南山铝业发布2021年业绩预增公告，预计公司2021年度实现归母净利润30.8亿元至35.15亿元，同比增长50.32%至71.55%，扣非归母净利润30.2亿元至36.66亿元，同比增加53.06%至75.40%。公司2021年内多项目逐步投产，包括2.1万吨动力电池箔项目，汽车板爬产，印尼氧化铝项目；量价齐升创历史最佳年度业绩。公司以自筹资金约20亿元再度增加汽车板年产能20万吨，项目预计于2023年投产，届时公司或将拥有汽车板产能40万吨/年，在目前的基础上存在翻倍增长的空间。公司国内7系产能稀缺，航空航天项目或加速公司成长。印尼氧化铝项目逐步放量，为公司新盈利增长点。我们调整盈利预测，预计公司2021-2023年将实现归母净利34.78亿元、43.35亿元和52.26亿元，EPS分别为0.29元、0.36元和0.44元；对应1月12日收盘价的PE分别为16、13和11倍，维持“推荐”评级。
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