西南期货研究所0早间评论2022年1月12日星期三目录宏观：..............................................................................................................1股指：..............................................................................................................1螺纹、热卷：..................................................................................................2铁矿石：..........................................................................................................3焦煤焦炭：......................................................................................................3原油：..............................................................................................................3PTA：...............................................................................................................4短纤：..............................................................................................................4乙二醇：..........................................................................................................4PVC：..............................................................................................................5天然橡胶：......................................................................................................5PP&LL：..........................................................................................................6铜：..................................................................................................................6铝：..................................................................................................................7锌：..................................................................................................................7铅：..................................................................................................................7豆粕：..............................................................................................................8油脂：..............................................................................................................8棉花&棉纱：...................................................................................................8白糖：..............................................................................................................9苹果：..............................................................................................................9生猪：............................................................................................................10鸡蛋：............................................................................................................10玉米：............................................................................................................11免责声明........................................................................................................12西南期货研究所地址：上海市浦东新区源深路1088号1603室；重庆市江北区东升门路61号24层1、2房部分区域及3、4号房电话：021-61101856023-67070250邮箱：xnqhyf@swfutures.com文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分。 1宏观：资金面：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。点评：银行间资金面偏紧，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.9733%，涨9.79基点；7天期报2.0938%，涨4.67点；14天期报2.0256%，涨1.14点；1个月期报2.2747%，涨17.49个基点。消息面：国务院办公厅印发《关于做好跨周期调节进一步稳外贸的意见》指出，当前我国外贸面临的不确定不稳定不平衡因素增多，外贸运行基础并不牢固。要进一步扩大开放，做好跨周期调节，助企纾困特别是扶持中小微外贸企业，努力保订单、稳预期，促进外贸平稳发展。《意见》从加强财税金融政策支持、进一步鼓励外贸新业态发展、缓解国际物流等外贸供应链压力和支持重点产业重点企业四个方面共提出15条政策措施。点评：各地区、各有关部门要高度重视做好跨周期调节，切实支持中小微外贸企业降成本，将减税降费等措施落实到位，继续整治乱收费、乱罚款等问题。各地区要结合实际，出台针对性支持举措，认真组织实施。各有关部门要按照职责分工，加强协同、形成合力，确保各项政策措施落实到位。国债策略面：目前国内货币政策整体稳健，流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化。近期债市的观点聚焦降息后的下一步安排，短期内进一步宽松的可能性有限。这一点从央行方面近期表示流动性供求形势基本平衡，将灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性也可反应。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升，收益率曲线或回归平坦。股指：前一交易日沪深股指全天震荡走低，创业板指和宁德时代均连跌7日。两市成交1.06万亿元，环比略减。盘面上，汽车、军工、农业、半导体、家电板块领跌，银行板块走强，制药板块再现批量涨停，体外诊断、新冠肺炎检测板块午后冲高。上证指数收盘报3567.44点，跌0.73%；深证成指报14223.35点，跌1.27%；创业板指报3056.15点，跌1.28%；沪深300报4797.77点，跌0.96%；科创50报1294.4点，跌1.81%；上证50报3214.53点，跌0.67%。期指各主力合约全线收跌，IF主力合约领跌，跌幅近1%。各主力合约持仓量基本与前一交易日持平，成交量方面仅IC主力合约有所回落。基差方面各主力合约均小幅升水标的指数。 2消息面：开年以来，市场持续震荡，基金发行也相对惨淡。为了提振市场情绪，基金近期频频自购。据券商中国记者了解，截至发稿前，2022年开年以来，已经或计划进行基金自购的公司至少有6家，合计自购金额超3000万元。其中仅1月10日，就有两只新基金宣布自购，再迎小高潮。基金自购多发生在新产品发行期间，叠加市场调整，基金公司便以自购的方式表示对市场和自家产品的认可，通过真金白银和投资者利益深度捆绑，增加投资者的信任感；但是，这并不代表自购的基金就一定能够赚钱，也并不意味自购基金就比其他基金有明显的回报优势。从过往来看，基金公司自购大致可以分为两种情况：一是市场情绪低迷时，通过自购缓解负面情绪，也可以防止大规模赎回带来的踩踏以及规模快速缩减，同时也可以低位加仓、储备弹药；二是新发基金时，通过自购为自家产品背书，也可以达到增强投资者信心、吸引投资者跟买的目的。（评：基金公司自购除了对自家产品信心较足以外也和当时的市场环境关系密切，因此投资者不能仅凭基金公司是否自购来进行投资决策。）策略方面：建议短线策略IF和IH合约暂时观望。暂时建议IC多头滚动换月策略先逢高出场回避。。螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货强势上行。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价4370元/吨，上海螺纹钢现货价格在4680-4720元/吨，上海热卷报价4890-4910元/吨。近期，宏观氛围持续转暖，特别是“各地重大项目陆续建设开工、累计投资规模超3万亿”的新闻刺激了市场做多情绪，这应该是近日螺纹钢期货价格突破上行的主要原因。不过，从实际供需格局来看，当前市场处于供需两淡局面。随着气温的进一步下降，后期需求会继续下滑，春节前后下游工地将进入停工状态，螺纹钢终端需求进入真空期；螺纹钢供应后期或保持相对平稳态势，电炉生产会受春节假期因素影响，但高炉产能利用率或出现回升；市场将进入库存积累周期，库存积累速度将成为重点跟踪指标。故而，我们判断螺纹钢期货面临回调压力，春节前后出现阶段性低点的可能性较大。热卷需求波动没有很强的季节性特征，当前热卷供应也维持在相对低位，供需矛盾不明显，预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。策略方面，建议空单暂时回避。策略方面：空单暂时回避。 3铁矿石：上一交易日，铁矿石期货高位震荡。PB粉港口现货报价在830元/吨，超特