LPG年报 请务必阅读最后重要事项 LPG年报 Liquefied Petroleum Gas Annual Report 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作 者：煤化工组 郝潇潇 执业编号：F3064982 (从业) Z0016670 (投资咨询) 联系方式：010-68578010/haoxiaoxiao@foundersc.com 作 者：煤化工组 夏聪聪 执业编号：F3012139(从业) Z0012870 (投资咨询) 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2021年12月30日星期四 LPG:山回路转 入云深处 --2021年LPG市场回顾与2022年展望 摘要： 从原油角度看：2022年随着疫情影响的逐步消退，原油需求量将进一步恢复，需求端对油价仍有较强的支撑。而供应端方面：首先，OPEC+仍致力于维护原油市场的稳定，但随着OPEC+逐步恢复增产，原油产量将逐步增加。其次，当前原油价格维持在较高水平，美国油井活跃钻机不断增加，可以预见2022年美国页岩油产量将进一步增加。从当前的趋势来看，2022年一季度美国原油产量就可以恢复至1200万桶/日以上的水平。2022年原油市场将呈现出供需双增的局面，但从各大机构的预测来看，供应端的增速将略高于需求端，在2022年下半年原油市场有供应过剩的可能。故2022年原油价格很难以出现2021年这样的单边上涨行情，更多的将维持高位的区间震荡。 从液化石油气自身来看，由于我国液化气主要来自炼厂，而随着民营大炼化装置的陆续投产，原油加工量将逐渐增加，故2022年我国液化气产量仍将呈现稳中有增的趋势。需求方面，疫情影响将逐步减弱，汽油消费量将维持在正常水平，而调油用的MTBE和烷基化油需求量将维持稳定，同时随着丙烷脱氢装置的陆续投产，需求端维持稳中有增的趋势不变。故2022年我国液化气将呈现供需两旺的局面。 疫情的扰动会导致液化气短期波动具有不确定性，但明年液化气大多时候仍将跟随原油定价，在各大投行和机构预计明年油价高位回落的情况下，液化气期价的高点很难超过2021年10月份6850元/吨，低点大概率出现在夏季需求淡季，全年概率维持一个宽幅的区间震荡。预计2022年液化气波动区间大致为3000-6500元/吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 LPG年报 请务必阅读最后重要事项 目录 第一部分 LPG行情回顾 .......................................................................................................................................... 1 一、LPG现货行情回顾 ...................................................................................................................................... 1 二、期货行情回顾 ............................................................................................................................................. 3 第二部分 原油走势分析 ......................................................................................................................................... 5 一、OPEC+严格减产 供应稳步回升 .................................................................................................................... 5 二、疫情影响减弱 需求明显回升 ....................................................................................................................... 7 第三部分 液化石油气供给分析 ............................................................................................................................. 9 一、液化气产量大幅攀升 ..................................................................................................................................... 9 二、进口量稳中有增 ........................................................................................................................................... 10 三、出口量稳中有降 ........................................................................................................................................... 12 第四部分 液化石油气需求分析 ........................................................................................................................... 13 一、燃料需求稳定 ............................................................................................................................................... 14 二、PDH需求持续增长 ....................................................................................................................................... 15 三、MTBE产量稳中有增 ..................................................................................................................................... 16 四、烷基化油产量维持稳定 ............................................................................................................................... 18 第五部分 液化石油气库存分析 ............................................................................................................................. 19 第六部分 供需平衡表分析 ..................................................................................................................................... 19 第七部分 技术分析及季节性分析 ......................................................................................................................... 20 一、技术分析 ....................................................................................................................................................... 20 二、季节性分析 ................................................................................................................................................... 21 第八部分 后市展望及操作建议 ............................................................................................................................. 21 一、后市展望 ....................................................................................................................................................... 21 二、期权策略 ....................................................................................................................................................... 22 第九部分 相关股票 ................................................................................................................................................. 23 LPG年报 第1页 请务必阅读最后重要事项 第一部分 LPG行情回顾 一、LPG现货行情回顾 液化石油气主要来源于油气田的伴生气体及炼油的副产品。我国液化石油气主要来自于炼厂。回顾2012年以来，近8年液化石油气的现货价格走势发现，其价格的变动同原油价格的变动呈现高度相关性。 2008年全球爆发次贷危机，原油需求量大幅下滑。像中国这样的新兴市场国家对原油需求依旧较为强劲，但欧美、日本对原油需求的骤降，特别是北美地区，原油需