2021年12月社融数据点评：宽信用前期特征显现

报告指出，2021年12月社融数据总体呈现企稳回升态势，但新增贷款不及预期。贷款结构表明实体经济融资需求依然有待提升，企业中长期贷款和居民中长期贷款同比走弱。政策已开始发力，稳增长政策明确，政策有望为经济提供有力支撑。2022年社融展望方面，当前信用特征类似2018年末，票据融资量走高是宽松初期特征，宽信用仍需货币政策助力。全面降息对于本轮稳增长有引导预期的作用，相机抉择的落地时点或取决于一月经济数据。