化工行业周报：国内首个己二腈项目投产在即，有望打破外资垄断格局

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 化工 2022年1月9日 化工 优于大市（维持） 证券分析师 李骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 研究助理 沈颖洁 邮箱：shenyj＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《三星与东进半导体合作成功开发EUV光刻胶，联泓新科与中科院合作开发PPC》，2021.12.31 2.《工信部印发“双碳”专项行业标准制修订项目计划，华鲁恒升发布股权激励计划 化 工 行 业 周 报（20211220-20211226）》，2021.12.27 3.《原料用能不纳入能源消费总量控制，煤炭专业化整合深入实施 化工行业周报（20211213-20211219）》，2021.12.21 4.《双星新材30万吨高功能性聚酯膜材料项目全面投运》，2021.12.21 5.《宝丰正式迈入储能制造行业，整体 规 划 投 资 达964亿 元 》，2021.12.17 国内首个己二腈项目投产在即，有望打破外资垄断格局 化工行业周报（20220103-20220109） [Table_Summary] 投资要点：  本周板块行情： 本周，上证综合指数下跌1.65%，创业板指数下跌6.8%，沪深300下跌2.39%，中信基础化工指数下跌4.79%，申万化工指数下跌3.35%。  化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为纯碱(4.28%)、绵纶(2.57%)、改性塑料(1.27%)、其他塑料制品(1.2%)、涤纶(0.94%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为钾肥(-9.73%)、轮胎(-8.83%)、橡胶助剂(-8.69%)、橡胶制品(-7.82%)、膜材料(-6.88%)。  本周行业主要动态： 己二腈：1月4日，中国化学在投资者互动平台表示，天辰齐翔己二腈项目总体累计完成进度已达到97%以上。己二腈是生产尼龙66的关键原料，目前2018年全球总产能约174.6万吨/年，英伟达、奥升德和索尔维三家公司合计产能占比超过90%，国外对己二腈技术产品实行深度垄断和全面控制，并采用配给制供给，国内己二腈对进口依赖度非常高。从1975年开始，我国就开始着手己二腈的国产化，由于技术原因，成本过高、试生产失败等原因一直未能实现国产化。国内目前天辰齐翔、华峰化学、神马股份等公司均有在建产能，在近几年将集中投产，投产后有望打破外资垄断。  投资建议： 化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。  风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 -15%-10%-5%0%5%10%15%2021-012021-052021-09沪深300 行业周报 化工 2 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 上期 本期 600309.SH 万华化学 3.20 7.67 8.06 28 13 13 / 买入 600426.SH 华鲁恒升* 1.11 3.41 3.57 34 9 9 / / 600486.SH 扬农化工 3.90 4.85 5.90 34 26 21 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 0.49 1.52 1.63 21 7 7 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料 0.57 0.75 0.98 79 53 40 买入 买入 002810.SZ 山东赫达 0.74 1.10 1.60 27 51 35 买入 买入 002409.SZ 雅克科技 0.89 1.27 1.77 67 59 42 买入 买入 688550.SH 瑞联新材 2.50 3.43 4.58 34 28 21 买入 买入 600989.SH 宝丰能源 0.63 0.99 1.20 19 18 15 买入 买入 601966.SH 玲珑轮胎 1.62 1.96 2.37 22 17 14 买入 买入 601058.SH 赛轮轮胎 0.55 0.68 0.85 11 19 16 买入 买入 603916.SH 苏博特 1.05 1.42 1.89 18 19 14 买入 买入 000683.SZ 远兴能源 0.02 0.73 0.81 119 11 10 买入 买入 688300.SH 联瑞新材 1.29 2.06 2.56 36 53 43 买入 买入 002258.SZ 利尔化学 1.17 2.03 2.26 18 17 15 买入 买入 600141.SH 兴发集团 0.56 2.56 2.87 20 13 12 买入 买入 603067.SH 振华股份 0.35 0.61 0.77 19 18 14 买入 买入 002092.SZ 中泰化学 0.07 1.54 1.63 90 6 6 买入 买入 688268.SH 华特气体 0.89 1.21 1.72 69 72 51 买入 买入 资料来源：Wind，德邦研究所 注：标*取自Wind一致预期；收盘价取自2022年1月7日。 pOpRnPpMnPqNqOtPmMtQvM8O8Q7NnPrRpNtRkPnNoPjMrQmM9PqQzQMYmOnOuOrQvN 行业周报 化工 3 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 化工板块市场行情回顾 ........................................................................................ 6 1.1. 化工板块整体表现 ..................................................................................... 6 1.2. 化工板块个股表现 ..................................................................................... 6 1.3. 化工板块重点公告 ..................................................................................... 7 2. 重要子行业市场回顾............................................................................................ 8 2.1. 聚氨酯 ...................................................................................................... 8 2.2. 化纤 ........................................................................................................10 2.3. 轮胎 ........................................................................................................12 2.4. 农药 ........................................................................................................13 2.5. 化肥 ........................................................................................................14 2.6. 维生素 .....................................................................................................16 2.7. 氟化工 .....................................................................................................17 3. 风险提示 ....................................