汽车行业简评报告：2021年车市触底回升，2022年批售弹性可期

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 陈逸同 研究助理 chenyitong@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  汽车行业周报：多款半固态激光雷达亮相CES，2022年加速上车  汽车行业周报：车企乘政策东风加速布局，换电模式步入落地阶段  首创汽车2022年度策略：复苏与创新，汽车产业百舸争流 核心观点 [Table_Summary]  12月汽车销量稳健向好，多家车企刷新2021年月销记录 1、中汽协发布2021年12月数据。2021年12月我国汽车产/销量分别为290.7万辆/278.6万辆，同比分别+2.4%/-1.6%。2021年全年汽车产/销量分别为2608.2万辆/2627.5万辆，同比分别+3.4%/+3.8%，结束了连续3年的负增长。其中，乘用车全年产销量分别为2140.8万辆/2148.2万辆，同比去年分别+7.1%/+6.5%。 2、月度数据同比降幅收窄，环比持续增长。1）同比降幅收窄。2021年3季度在缺芯影响下销量同比数据承压，近3月同比降幅正逐步收窄，9/10/11/12月销量同比分别为-17.9%/-9.4%/-9.3%/-1.6%；2）环比增势良好。9月起汽车销量连续4个月环比上升，9/10/11/12月分别环比+14.9%/+12.8%/+8.1%/+10.5%。上汽、广汽、长城、奇瑞等车企均在12月份刷新了2021年月度销量记录。  新能源车持续高增，自主品牌市占率提升明显 1、新能源车销量同环比持续高增。据中汽协，12月新能源乘用车销量为53.1万辆，同/环比分别+113.9%/+11.1%，新能源车渗透率达到19.1%，环比提升1.3pct。2021年全年新能源乘用车销量为333.4万辆，同比+120.6%，全年新能源车渗透率达到15.6%，同比+10.2pct。2、自主品牌凭借新能源先发优势市占率显著提升。据乘联会，12月自主品牌汽车零售93万辆，同/环比分别+4%/+12%，国内市占率达到46.3%，同比+6.9pct。分车企看，新能源车零售增速超过100%的品牌有长城(+138%)、上汽乘用车(+146%)、广汽埃安(+112%)、蔚来(+109%)、奇瑞(+124%)、吉利(+170%)等；增速超过200%的品牌有比亚迪（+218%）、小鹏(+275%)、合众汽车(+361%)和长安汽车（+319%）等。  2022年看好补库弹性+延递需求释放，增速有弹性 我们认为从8M21开始库存深度不足显著影响车市需求释放（12M21库存系数恢复至1.43，仍位于警戒线下方），部分需求将递延至2022年释放。2022 年汽车批售量在零售需求递延和补库弹性释放的双重驱动下有弹性，在实际需求增速5.0%、38万零售递延释放、20万净补库基准假设下有望实现同比+11.8%。  投资建议：我们认为从中期投资角度看无需担心缺芯恢复强度，随着库存深度恢复，车市批零有望迎来同步复苏。1、整车建议关注补库空间和市占率上行空间较大的上汽集团，以及产品周期上行的长安汽车、比亚迪、长城汽车。2、汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团，科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎股份（空悬）等。  风险提示：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。 -0.200.20.418-Jan31-Mar11-Jun22-Aug2-Nov13-Jan汽车沪深300 [Table_Title] 2021年车市触底回升，2022年批售弹性可期 [Table_ReportDate] 汽车 | 行业简评报告 | 2022.01.17 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 1 2 行业数据情况.................................................................................................................................................................... 2 3行业公告和行业新闻 ........................................................................................................................................................ 6 5行业主要公司估值情况 .................................................................................................................................................... 7 插图目录 图 1 申万一级行业周涨跌幅（%） ................................................................................................................................ 1 图 2 汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%） ............................................................................................................ 1 图 3 汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） ................................................................................................................... 1 图 4 汽车行业历史PB ..................................................................................................................................................... 2 图 5 当周日均批发/零售量同比（%）........................................................................................................................... 3 图 6 汽车月度销量及增速（万辆，%） ........................................................................................................................ 3 图 7 汽车月度累计销量及增速（万辆，%） ................................................................................................................ 3 图 8 乘用车当月销量及增速（万辆，%） .................................................................................................................... 4 图 9 乘用车累计销量及增速（万辆，%） .................................................................................................................... 4 图 10 新能源乘用车当月销量及增速（辆，%） .......................................................................................................... 4 图 11 新能源乘用车累计销量及增速（辆，%） .......................................................................................................... 4 图 12 各车型同比增速（%）.......................................................................................................................................... 5 图 13 各车型占比（%）.................................................................................................................................................. 5 图 14 行业库存系数 ......................................................................................................................................................... 5 图 15 库存预警系数 ......................................................................................................................................................... 5 图 16 主要原材料：钢板（元/吨） ................................................................................................................................ 5 图 17 主要原材料：聚丙烯（元/吨） ..........................................................................................................................