商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商业贸易 2022年01月16日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业点评报告-医美化妆品12月月报：行业监管趋严利好产业链龙头，关注化妆品上游业绩弹性标的》-2022.1.9 《行业周报-抖音新功能测试强调“种草”，推出抖音盒子借内容探索电商之路》-2022.1.8 《行业周报-“人、货、场”演进升级，关注新渠道和优质品牌》-2022.1.2 预制菜赛道热度持续提升，超市企业竞相布局 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 预制菜赛道热度提升，超市企业竞相布局，机遇与挑战并存 本周（1月13日），国光连锁和鄂武商A分别在投资者互动平台回应旗下超市有售预制菜，此外，盒马、山姆、家家悦等多家超市企业也均已布局预制菜赛道。近年来预制菜热度持续提升，临近2022年春节，“就地过年”等刺激下，需求和关注度均出现明显增长。从需求端看，预制菜在B端满足外卖、团餐、乡厨等客户的大采购量、强计划性、高时效性和成本敏感需求，在C端则能够满足年轻职场人对于便捷、美味的双重需求。从供给端看，以超市渠道为例，其预制菜主要有专业食品生产商和自有品牌两大来源。目前，我国的专业食品生产商既包括味知香、安井食品、千味央厨等上市公司，也包括珍味小梅园、寻味狮、王家渡等创业型公司，超市是其触达C端客户的重要渠道。超市企业方面，欧美部分超市（山姆会员店等）较早实践开创预制菜自有品牌，近年来我国的盒马、家家悦等超市也都开始布局该项业务。例如，盒马通过“盒马工坊”品牌围绕一日三餐需求提供净菜、调味肉、加工肉、半成品、预制菜五大类别，利用遍布全国的全温层体系实现“30分钟达”；传统超市龙头家家悦则围绕自建中央厨房从原料、加工、运输和销售环节提高预制菜品质与经营效率。对超市企业而言，布局预制菜业务一方面可以带来门店客流增长与生鲜产品附加值提升的机遇，另一方面，也在配方研发、成品制作、销售储存等多个业务环节带来挑战。 ⚫ 行业关键词：超级物种、蓝系、京东酒行、嗨特购、跨境电商等 【超级物种】永辉“超级物种”开始转变为社区生鲜专业店。 【蓝系】国潮男士个护品牌“蓝系”获数千万元A轮融资。 【京东酒行】京东旗下首家专业酒类直营店京东酒行在北京开业。 【嗨特购】品牌折扣店“嗨特购HitGoo”已完成A+轮融资。 【跨境电商】商务部公布我国跨境电商2021年保持两位数增长。 ⚫ 板块行情回顾 本周（1月10日-1月14日），商贸零售指数报收2968.31点，下跌1.42%，跑赢上证综指（本周下跌1.63%）0.21个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第16位。零售各细分板块中，本周超市板块表现较好。个股方面，本周人人乐（+25.8%）、孩子王（+16.4%）、国光连锁（+16.4%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注颜值经济和黄金珠宝板块 投资主线一（颜值经济）：重点推荐国货美妆龙头珀莱雅、医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物、敏感肌修护龙头贝泰妮、化妆品ODM龙头青松股份； 投资主线二（电商新零售）：下沉市场关注社区团购冬季发展，受益标的美团；跨境电商重点推荐吉宏股份； 投资主线三（黄金珠宝）：关注持续高景气的黄金珠宝板块，重点推荐周大生（省代模式多方面赋能），受益标的周大福、潮宏基。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -15%-10%-5%0%5%10%2021-012021-052021-09商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：预制菜赛道火热，超市企业竞相布局 ............................................................................................................ 6 2.1、 行业动态：预制菜赛道火热，超市企业竞相布局 .................................................................................................. 6 2.2、 投资建议：关注颜值经济和黄金珠宝板块 ............................................................................................................. 9 2.2.1、 珀莱雅：大单品、多渠道逻辑检验，国货美妆龙头扬帆起航 ................................................................. 10 2.2.2、 吉宏股份：三季度业绩明显下滑，关注跨境电商SaaS平台建设 ........................................................... 11 2.2.3、 周大生：黄金批发收入高增长，省代模式打开未来成长空间 ................................................................. 11 2.2.4、 家家悦：受疫情反复、新店培育等影响，三季度业绩下滑 ..................................................................... 12 2.2.5、 老凤祥：三季度收入增速有所回落，多元发力巩固品牌优势 ................................................................. 13 2.2.6、 豫园股份：新兴消费产业布局多维发力，带动公司业绩增长 ................................................................. 13 2.2.7、 华熙生物：前三季度收入同比+89%，功能性护肤品高速增长 ............................................................... 14 2.2.8、 贝泰妮：三季度业绩延续高增长，渠道产品品牌建设见成效 ................................................................. 14 2.2.9、 爱婴室：受疫情反复和费用投入影响，三季报业绩下滑 ......................................................................... 15 2.2.10、 红旗连锁：营收季度环比持续改善，整体经营表现稳健 ....................................................................... 16 2.2.11、 爱美客：单三季度业绩同比+98.0%，医美龙头持续高速增长 .............................................................. 16 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 17 3.1、 行业关键词：超级物种、蓝系、京东酒行、嗨特购、跨境电商等 .................................................................... 17 3.2、 公司公告：华致酒行、小商品城、中国中免发布2021年度业绩预告等 .......................................................... 19 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 21 图表目录 图1： 本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第16位 ...................................................................................................... 4 图2： 本周零售行业（商贸零售）指数下跌1.42% ................................................................................................................ 4 图3： 2022年年初至今（商贸零售）指数下跌3.78% ........................................................................................................... 4 图4： 本周超市板块涨幅最大，周涨幅为3.20% .................................................................................................................... 5 图5： 2022年初至今超市板块涨幅最高，达6.17% ............................................................................................................... 5 图6： 预制菜已成为诸多超市的特色专柜 ............................................................................................................................... 6 图7： 近年来中国预制菜销售额持续提升 ............................................................................................................................... 6 图8： 预制菜需求主要由B端外卖、团餐、乡厨等推动 ...............................................