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1月17日,央行宣布将1年期MLF和7天期OMO利率分别下调10BP,符合市场预期。降息可能缘于年初经济低迷、融资需求偏弱等因素。1年LPR下降将是下一步,5年LPR不排除下调的可能。本次降息或并非新一轮货币宽松周期的终点,后续宽松节奏和力度或取决于稳增长效果落地。政策“加力”需要“组合拳”,“政策底”已现、“经济底”或即将出现。维持1季度前后经济见底的判断。