家电周报2019第2期：美的加码智能制造，自主品牌全球化进程加速

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年01月20日 分析师：蔡维 S1070517050001 ☎ 021-31829695  caiwei@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<发改委发声刺激家电消费，GEA版海尔食联网亮相北美CES>> 2019-01-14 <<冰箱产业国际化，酷开7.0系统助创维电视转型>> 2018-11-25 <<生活电器向高端化转型，空调市场期待存量更新>> 2018-11-19 美的加码智能制造，自主品牌全球化进程加速 ——家电周报2019第2期 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 美的集团 3.12 3.54 13 12 老板电器 1.64 1.84 15 13 浙江美大 0.64 0.83 17 13 青岛海尔 1.23 1.40 12 11 苏泊尔 1.97 2.39 26 21 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：本周中信家电指数涨跌幅3.35%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第4位。家电二级版块中，白色家电、黑色家电、小家电与照明设备及其他均上涨，涨幅为4.35%、-1.30%、0.69与-0.01%。  美的2019年在数字化投入预算超20亿：“第十届中国经济前瞻论坛”于2019年1月12日在北京举行。美的集团董事长兼总裁方洪波出席并演讲。方洪波表示，美的摸索的路径是智能化、自动化、数字化，围绕这些方面来对价值链进行重构，未来要打造数字化美的，2019年美的投入在数字上的预算将超过20亿人民币。据介绍，在智能制造方面，美的已经在顺德拥有一家自动化工厂，实现了高度精益化、自动化；商业模式方面，未来将以软件驱动硬件，软硬结合，提升用户体验。美的还打造了与所有供应商协同的操作平台，可以通过手机在供应链里进行交互、交易。我们认为长期来看，美的战略规划清晰，未来发展值得期待。美的目前是国内首家兼具制造业知识、软件、硬件三位一体的工业互联网平台的供应商。公司布局从机器人自动化到云计算、工业云平台、全价值链数字化等一系列解决方案。基于SaaS平台，在工业云平台上的新业务部门美云智数，主要以做工业软件为主，同步也提供软硬结合的一体化解决方案，目前已向全社会提供服务。公司一直倡导“智慧家居+智能制造”为核心的“双智”战略，持续对新兴技术领域进行研发与投入，在全产业链的数据监控上亦处于行业领先地位。此前公司合并小天鹅，私有化动作预计将进一步整合旗下家电相关业务，在事业部制基础上强化各品类之间的协同作用，有利于提升公司整体运营及渠道效率。我们推荐关注布局工业物联网，推广智能制造理念的美的集团。  中国空调出海新格局：自主品牌全球化：美国当地时间1月14日至16日，2019年美国国际空调、供暖、制冷博览会(AHR EXPO)在亚特兰大举行。如果以出货量为统计标准，近年来中国空调产业向全球范围包括国内市场的产品供给量已经超过了1.5亿台，对国际市场的拓展成为了我国空调企业规模化提升的重要路径之一。海尔、格力等企业已经将拓展海外市-30%-20%-10%0%10%家电 沪深300 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 家电行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 场写入自身的发展战略，全球化趋势正在冲击中国空调市场的竞争格局。海尔持续占据着整个欧洲地区中国品牌第一的位臵。这种地位不仅仅体现在欧洲市场，以泰国、缅甸、马来西亚为代表的东南亚市场，以美国为代表的北美市场，一面面“海尔空调墙”成为了一种普遍现象。这背后是自主品牌创牌，海尔在这方面进行的策略就是“三位一体”——本土化制造、本土化研发和本土化营销。同时，当下的全球化除了正常的出口量扩大之外，自主品牌的全球化、技术研发的全球化、用户导向的全球化正在主导中国企业海外市场竞争格局的演变。我们认为，需求端方面，未来对于中国空调品牌而言，用户对产品的个性化、细分化、健康化的诉求将愈加明显。海尔在印度、巴基斯坦、泰国等东南亚地区的主导型竞争地位凸显出一个特点，就是在高温、高盐碱性气候条件下，保证产品稳定制冷和抗腐蚀能力。这也是中国品牌面对全球范围内气候、工况、用户偏好都不尽一致，甚至是有些极端恶劣环境下提升用户体验的基本要求。海尔的市场份额第一表明产品在这些用户体验方面已经达到要求。供给端方面，我国家电企业在寻求海外拓展的道路上，也在定位高端化发展。在正在举行的德国科隆国际家具展上，海尔、曲美、慕思等中国知名家电和家居企业吸引大量关注。中国品牌正在加速欧洲市场布局，提升品牌的海外知名度。海尔在本次展会上推出的一款智能冰箱售价高达3999欧元，这几乎是德国著名家电品牌米勒同类产品的两倍。我们推荐关注空调行业龙头青岛海尔、格力电器。  投资建议：本周家电板块整体上涨，跑赢大盘。长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，青岛海尔；第二，关注细分领域产品龙头，小家电关注苏泊尔,飞科电器；厨电领域关注行业龙头老板电器与集成灶龙头浙江美大；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注TCL集团，海信电器。  风险提示：房地产市场不景气；原材料市场价格上升超出预期；行业竞争增大；系统性风险。 