东海期货研究所 1 库存继续回升，现货市场延续高位震荡 钢材：库存继续回升，现货市场延续高位震荡 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场整体延续弱势，市场成交量继续小幅回升，全国建筑钢材日均成交量10.68万吨，环比回落1.72万吨；热卷价格整体也延续弱势。目前宏观数据持续向好是推动钢材盘面价格反弹的主要原因，12月主要金融数据继续延续反弹态势。基本面方面，目前现货实际需求依然偏弱，本周库存继续延续回升态势，环比回升19.57万吨，热卷库存则整体持平。预计未来几周库存继续延续累积态势。供应层面，钢厂复产预期逐步兑现，5大品种钢材产量环比回升7.08万吨,为连续第三周回升。不过，冬奥会之前钢材供应仍有阶段性收紧可能。 2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：1月13日，南京、济南等24城市螺纹钢价格上涨10-50元/吨；上海等7城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。 重要事项: 根据中国人民银行1月12日公布的金融统计数据，2021年12月末，广义货币（M2）余额238.29万亿元，同比增长9%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低1.1个百分点。2021全年人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元。初步统计，2021年社会融资规模增量累计为31.35万亿元，比上年少3.44万亿元，比2019年多5.68万亿元。 铁矿石：铁水产量回升，矿石现货价格继续震荡偏强 1.核心逻辑：铁矿石基本面继续边际好转，本周全国高炉日均铁水产量环比回升51.7万吨至2213.69万吨。昨日又报出淡水河谷部分矿区因雨季发运受到影响消息，据了解，受灾州涉及淡水河谷南部和东南部地区，2021年以及一季度产量为2523万吨。且一季度本就为传统外矿发货淡季，上周全球铁矿石发运量环比回落771万吨至2695.4万吨。预计短期价格仍处强势。但需要注意，冬奥会前后，钢厂限产政策仍有阶段收紧可能，同时，钢厂铁矿石库存已经基本恢复至去年同期水平，节前继续补库存空间不大。故价格不排除有反复可能。 2.操作建议：铁矿石短期以区间震荡思路对待。套利可关注5-9正套 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数127.95美元/吨，跌3.65美元/吨；东海期货|2022年01月14日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 青岛港PB61.5%粉矿报840元/吨，跌5元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15605.10，环比降20.55；日均疏港量317.65增23.59。分量方面，澳矿7227.58增57.71，巴西矿5544.52降44.66，贸易矿9185.80降57.5，球团419.14增6.86，精粉1087.40降64.02，块矿2244.02降35.28，粗粉11854.54增71.89；在港船舶数161条增2条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.20%，环比上周增加3.19%，同比去年下降16.01%；高炉炼铁产能利用率77.89%，环比增加2.10%，同比下降14.26%；钢厂盈利率83.12%，环比下降3.03%，同比下降6.49%；日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。 焦炭：第二轮提涨落地 1.核心逻辑：在焦企普遍低库存下，第二轮焦炭提涨落地，累计提涨300元/吨。焦企利润得到一定恢复，目前全国吨焦利润已修复至200元以上。环保限产持续影响焦炭开工，而元旦后下游高炉复产，补库较为积极，同时焦煤也为焦炭提供一定成本支撑，但鉴于冬奥会等因素，暂不建议盲目追高。 2.操作建议：观望 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.6% 增 1.59%；焦炭日均产量61.15 增 1.24 ，焦炭库存111.71 增 4.58 ，炼焦煤总库存1369.07 增 71.5 ，焦煤可用天数16.83天 增 0.55 天。 焦煤/动力煤：焦煤偏强运行 1.核心逻辑：国内供应方面，山西开展安全生产百日攻坚战，煤矿生产受到一定影响，蒙煤进口车辆维持低位，下游焦炭利润恢复后对焦煤补库积极，焦煤现货价格持续坚挺。动煤方面，印尼停止出口煤炭影响渐弱，量级上对国内供应冲击有限，市场情绪经过一周的时间也得到缓解，目前供应仍然整体偏宽松，不建议盲目追高。 2.操作建议：观望 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 临汾低硫主焦价格再涨100元/吨至现汇2700元/吨，延安子长气精煤价格再涨100元/吨。蒙煤可交易资源较少，蒙5原煤价格上涨至1800-1850元/吨。 东海期货研究所 3 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、