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本报告关注源杰科技递交招股书,加速核心光芯片国产替代进程。公司背靠华为哈勃投资,旭创等主流光模块厂商,成为光芯片国产替代前锋。公司收入结构以2.5G系列芯片为主,产品品质和Pipeline国内领先。政策端和应用端双重逻辑支撑,千兆宽带受市场关注。预计2023年实现千兆接入能力全覆盖,并在2025年底实现40%的千兆用户渗透率。投资建议关注市场空间明确、产品Pipeline路线图清晰,并且已经实现盈亏平衡规模效应初显的IDM芯片公司,重点关注源杰科技(科创板申报)、仕佳光子。同时,建议关注国内光模块公司,如中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技以及上游器件供应商天孚通信、光库科技、优迅科技(科创板申报)等。