早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：政策面驱动明确、中观盈利面有一定改善预期，且技术面亦有支撑，股指将震荡上行。沪深300指数利多映射最强、且走势相对稳健，IF多单继续持有。 商品期货方面，橡胶上行驱动相对明确，钢厂利润收缩逻辑较强。 操作上： 1. 需求预期维持乐观，港口库存延续去库，RU2205前多持有； 2. 产量回升，钢厂复产及原料补库预期较强，买I2205-卖RB2205组合耐心持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体处震荡上行格局，IF多单继续持有 周四（12月30日），A股整体回暖。截至收盘，上证指数涨0.62%报3619.19点，深证成指涨0.97%报14796.23点，创业板指涨1.25%报3322.79点，科创50指涨1.43%报1375.56点。当日两市成交总额为1.02万亿、较前日小幅增加；当日北向资金大幅净流入为81.4亿。 盘面上,TMT、国防军工和电子等板块涨幅较大，其余板块整体亦飘红。此外，智慧医疗、K-12教育等概念股亦有抢眼表现。 因现货指数涨幅相对更大，当日上证50、沪深300和中证500期指主力合约基差走阔，但整体维持正向结构。而沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率则有回落。总体看，市场情绪仍较为积极。 当日主要消息如下：1.央行称，将联合相关部门进一步做好金融机构绿色金融评价工作，并探索推动相关有效的监管措施、货币政策工具等与此挂钩；2.证监会主席易会满称，全面实行注册制条件已逐步具备，将扎实推进相关准备工作，确保该重大改革平稳落地；3.商务部等部门将从财税金融政策支持等四个方面，围绕跨周期调节进一步稳外贸。 从近日股指表现看，其关键位支撑有效、且交投量能亦处较高水平，整体处震荡筑底格局。而国内政策面积极导向明确、为股指最直接驱涨因素。此外，部分新兴成长板块将维持高景气度、部分消费价值板块业绩则有实质性改善信号，即中观盈利端亦有一定提振。总体看，股指震投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2021-12-31 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 荡上行概率更大。再从具体分类指数看，因当前主要板块风格轮动节奏较快，而沪深300指数兼容性最高、且盘面走势最稳健，其多单仍可继续持有。 操作具体建议：持有IF2201合约，策略类型为单边做多，持仓比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 市场情绪乐观，债市大幅走强 上一交易日期债早盘震荡运行，午后突然出现拉升，带动现券走强。主力合约TS2203、TF2203和T2203分别上涨0.08%、0.16%和0.22%。央行四季度例会上提及“主动有为”、“做好加法”等词汇，进一步提高市场货币政策预期，对债市形成支撑。央行近期在公开市场的连续投放，资金面明显表现宽松。且市场近期对“资产荒”担忧程度进一步加重，货币政策宽松是否能带动经济走强疑虑增强。资金方面，受到跨年因素的影响，央行昨日继续净投放900亿。整体来看，目前政策扰动因素不断加大，宽货币与宽信用政策共同加码，增强债市不确定性，期债在前期大幅上涨后，短期进一步走强动能有所减弱，但在目前经济数据仍未出现明确改善且资金宽松环境下，债市下方仍有支撑。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 扰动因素较多，铜价难有趋势性上行 上一交易日SMM铜现货价报70025/吨，相较前值下跌115元/吨。期货方面，沪铜早盘震荡运行，夜盘小幅高开随后再度窄幅震荡。海外宏观方面，美元指数近期上行放缓，但在货币政策收紧的预期下，下方支撑仍较强。国内近期下调了1年期LPR利率，实体企业融资成本将有所下降。年底将至，央行连续在公开市场大额投放，货币政策仍较为宽松。现货方面，低库存问题仍存，现货表现相对偏强，但市场对铜价后市有较大不确定性。产业方面，供给整体正在逐步抬升。中国有色工业协会最新数据显示，有色金属产业景气度有所回落。虽然国内新能源及海外基建项目的推动仍对铜的需求端存在一定支撑，但短期难有新增亮点。综合而言，近期全球铜的低库存对价格形成一定支撑，但对于明年供需缺口仍存在较大分歧，且宏观面扰动不断，大宗商品整体波动加剧，铜价趋势性上行的动能仍有待观察。