目录 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 家电行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 风险提示 ............................................................................................................................... 9 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：上周中信家电二级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图3：家电行业涨幅榜前五 ....................................................................................................... 5 图4：家电行业跌幅榜前五 ....................................................................................................... 6 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收2596.01点，上涨42.18点，涨跌幅+1.65%；沪深300指数报收3168.17点，上涨73.39点，涨跌幅2.37%；中信家电指数涨跌幅3.35%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第4位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 家电二级版块中，白色家电、黑色家电、小家电与照明设备及其他均上涨，涨幅为4.35%、-1.30%、0.69与-0.01%。 图2：上周中信家电二级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 个股方面，上周家电行业涨幅前五的分别是老板电器、青岛海尔、海信家电、美的集团和万家乐，涨幅分别为9.67%、7.60%、6.99%、5.62%和5.56%。 图3：家电行业涨幅榜前五 -3.0000-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000食品饮料 煤炭 钢铁 家电 医药 建材 非银行金融 银行 有色金属 农林牧渔 房地产 建筑 机械 电力及公用事业 轻工制造 交通运输 商贸零售 纺织服装 传媒 石油石化 汽车 基础化工 电力设备 计算机 电子元器件 餐饮旅游 综合 国防军工 通信 -2.00-1.000.001.002.003.004.005.00 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 资料来源：wind，长城证券研究所 上周家电行业跌幅前五的分别为依米康、金海环境、和晶科技、*ST厦华和乐金健康，跌幅分别为-11.37%、-6.29%、-5.87%、-5.49%和-5.04%。 图4：家电行业跌幅榜前五 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 家电行业要闻  方洪波：改变，就在今天（艾肯家电网） 1月16日，以“五十重生”为主题的2019美的集团经营管理年会在广州召开，主会场逾1400位来自全球二十多个国家的美的核心骨干员工参与了大会。面对时代大潮的转变，美的集团号召全球美的人深刻反省，直面问题，拥抱变化，为未来而生。方洪波表示，美的摸索的路径是智能化、自动化、数字化，围绕这些方面来对价值链进行重构，未来要打造数字化美的，2019年美的投入在数字上的预算将超过20亿人民币。  中国空调出海新格局：自主品牌的全球化 （艾肯家电网） 美国当地时间1月14日至16日，2019年美国国际空调、供暖、制冷博览会(AHR EXPO)在亚特兰大举行。据了解，此次展会吸引了超过6万名参会者和全球2000多家企业参展。多家中国空调企业参展其中，诸如海尔等家电品牌更是展现原创科技的实力，行业领先的空调产品均在制冷展上展出。如果以出货量为统计标准，近年来中国空调产业向全球范围包括国内市场的产品供给量已经超过了1.5亿台，而其中体量最大的国内市场目前进入了存量竞争阶段。从中国空调品牌频频亮相美国制冷展不难看出，对国际市场的拓展成为了我国空调企业规模化提升的重要路径之一。  升级中国智造，格力联合三大领军企业打造中国智能制造全产业链（产业在线） 1月18日，由广东省工业和信息化厅、东莞市人民政府指导，珠海格力电器股份有限公司、中国联合网络通信集团有限公司、中国民生银行股份有限公司、深圳市建筑设计研究总院有限公司联合主办的“升级中国智造——2019中国智能制造全产业链应用大会”在格力东莞园区隆重举行。共同探讨了中国智能制造的发展未来。格力电器联合三大 行业周报 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 领军企业打造并推出了中国首个“智能制造全产业链应用解决方案合作创新平台”，为推动制造业高质量发展提供了新模式、新样板。  MBO美博空调斩获中国时代创新两项大奖（产业在线） 由中国产经新闻报社、中国电子商务协会新零售行业分会、企业家日报社、中国民营科技实业家协会品牌管理工作委员会联合组织开展的“2019中国新时代企业创新论坛”暨“2019年商业模式创新优秀品牌”发布会在北京召开。MBO美博凭借品牌创新和企业家创造实力，一举摘得“企业和企业家”两项时代大奖，凸显了其从模式领创到品牌领军的进击之势。