靖远煤电2021年业绩预告点评：单季业绩新高，未来诚可期

上调盈利预测及目标价，维持增持评级。公司发布2021年业绩预告，实现归母净利7.2亿(+61.8%)、扣非净利7.0亿(+61.1%)，业绩超预期，我们判断主因四季度长协煤提价超预期，且预计2022年高长协价将维持，上调21~23年EPS至0.31/0.47/0.68(原0.23/0.37/0.58)元(股本23.5亿)， 参考业绩上调幅度，上调目标价至6.81(原5.34)元，维持增持评级。 搬迁费计提难阻Q4业绩大增，单季业绩新高。四季度公司归母净利2.6亿(+306.3%)，环比+43.8%，虽期间公司因红会一矿搬迁一次性计提约1.8亿生产成本，单季业绩仍创历史新高。我们判断业绩提升主因：1）Q4煤价提升，公司煤炭销售以长协为主，煤价提升具有一定滞后性，Q3煤炭市场景气新高，公司Q4或提升煤价；2）保供或提升公司煤炭产销量，产量提升进一步摊薄固定成本，吨煤盈利上移。 主业有增量 ，2022年业绩可期。煤炭业务三重利好：1）长协基准价提升；2）魏家地矿(300万吨)由动力煤转销炼焦煤；3）搬迁问题解决，红会一矿增产60万吨。公司电力业务也将受益于电价上浮空间提升。 四大引擎支撑远期成长。1）转型绿电运营商，规划1028MW光伏机组； 2）白岩子煤矿(90万吨)预计2022年底投产，测算满产后年盈利1.4亿； 3）煤化工一期预计2022年中投产，测算2023年将贡献2.5亿净利； 4）集团资产注入可期，预计公司2023年底前完成对窑街煤电收购，窑街煤电拥有1006万吨煤炭产能及2.4GW光伏规划。 风险提示。煤价超预期下跌；在建工程投产不及预期。