本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 通信行业点评 “十四五”数字经济发展规划印发，通信行业迎发展良机 2022年01月13日 [Table_Summary]  事件概述：国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，明确了“十四五”时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。  数字经济发展提速，15年迈向全面扩展期，25年迈向繁荣成熟期。回顾“十三五”时期，我国数字经济发展战略初具成效，2020年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到7.8%。《规划》对“十四五”数字经济发展提出8大定量指标要求，目标25年数字经济核心产业增加值占GDP比重增长到10%，同时在IPv6活跃用户、千兆宽带用户、软件和信息技术服务业规模等方面提出定量指标。2025年，实现数据要素市场体系初步建立、产业数字化转型迈上新台阶、数字产业化水平显著提升等目标；2035年，力争形成统一公平、竞争有序、成熟完备的数字经济现代市场体系，数字经济发展水平位居世界前列。  加快建设信息网络基础设施，通信板块迎全面利好。《规划》重点提及四大信息网络基础设施优化升级工程，1）推进光纤网络扩容提速；2）加快5G网络规模化部署；3）推进IPv6规模部署应用；4）加速空间信息基础设施升级。提高物联网在工业制造、农业生产、公共服务、应急管理等领域的覆盖水平，增强固移融合、宽窄结合的物联接入能力。推进实施云网协同和算网融合发展，加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系，持续推进绿色数字中心建设。  产业数字化转型迈向新台阶，千兆光网建设有望加速。产业数字化方面，规划了七大重点行业数字化转型提升工程，开展工业数字化转型应用示范，加快推动工业互联网创新发展，目标20-25年工业互联网平台应用普及率从14.7%提升至45%；大力发展智慧农业、智慧水利和智慧物流；加快商务领域、金融领域和能源领域数字化转型。加快千兆光纤网络部署，持续推进新一代超大容量、超长距离、智能调度的光传输网建设；目标20-25年千兆宽带用户数由600万增长至6000万，而根据工信部数据，21年11月千兆用户数已达3386万户，百兆用户为4.96亿，考虑到百兆替换千兆的旺盛需求，我们认为25年千兆用户数不止于6000万。  投资建议：分板块来看，产业数字化领域运营商具备云网一体化优势，重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；数字经济需要底层数字基础设施支撑，主设备重点推荐中兴通讯、紫光股份、星网锐捷、华工科技，光模块重点推荐中际旭创、新易盛，物联网重点推荐移远通信、广和通、有方科技，IDC建议关注光环新网、奥飞数据、科华数据；智慧家庭领域受益于千兆光网建设，建议关注平治信息、天邑股份；卫星互联网领域建议关注华测导航；工业互联网领域建议关注三旺通信、映翰通。  风险提示：政策落地力度不及预期；下游行业需求不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 600941 中国移动 58.11 5.27 5.40 5.86 / 11 10 推荐 000063 中兴通讯 34.08 0.92 1.65 2.00 37 21 17 推荐 000938 紫光股份 22.97 0.66 0.79 0.97 35 29 24 推荐 300308 中际旭创 40.40 1.23 1.17 1.59 33 35 25 推荐 300502 新易盛 36.63 1.50 1.30 1.67 24 28 22 推荐 603236 移远通信 183.37 1.77 2.45 3.77 104 75 49 推荐 688159 有方科技 30.66 -0.84 0.82 1.25 / 37 25 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2022年1月12日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 马天诣 执业证号： S0100521100003 电话： 021-80508466 邮箱： matianyi@mszq.com 研究助理： 于一铭 执业证号： S0100121090001 电话： 021-80508468 邮箱： yuyiming@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.元宇宙之耳：5G无线通讯有望在多个景气度行业全面开花 2.【民生通信】元宇宙重大基础设施投资机会在哪里？ 3.行业事件点评：上海印发电子信息“十四五”规划，前瞻布局元宇宙底层技术 4.行业深度研究:元宇宙之光——新一轮数据流量投资浪潮风云再起，行业拐点将至（更正） 5.行业深度研究:激光雷达或成元宇宙核心场景 行业点评/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元； 518001