21479513