环保公用/建材/钢铁/煤炭行业碳中和周报：聚焦“双碳”背景下的景气赛道

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2022年01月08日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和周报：聚焦“双碳”背景下的景气赛道 环保公用/建材/钢铁/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 关注固废处理相关板块。国家发展改革委近日印发《关于开展大宗固体废弃物综合利用示范的通知》，公布了40个大宗固体废弃物综合利用示范基地和60家大宗固体废弃物综合利用骨干企业。推动实现“到2025年大宗固废年综合利用量达到40亿吨左右”目标任务。“十四五”期间我国将继续紧抓“双碳”方针，加快建立绿色循环经济体系成为重要目标，建议关注新能源环卫装备、节能减排、循环再生等方面的投资机会。 ⚫ 水泥、玻璃价格下跌。北方地区采暖季错峰停窑正在进行，同时部分南方省份也开始错峰停窑，需求下行带动水泥价格下跌。本周熟料库容比环比上周略降0.08个百分点；水泥磨机开工率环比上升2.86个百分点。随着煤炭价格回涨和水泥价格下跌，水泥-煤炭价差环比下降，但与去年同比仍是有所提升。因需求环比转弱，浮法玻璃企业库存出现上升。成本方面，纯碱价格有一定下滑，燃料价格有所上涨。浮法玻璃行业综合利润呈小幅下降态势。 ⚫ 复产预期下钢材产量继续回升，成本线上移支撑钢价走强。本周成本线上移支撑钢材价格小幅上调，吨钢毛利回升至前高。供给方面，吨钢毛利高位带动产量回升显著，符合复产预期；需求方面小幅回升，但仍低与去年同期，淡季特征显著；由于产量增加大于消费，库存出现累库。原料端，本周铁矿石、焦炭、废钢均走强，成本线上移对钢价形成支撑。中短期来看，采暖季限产叠加冬奥会双重背景下，粗钢产量或仍保持相对地位，钢材市场仍延续供需双弱格局。 ⚫ 长期逻辑来看，煤炭供给受限因素仍在。供给增长瓶颈明显，煤企投资新矿井积极性较弱，且经济性较差，新产能建设周期较长及审批手续繁复等因素都制约了煤炭产能的增长，双碳大背景决定了煤炭供给将保持稳定，资源禀赋优异的三西及新疆地区将强者恒强，同时，煤价稳定对整个行业健康发展至关重要，行业周期性减弱，盈利稳定性增强，煤炭企业近年来现金流状况较佳也为部分煤企向新能源新材料及产业纵深发展奠定了坚实的基础。 ⚫ 投资建议：环保公用：建议关注盈峰环境（000967.SZ）、百川畅银（300614.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙富控股(002266.SZ)、英科再生(688087.SH)。建材：推荐坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、中国巨石（600176.SH）。钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、美锦能源（000723）、华阳股份（600348）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，阎予露 碳市场数据 2022.01.07 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：国资委明确央企“双碳”目标-20220101 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：建设绿色电力体系，助力“双碳”目标实现-20211225 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：“无废城市”建设方案正式发布，推动城市全面绿色转型-20211218 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ..................................................................................... 10 （一）碳市场行情 .................................................................................. 10 （二）行业行情 .................................................................................... 11 四、核心观点 ..................................................................................... 14 五、风险提示 ..................................................................................... 15 六、附录 ........................................................................................ 