橡胶：国内稳增长预期加大 沪胶振荡整理

橡胶|周报专业研究·创造价值1/16请务必阅读文末免责条款2022年1月14日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：国内稳增长预期加大沪胶振荡整理摘要目前全球新冠变异病毒奥密克戎持续蔓延和肆虐，感染人数和确诊病例再度井喷，系统性风险增加，同时美联储释放鹰派信号加快缩表和提前加息，以及其他发达经济体与新兴经济体陆续加息已经暗示全球流动性趋紧态势逐渐明朗，且呈现快速趋势，这对胶价形成负面影响。不过面对国内经济下行压力，稳增长政策预期明显增强以及2022年一季度降准预期存在还是鼓舞沪胶做多信心。预计后市沪胶期货维持振荡整理的走势。请务必阅读文末免责条款部分1/24橡胶-RU 橡胶|周报专业研究·创造价值2/16请务必阅读文末免责条款目录一.行情回顾............................................................................................................................................41.1期货价格.................................................................................................................................41.2.现货价格.................................................................................................................................51.3.期现价差.................................................................................................................................6二.市场信息...........................................................................................................................................6三.供应端情况......................................................................................................................................7四.需求端情况......................................................................................................................................94.1轮胎行业开工率...................................................................................................................94.2国内车市销量.....................................................................................................................10五.库存端............................................................................................................................................125.1上期所库存和仓单.............................................................................................................125.2青岛保税区现货库存.........................................................................................................12六.后市展望.........................................................................................................................................13分析师简介及免责声明：.......................................................................................................14 橡胶|周报专业研究·创造价值3/16请务必阅读文末免责条款图表目录图1沪胶2205合约1月10-14日行情走势..........................................................................................3图220号标胶2203合约1月10-14日行情走势................................................................................4图3上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图..........................................................................5图42015-2021年沪胶基差走势图........................................................................................................6图52011-2021年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量（万吨）....................................................8图62007-2021年全球主要产胶国月度产量走势图（千吨）............................................................8图72017-2020年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图........................................................................9图82017-2020年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图......................................................................10图92011-2021年国内新车月度产量走势图（万辆）......................................................................10图102011-2021年国内新车月度销量走势图（万辆）....................................................................11图112021年11月国内重卡销量同比下滑63%.................................................................................12图12上期所天胶库存及注册仓单走势图............................................................................................13图13青岛保税区橡胶库存走势图........................................................................................................13 橡胶|周报专业研究·创造价值4/16请务必阅读文末免责条款一.行情回顾1.1期货价格本周国内橡胶期货呈现振荡偏强的走势。在消化掉月初公布的去年12月份国内重卡销量数据利空的影响下，随着今年一季度经济稳增长预期的支撑，在车市产销量整体偏好的提振下，胶价维持振荡偏强的走势。其中沪胶期货2205合约维持在14850-15200元/吨区间内运行。标胶期货2203合约维持在11800-12200元/吨区间内运行。预计后市胶价料维持振荡偏强格局。图1、沪胶2205合约1月10日-14日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2203合约1月10日-14日行情走势 橡胶|周报专业研究·创造价值5/16请务必阅读文末免责条款数据来源：博易大师、宝城金融研究所1.2现货价格2022年1月14日当周，以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考报价，维持在14100元/吨区间内振荡整理。图3、上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图数据来源：Wind、宝城期货 橡胶|周报专业研究·创造价值6/16请务必阅读文末免责条款1.3期现价差以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以沪胶2205合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现振荡上行的态势，整体贴水幅度逐渐收敛。截止2022年1月14日当周，二者基差维持在-990元/吨。图4、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所二.市场信息1.德国联邦机动车管理局（KBA）的数据显示，2021年德国新车登记数量同比下滑10%至262万辆，12月新车登记数量环比降幅高达27%。受疫情的不利影响，2020年德国新车登记数量同比下滑20%。2021年，由于电子零件短缺等因素影响，汽车行业处于较艰难局面。预计，2022年德国新车登记数量预计将会达到300万辆，涨幅约为15%，前提是汽车交付瓶颈问题将会逐步得到解决。但这一水平仍将显著低于2019年的水平。2.欧盟统计局最新公布的数据显示，欧元区去年12月CPI同比增长5%，创下1991年来新高，高于分析师预期的4.7%，也高于11月4.9%的涨幅。此外，剔除波动性较大的食品、能源的核心通胀率上涨2.6%，亦超过分析师预期的2.5%。更糟糕的是，在奥密克戎变种病毒肆虐欧洲之际，未来通胀问题可能 橡胶|周报专业研究·创造价值7/16请务必阅读文末免责条款会进一步恶化。短期内奥密克戎变种病毒将是一个负面因素，可能导致供应链问题恶化并进一步加剧通胀。3.EIA也发布了短期能源展望，EIA将今年的原油需求增速预期从355万桶提高到362万桶，将美国的原油需求增速从70万桶提高到84万桶。同时，将美国的原油产量增长预期从67万桶下调到60万桶。整体的感受就是此次的EIA报告相当利多，不管是供给端还是需求端，大幅化解了前面供应过剩程度的预期，有利于价格朝着更高的方向迈进。4.美国联邦储备委员会主席鲍威尔11日表示，美联储或将更多次加息，并更早、更快地缩减资产负债表，以应对美国高通胀持续的状况。5.世界银行11日发布最新一期《全球经济展望》报告，将2021年和2022年全球经济增长率下调至5.5%和4.1%。6.欧盟统计局10日公布的