所长早读
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/01/07期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 疫情反复对经济的影响仍在 观点分享： 美国上周首申失业救济金人数为20.7万，略有反弹。新冠疫情反复对就业市场以及经济的恢复仍然有较大的影响。美国欧洲新一轮疫情又在卷土重来，美国日均新增感染人数又是新高。奥密克戎的传播速度远比德尔塔病毒要快，且更新的变异病毒也已出现。虽然市场讨论的核心是2022年确定性高的加息预期以及美联储缩表，但是经济修复之路仍然较强的不确定性，疫情对宏观经济节奏的影响仍然需要关注。 010000002000000300000040000005000000600000070000008000000美国:当周初次申请失业金人数:季调2022/01/07 美联储削减QE“灰犀牛”迟则终至 所长 早读 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 白银：昨日Comex白银跌幅近5%，沪银也跟随下行，接近4600关键技术支撑位。本次大跌主要因昨日美联储公布12月会议纪要中，超预期地传达了更快加息的信号，更是大量讨论缩表提前问题，引得市场紧缩担忧骤起，10年美债收益率突破1.7%，5年期美债收益率更是达到2020年1月1.45%附近。目前联邦基金期货显示2022年首次加息的概率进一步前移至5月，3月加息的概率高达80%，这样不断趋紧的加息以及缩表预期将给予贵金属持续的下行压力，后续一旦非农就业数据转好的信号出现，贵金属价格可能再下一个台阶。技术上来看白银下方关键点位或将给予一定的支撑，但若确立下破，则下方空间将进一步打开，建议投资者控制风险。 玻璃：玻璃反弹关键在于预期的仓单未能兑现。此前市场预期的3万吨仓单，因提前在现货市场消化，造成盘面估值重新定价。目前现货市场价格仍然在普跌。当下现货最便宜交割品已经降至1800元/吨，库存仍然在继续累积，本周河北、湖北库存增幅都超过10%。后期市场交易春季补库预期要么有时间安全边际，要么有空间安全边际，当下如果期货市场在没有现货配合提前启动补库预期，则意味着市场持续性难有保障。2022年上半年将会沦为漫长的震荡市，当下仍不是交易补库预期的最佳时机。 品种 关注指数 白银 ★★★★ 品种 关注指数 玻璃 ★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 铜：伦铜连续两日回落，其中隔夜盘中下破震荡中枢9500美元/吨。美联储公布的12月FOMC会议纪要显示鹰派，以及随后的美联储票委再发鹰声等，利空市场风险情绪，美国股票指数大幅回落，铜价承压回调。但是，铜基本面现实情况依然良好，国内仓单库存低位，现货升水持续扩大等，限制了价格的回落空间。我们认为，在内外低库存的情况下，宏观压力暂时难以对铜价形成有效打压，铜价整体依然以区间震荡为主。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 铜 ★★★ 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：会议纪要释放鹰派信号 ...................................................................................................................................................... 7 白银：承压下行 .................................................................................................................................................................................. 7 铜：现货升水扩大，限制价格回落 ............................................................................................................................................. 8 铝：内外铝价震荡走强 .................................................................................................................................................................. 10 锌：聚焦海外因素，高位震荡 .................................................................................................................................................... 11 铅：供需矛盾不突出，震荡运行 ............................................................................................................................................... 13 镍：回调 ............................................................................................................................................................................................. 14 不锈钢：回调 .................................................................................................................................................................................... 14 锡：高位震荡 .................................................................................................................................................................................... 15 铁矿石：补库预期逐步兑现，上行空间有限 ........................................................................................................................ 16 螺纹钢：复产预期压制，上方空间有限 .................................................................................................................................. 17 热轧卷板：复产预期压制，上方空间有限 ............................................................................................................................. 17 硅铁：供需矛盾不突出 .................................................................................................................................................................. 19 锰硅：市场驱动不明显 .................................................................................................................................................................. 19 焦炭：追高谨慎 ................................................................................................................................................................................ 21 焦煤：追高谨慎 ................................................................................................................................................................................ 21 动力煤：反弹空间有限 .................................................................................................................................................................. 22 玻璃：市场转变为震荡市 ............................................................................................................................................................. 23 PTA：反套操作 ................................................................................................................................................................................. 24 MEG：多EG空TA ..........................................................................................................................................................................