15 oPrOrRoMmOyQoMuNqQnOpObRcM9PtRpPmOsQkPmMpOiNrQmM8OpOmMxNmPpOMYtOpP 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.生态环境部印发关于印发“十四五”土壤、地下水和农村生态环境保护规划的通知 日前，生态环境部等部门印发关于印发“十四五”土壤、地下水和农村生态环境保护规划的通知。《通知》要求，到 2025 年，全国土壤和地下水环境质量总体保持稳定，受污染耕地和重点建设用地安全利用得到巩固提升；农业面源污染得到初步管控，农村环境基础设施建设稳步推进，农村生态环境持续改善。到 2035 年，全国土壤和地下水环境质量稳中向好，农用地和重点建设用地土壤环境安全得到有效保障，土壤环境风险得到全面管控；农业面源污染得到遏制，农村环境基础设施得到完善，农村生态环境根本好转。 “十四五”时期，土壤、地下水和农业农村生态环境保护形势依然严峻，主要体现在以下几个方面。 局部区域土壤和地下水污染问题较为突出。安全利用类和严格管控类耕地面积总体较大，受污染耕地精准实施安全利用技术水平不高。污染地块违规开发利用风险依然存在，修复过程中的二次污染防治有待加强。部分县级及以上地下水型饮用水水源水质不达标，部分水源补给区仍存在污染风险。 土壤和地下水污染源头预防压力较大。涉重金属行业企业废气、废水镉排放量较大，历史遗留涉重金属废渣量大面广，一些地区因大气重金属沉降、污水灌溉等导致土壤重金属持续累积。部分企业有毒有害物质跑冒滴漏、事故泄漏等污染土壤和下水的隐患没有根本消除，污染隐患排查、自行监测等法定义务落实不到位。部分污染源周边地下水存在特征污染物超标，污染扩散趋势未得到有效控制，周边地下水环境质量存在恶化风险。 农业农村生态环境保护任务艰巨。约三分之二的行政村未达到环境整治要求，已整治地区成效还不稳定。农村黑臭水体问题突出，约四分之三的行政村未完成生活污水治理，资源化利用水平不高，资金投入严重缺乏，长效机制不健全，治理成效不明显。畜禽养殖场粪污处理和资源化利用方式不规范，水产养殖方式仍然粗放，养殖生产布局需进一步优化。化肥农药使用量偏高，部分地区地膜残留量大等问题突出。农业源水污染物排放（流失）量仍处于高位。 环境监管能力依然薄弱。土壤、地下水和农业农村生态环境监管人员设备不足、监测和执法能力不足，难以满足监管需要。一些地方政府及有关部门对土壤、地下水和农业农村生态环境保护重视程度不够，责任落实不到位，部门间联动监管、信息共享等齐抓共管的工作机制尚不健全。 2.国家发改委：关于开展大宗固体废弃物综合利用示范的通知 国家发展改革委近日印发《关于开展大宗固体废弃物综合利用示范的通知》(以下简称《通知》)，公布了40个大宗固体废弃物综合利用示范基地和60家大宗固体废弃物综合利用骨干企业。《通知》要求各地高度重视大宗固体废弃物综合利用示范建设，加大落实推进力度，确保实施方案确定的建设目标如期完成，推动实现“到2025年大宗固废年综合利用量达到40亿吨左右”目标任务。 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 3.五部门联合发布《智能光伏产业创新发展行动计划》 工业和信息化部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业农村部、国家能源局联合发布了《智能光伏产业创新发展行动计划》。要求到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。智能光伏产业生态体系建设基本完成，与新一代信息技术融合水平逐步深化。智能制造、绿色制造取得明显进展，智能光伏产品供应能力增强。支撑新型电力系统能力显著增强，智能光伏特色应用领域大幅拓展。智能光伏发电系统建设卓有成效，适应电网性能不断增强。在绿色工业、绿色建筑、绿色交通、绿色农业、乡村振兴及其它新型领域应用规模逐步扩大，形成稳定的商业运营模式，有效满足多场景大规模应用需求。计划还强调，要继续开展村级电站和农村户用电站建设，优先支持脱贫地区建设村级光伏帮扶电站，壮大村集体经济，实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。 4.国务院：探索建立碳排放配额、用能权指标有偿取得机制 国务院办公厅发布《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，文件提出支持试点地区进一步健全碳排放权、排污权、用能权、用水权等交易机制，探索促进绿色要素交易与能源环境目标指标更好衔接。探索建立碳排放配额、用能权指标有偿取得机制，丰富交易品种和交易方式。探索开展资源环境权益融资。探索建立绿色核算体系、生态产品价值实现机制以及政府、企业和个人绿色责任账户。 试点布局。围绕推动国家重大战略实施，根据不同改革任务优先考虑选择改革需求迫切、工作基础较好、发展潜力较大的城市群、都市圈或中心城市等，开展要素市场化配置综合改革试点，严控试点数量和试点范围。党中央、国务院授权实施以及有关方面组织实施的涉及要素市场化配置的改革探索任务，原则上优先在试点地区开展。试点期限为2021—2025年。 工作目标。2021年，启动要素市场化配置综合改革试点工作。2022年上半年，完成试点地区布局、实施方案编制报批工作。到2023年，试点工作取得阶段性成效，力争在土地、劳动力、资本、技术等要素市场化配置关键环节上实