东海期货研究所 1 周内玻璃纯碱累库态势均放缓 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。在地产前端数据走弱、政策稳价基调以及玻璃厂高水平库存下，期价走势或以稳为主。后市关注在利润受挤压下，上游是否出现超预期冷修。 2.操作建议：多单减持 3.风险因素：需求恢复不及预期 4.背景分析： 周四玻璃期价日内承压运行，夜盘再度上涨，05合约收报2042元/吨，09合约夜盘收报2091元/吨。月初以来市场对基建稳增长预期持续升温，带动玻璃期价低估值修复。现货方面，库存高位价格压力仍大；基差走弱，主力合约已升水低价现货，盘面利润尚可；中短期玻璃厂高库存下期市或仍有卖压。 现货方面下游深加工企业正值赶工高峰，需求尚存且上游出台优惠及保价政策后，下游适量补货。随着春节临近，叠加疫情不可控性，市场或趋于平淡。供应方面浮法产业企业开工率为88.22%，产能利用率为88.97%，环比持平。本周全国样本企业总库存3920.37万重箱，环比上涨0.37%，库存天数19.01天。 据隆众资讯，现货市场涨跌不一，华北地区主流价1947元/吨；华东地区主流价2113元/吨；华中地区主流价1928元/吨；华南地区主流价2158元/吨；东北地区主流1960元/吨；西南地区主流价2014元/吨；西北地区主流价1888元/吨。 纯碱：上下游商品价格均下行，碱价高位回调 1.核心逻辑：前期受能耗双控限产影响的装置逐步提负。需求方面表现一般随着玻璃绝对价格下降需求预期稍有下调，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险，当前碱厂库存恢复至偏高水平，后市或仍有一定卖压。 2.操作建议：多单减持 3.风险因素：下游需求表现超预期 4.背景分析： 东海期货| 产业链日报2022年01月14日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 周四纯碱期价日内承压运行，夜盘再度上涨，05合约夜盘收报2541元/吨，09合约夜盘收报2628元/吨。纯碱整体情况与玻璃类似，下游节前备货需求有所回暖，现货方面库存上升至极高水平库存压力加剧。基差走弱，主力合约已升水低价现货，盘面利润尚可；中短期碱厂高库存下期市或仍有卖压。 现货方面，需求端来看，下游需求表现较前期有所改善，节前备货积极性有所提升，采购心态偏谨慎。周内纯碱整体开工率82.81%，环比上调0.43个百分点，周内纯碱产量55.42万吨，增加0.28万吨。周内纯碱库存182.03万吨，环比减少1.48万吨，部分企业出货改善，库存下降，但个别区域库存依旧上涨趋势。据了解，社会库存环比基本持平，波动不大，维持16.5万吨左右。 据隆众资讯，东北地区重碱2550元/吨，环比降50；华北地区重碱2500元/吨；华东地区重碱2450元/吨；华中地区重碱2450元/吨；华南地区重碱报价2700元/吨，环比降100；西南地区重碱价格2550元/吨；西北地区重碱价格2150元/吨。多数企业执行一单一议，实际成交价格较为灵活，部分企业月底定价。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn