期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/01/19期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美债收益率继续上行 观点分享： 美债收益率继续加速上行。当前推升美债收益率上行的核心仍然是通胀预期，商品价格继续强势，原油昨日已突破新高，短期全球商品供应链问题的完全解决仍然需要时间。美债继续上行虽然对美股形成一定的压力，但也不宜过分悲观，从美国科技股调整的时间和幅度上来看，春节后差不多接近调整的极限。后期关注的焦点仍然是通胀预期的走势。 01234562006-012009-012012-012015-012018-012021-01美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:2年美国:国债收益率:30年2022/01/19 美联储削减QE“灰犀牛”迟则终至 所长 早读 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 原油：OPEC+供应端增幅不及预期、潜在地缘政治冲突下俄罗斯原油供应的下滑等问题继续推升油价重心，但我们暂时维持油价1月逐步见顶的判断。如果我们上述判断出错，最大的上行风险并非是市场已经广泛讨论的产油国供应紧缺，而是海外经济体尤其是美国的高通胀问题或无法被有效遏制。 玻璃：当下上涨核心在于春季补库预期，当下无法证伪，因下游库存低，有补库才正常。现货市场仍然处于淡季，近期湖北、河北开启涨价去库存模式，试图让下游厂家承担最终的补库预期的代价，此类营销措施虽然短期无法证伪，但中长期不是好的信号，因此虽然一季度偏强，还是不宜太乐观。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 原油 ★★★★ 品种 关注指数 玻璃 ★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：美债收益率上行，黄金承压 ............................................................................................................................................. 6 白银：表现优于黄金 ........................................................................................................................................................................ 6 铜：现货升水坚挺，限制价格回落 ............................................................................................................................................. 7 铝：内外铝价震荡偏强运行 ........................................................................................................................................................... 9 锌：多空因素交织，震荡运行 .................................................................................................................................................... 10 铅：需求趋弱，震荡回落 ............................................................................................................................................................. 12 镍：基本面强势 ................................................................................................................................................................................ 13 不锈钢：偏弱运行 ........................................................................................................................................................................... 13 锡：继续创历史新高 ...................................................................................................................................................................... 14 铁矿石：成材走强带动，短线反弹 ........................................................................................................................................... 15 螺纹钢：唐山限产提振，短线偏强 ........................................................................................................................................... 16 热轧卷板：唐山限产提振，短线偏强 ...................................................................................................................................... 16 硅铁：观望为主，宽幅震荡 ......................................................................................................................................................... 18 锰硅：矛盾不足，弱势延续 ......................................................................................................................................................... 18 焦炭：宽幅震荡 ................................................................................................................................................................................ 20 焦煤：偏强运行 ................................................................................................................................................................................ 20 动力煤：追高谨慎 ........................................................................................................................................................................... 21 玻璃：短期不宜追涨 一季度偏强 ............................................................................................................................................. 22 PTA：震荡市，短期不追多 .......................................................................................................................................................... 23 MEG：震荡市，短期不追多 ........................................................................................................................................................ 23 橡胶:宽幅震荡 ................................................................................................................................................................................... 25 沥青：偏强运行 ................................................................................................................................................................................ 26 LLDPE：市场处于反复震荡市...................................................................................................................................................... 28 PP：市场处于反复震荡市 .........................