1 / 4 黑色产业日报 产业服务总部 黑色产业团队 2022/1/20 ◆ 钢材 周三，上海螺纹钢（+10）至 4730 ，上海热卷 （+40）至 4960 ，唐山迁安地区普方坯出厂含税（+50）至 4410 元。 基本面来看：（1）根据钢联统计口径，上周螺纹钢产量增加、表观消费微降，总库存继续累积，不过累库幅度不大，且总库存处于近年同期低位；（2）成本端，焦炭开始提涨第四轮，涨幅200元/吨；春节前钢厂补库+巴西暴雨影响，矿价表现偏强，钢材成本近期上移。不过主流钢厂拒绝焦炭提涨第四轮，巴西暴雨过后铁矿生产运营得到恢复，且节前补库接近尾声，预计成本继续上行空间有限。当下已步入传统需求淡季，而且各地冬储价格基本确定，现货逐步趋稳，盘面将围绕年后的预期进行波动，按照当前产量推算，年后会是低库存格局，不过节后实际需求尚待观察，一方面近期宏观政策利好频现（降息+央行表示要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定），另一方面12月地产数据较差，政策向基本面的传导需要时间验证。策略上，基差已经大幅收窄，贸易商可以尝试多现货空期货操作，4700以上可以结合自身库存适度进行套保。 ◆ 铁矿 周三，日照港PB粉（+22）元至840元/吨、日照港超特粉（+21）元至538元/吨。基本面：供应端澳巴发运本周降低（澳巴均减），当前发运总量处于同期中低水平，实际到港量较上周小幅下降。需求端，本周铁水产量较上周略有上升，考虑到钢厂年度任务完成情况，短期进一步下行空间有限，疏港量及贸易商投机度虽有下降但仍在高位。库存上，港口库存小幅升高、压港库存上升，钢厂库存上升，整体库存有所增加，绝对值处于近年较高水平。绝对价格上，前期部分成本较高矿山利润下滑较快，靠近成本线，近期利润均有修复。短期，海外矿山季节性发运降低、钢厂利润升高以及年度压产任务的完成或将对矿石价格形成支撑，矿价有阶段性反弹。长期上，钢厂“双碳”政策的落实在港口库存上效果已逐步显现，同时考虑到成材的情况，钢厂后期压产也难见放松，需求受限的情况下，在海外矿山大幅出清前，矿石仍有累库压力，因此仍建议长线以反弹空矿石思路为主。 ◆ 玻璃 供应端，目前煤制利润较低、气制利润中高，部分低利润产线有冷修及停产压力，供应仍存在收缩预期。需求端近期有止跌迹象，但春节前后需求的持续性仍存在质疑。库存本周继续上升，但累库速度放缓，重点八省总库存处于近年同期最高水平。玻璃现货短期保持稳定，累库放缓改善市场预期，在当下玻璃生产利润没有大幅上升时，减产预期仍存，在原料尚有一定支撑的情况下，玻璃仍以低位做多思路为主，直至减产基本兑现。 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 姜玉龙 咨询电话：027-65261592 从业编号：F3022468 投资咨询编号：Z0013681 陈劲伟 咨询电话：027-65261591 从业编号：F3047099 投资咨询编号：Z0015021 宋文超 从业编号：F03087514 2 / 4 1. 1月19日，全国主港铁矿石成交111万吨，环比降19.9%；237家主流贸易商建材成交6.73万吨，环比增5.9%。 2. 截至1月19日，Mysteel对两广、河南、湖北等地建筑钢材生产企业进行了样本调研，结果显示，大部分长流程钢厂春节假期正常生产，短流程钢厂停产检修较多。 3. 目前河南省高炉产能利用率78.5%，日均生铁产量6.45万吨。由于限产及疫情原因，预计近期产能利用率将下降至48%附近，理论影响产能约2.5万吨/日。 4. 冬奥会召开临近，目前山东地区高炉产能利用率65.2%，生铁产量14.47万吨。对比目前的生产情况，限产情况下预计新增5座高炉检修，理论影响产能约为1.28万吨/日。 5. 目前武安地区高炉开工率62.22%，产能利用率66.9%，对比目前的生产情况，在1.30-2.20以及3.3-3.13两个特殊时段将会新增8座高炉停产，期间理论影响产能约为2.1万吨/日，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和52%附近。 图1：期货涨跌幅 图2：现货涨跌幅 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%期货涨跌幅 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%现货涨跌幅 数据来源：同花顺iFinD，长江期货 数据来源：同花顺iFinD，长江期货 ◆重点数据 ◆产经要闻 3 / 4 图3：注册仓单数量 图4：基差率 010000200003000040000500006000070000注册仓单数量 -10%-5%0%5%10%15%20%25%基差率 数据来源：同花顺iFinD，长江期货 数据来源：同花顺iFinD，长江期货 图5：建材成交 图6：杭州螺纹出库 050,000100,000150,000200,000250,000300,000钢银建材成交量 02468101214167月1日...7月8日7月15日7月22日7月30日8月6日8月13日8月21日8月28日9月6日9月13日9月21日9月27日10月10日10月16日10月23日11月2日...11月10日11月18日11月25日12月2日12月9日12月16日12月23日12月30日杭州螺纹出库2020年2021年 数据来源：MYSTEEL，长江期货 数据来源：新闻整理，长江期货 图7：杭州螺纹库存 图8：铁矿石成交 0204060801001201401月2日...1月17日2月5日3月4日3月19日4月3日4月19日5月8日5月23日6月7日6月22日7月7日7月22日8月6日8月21日9月5日9月20日10月12日10月27日11月11日11月26日12月11日12月26日杭州螺纹库存2019年2020年2021年2022年 5070901101301501701902102301月2日...1月18日2月4日2月21日3月9日3月25日4月11日4月27日5月17日6月2日6月18日7月4日7月20日8月5日8月21日9月6日9月22日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日铁矿石成交五日均值2019年2020年2021年2022年 数据来源：新闻整理，长江期货 数据来源：同花顺iFinD，长江期货 4 / 4 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T2 27层 邮编：430000 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn