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华致酒行2021年业绩符合预期，非标定制继续发力。预计2021年全年实现营业收入74.3亿元-76.0亿元，同增50.36%-53.80%；归母净利润6.74亿元-6.91亿元，同增80.61%-85.16%。公司以茅五为引流产品，同时与名酒企开发定制产品，非标定制产品占比在20%左右，后续有望进一步提升。同时，公司强化保真理念，推进门店全国布局，门店数量及单店销售收入稳步提升。我们预计2021-2023年EPS为1.63/2.22/2.92元，首次覆盖，给予“推荐”投资评级。
