研究中心研究报告2022年1月16日星期日本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。研究报告投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号联系信息分析师谢紫琪期货从业资格：F3032560投资咨询资格：Z0014338邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn联系人唐楚轩期货从业资格：F03087875邮箱：tang.chuxuan@gzf2010.com.cn相关图表相关报告2021.12.10《广州期货油脂油料一周集萃》---USDA供需报告偏中性，粕类油脂维持震荡整理2021.11.15《广州期货油脂油料日评》---下游需求增加，油脂短期维持偏强震荡2021.11.10《广州期货油脂油料日评》---11月份USDA供需报告利多，对粕类油脂价格形成支撑2021.11.09《广州期货油脂油料日评》---新等待最新供需报告，油脂仍维持震荡整理一周集萃：油脂短期供应仍然偏紧，油脂维持高位震荡广州期货研究中心联系电话：020-22139813行情回顾：截止1月14日收盘，棕榈油05合约收盘价9062元/吨，较上周同比上涨2.3%；豆油05合约收盘9164元/吨，较上周同比上涨1.3%；菜籽油05合约收盘11802元/吨，较上周同比下跌1.07%。油脂整体维持高位震荡，这与我们上周周报的判断基本一致。逻辑观点：第一，油脂短期供应端仍然偏紧。目前马来棕榈油仍处于季节性减产季，12月份马来棕榈油产量环比减少11.3%，出口因价格偏高也受到抑制。虽产量下滑幅度低于前两年，但产量恢复仍需等到二季度后。而豆油短期因南美干旱天气炒作延续，价格仍存支撑。且USDA1月供需报告调低了全球的大豆产量及库存，后续仍需关注南美天气变化。菜油方面，因加拿大菜籽大幅减产，出口减少，产量恢复仍需一段时间，菜油短期供应仍偏紧。第二，油脂库存维持低位，高价抑制需求。三大油脂库存目前都有不同程度的下滑。棕榈油因为冬季处于季节性消费淡季，豆棕价差维持低位，棕榈油进口减少，下游以其他价格优势油脂替代棕榈油的使用。而豆油因为大豆延迟到港，油厂压榨量减少，虽目前处于节前备货旺季，但全国受疫情影响叠加价格较高，需求不及往年。虽然菜油供应偏紧，但菜油价格是三大油脂价格最高的，下游多用其他油脂替代，因此需求清淡。行情展望：油脂在今年二季度之前，产量恢复情况仍需持续观望，短期供应偏紧，叠加库存持续维持低位，价格仍然存在支撑。下游虽然处于春节前备货旺季，但提货不及往年。全球奥密克戎病毒扩散，我国餐饮消费等也受到一定影响。其次，原油价格反弹，因原油供应偏紧。短期油脂仍维持高位震荡，关注疫情及产地供应情况。操作建议：油脂下周或维持高位震荡，棕榈油05合约关注下方8950点附近支撑，豆油05合约关注下方9100点附近支撑，菜油05合约关注下方11600点附近支撑。风险因素：马来劳工短缺、南美天气炒作、原油波动、疫情变化 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎目录一、行情回顾：油脂走势出现分化，整体维持高位震荡.................1二、供给：原料供应偏紧，油脂产量下滑.........................................2三、需求：油脂下游需求较为清淡.....................................................4四、库存：油脂库存维持低位.............................................................4五、成本利润：压榨利润偏低.............................................................5六、价差表现：基差缩窄，近远月价差扩大.....................................5七、重点关注与行业动态（相关品种行业的）.................................6免责声明.................................................................................................8研究中心简介.........................................................................................8广州期货业务单元一览.........................................................................9图表目录图表1：油脂及相关品种市场交易表现（1.7-1.14）........................................1图表2：棕榈油05合约价格上涨，增仓上行....................................................1图表3：豆油05合约价格上涨，增仓上行........................................................1图表4：菜籽油05合约价格下跌，减仓下行....................................................2图表5：CFTC美豆非商业持仓，多头增仓上行..............................................2图表6：12月份马来棕榈油产量环比减少11.3%.............................................2图表7：12月份马来棕榈油出口环比减少3.6%...............................................2图表8：美豆11月压榨量环比下调2%.............................................................3图表9：巴西大豆装船量小幅下滑......................................................................3图表10：全国油厂大豆压榨量环比下跌11%...................................................3图表11：油厂豆油产量.........................................................................................3图表12：加拿大油菜籽装船量环比增加21%...................................................3图表13：油厂油菜籽压榨量环比下跌7%.........................................................3图表14：豆油成交量及均价双双上调................................................................4图表15：棕榈油成交量........................................................................................4图表16：豆油港口库存环比下滑1%.................................................................4图表17：马来12月棕榈油库存环比下滑13%.................................................4图表18：棕榈油港口库存环比下滑11%...........................................................4图表19：油厂菜油库存........................................................................................4图表20：棕榈油进口利润倒挂............................................................................5图表21：油菜籽压榨利润维持负值....................................................................5图表22：进口大豆大连压榨利润环比上调20%...............................................5图表23：豆油收益增加........................................................................................5图表24：棕榈油基差缩窄至1008.......................................................................5图表25：豆油基差缩窄至696.............................................................................5图表26：菜籽油基差缩窄至678.........................................................................6图表27：棕榈油5-9价差扩大至734..................................................................6 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎图表28：豆油5-9价差扩大至298......................................................................6图表29：菜籽油5-9价差扩大至567..................................................................6图表30：豆棕FOB价差为15.2美元/吨............................................................6图表31：豆棕05合约价差缩窄至102...............................................................6 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1一、行情回顾：油脂走势出现分化，整体维持高位震荡图表1：油脂及相关品种市场交易表现（1.7-1.14）合约标的单位收盘价周涨跌幅%成交量持仓量持仓变化豆二2202合约元/吨4348.000.28%2504115104-3177.00豆油2205合约元/吨9164.001.30%59937054424818021.00棕榈油2205合约元/吨9062.002.30%62071648460221263.00菜油2205合约元/吨11802.00-1.07%4534752050911908.00CBOT豆油2203合约美分/磅58.4-0.7%43574143379-12263BMD马棕油2203合约林吉特/吨51272.6%2284073637-8638数据来源：Wind广州期货研究中心图表2：棕榈油05合约价格上涨，增仓上行图表3：豆油05合约价格上涨，增仓上行数据来源：Wind广州期货研