中长期看，在消费、基建政策和“碳中和”背景下中长期向好。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 供需双弱下铝偏弱运行，持续关注库存变化 长江有色铝现货价报20140元/吨，相较前值上涨220元/吨。供应方面，山西近期因自然灾害，限产限电，采暖季节到来等因素导致供应紧缺，近期山西河南都投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 已经恢复正常生产，因之前铝土矿供给不足，库存相对紧张，各厂家正在积极补充库存，虽然恢复生产，缓解了库存压力，但是资源还是处于紧缺状态，预测近期铝土矿价格不会下调，后期会有震荡趋势；罗马尼亚ALRO铝业宣布2022年原铝产量将减产，由五个电解车间减至两个电解车间，在原铝减产的同时，公司计划保持甚至是提高加工产品产量，2022年原铝减产量将部分由再生金属或从第三方采购原铝来弥补。需求方面，临近年底电解铝库存持续去库，归结原因一部分因为担心铝材出口退税取消的影响，各地大中型铝材厂普遍出现“抢出口”的情况，但从铝板带箔、铝杆、铝棒等需求来看，临近年底，多数铝材企业及经销商对本年度订单进行收尾工作，回笼资金，预期消费改善空间也不大。库存方面，截止12月27日，中国电解铝社会库存84.7万吨，较上周四（12月23日）减少2.5万吨，去年同期为60万吨，分地区来看，无锡地区库存减少明显，杭州、佛山、海安地区库存小幅减少，宁波地区库存略有增加，其余地区库存维持平稳。综上所述，沪铝在国内供给端无新增限产的情况下，短期国内基本面趋向转弱，或将限制价格上涨空间。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询：Z0013114 有色 金属（镍） 基本面利好不足，沪镍偏弱运行 供给方面，菲律宾国家减灾委员会(NDRRMC)12月27日数据显示，台风奥德特目前已造成389人死亡、62人失踪与数百人受伤，此次台风对菲律宾包括苏里高、达沃、迪纳加特在内多个地区基础设施造成毁灭性影响，水电供应短缺加之疫情导致居民难以维持正常生计，预计将进一步影响镍矿供应。库存方面，国内精炼镍进口镍板资源不足，下游需求释放，导致现货升水走高，国内库存再度下滑，近日虽有进口镍板陆续到货，但资源有限下，库存难以快速累积，低库存风险仍在。新能源方面，11月欧洲新能源汽车注册量为21.8万辆，占欧洲新车总注册量的26%，其中，欧洲最大电动车市场德国，11月新能源汽车销量为6.8万辆，市场份额为34.4%，电动车普及率最高的国家挪威，11月份电动汽车销量为13,927辆，市占率高达91.2%。综上所述，短期基本面趋稳运行，主要矛盾并未凸显，市场情绪回暖，叠加宏观面刺激，镍价出现反弹上涨，但目前下游不锈钢消费并未表现良好复苏迹象，同时年末新能源下游价格突破尚缺条件，叠加锂资源横行挤压三元前驱体产业利润，基本面整体利好驱动不足。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 复产预期增强，买矿空螺继续持有 1、螺纹：昨日MS消息，本周螺纹产量环比增4.16万吨投资咨询部 魏莹 联系人：魏莹 021-80220132 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 （同比-23.17%），厂库增3.94万吨（同比-29.75%），社库降2.55万吨（同比-6.72%），总库存增1.39万吨（同比-16.28%），表需环比走弱30.83万吨至267.73万吨（同比-14.87%）。长流程钢厂已开始复产，需求季节性回落，总库存拐点已至。目前电炉平电基本亏损，，叠加采暖季“2+26”城市继续严格限产，预计12月下旬至明年3月中旬期间，螺纹产量难以大幅释放。基于此估算，采暖季期间螺纹库存积累程度将大幅少于2020年和2021年同期。而国内逆周期调节政策提振2022年3-5月需求预期，届时低库存有利于支撑螺纹价格。不过，价格上方也存在压力：（1）非华北区域长流程钢厂已逐步复产，而工信部年度会议未提及粗钢压减，2022年粗钢限产政策不确定性较高，3月以后在盈利和电炉复产的双重驱动下，螺纹产量或将快速回升；（2）房地产调控政策纠偏而非完全转向，高周转模式难以为继，存量项目施工取代高开工高周转模式，建筑钢材消耗强度下降，叠加2021年高基数影响，2022年旺季地产用钢需求同比仍将偏低，市场对需求能否消化供给增长存有担忧；（3）刚需进入淡季，明年需求不确定情况下市场主动冬储意愿有限，市场进入被动累库阶段。综合看，螺纹价格走势或将陷入区间震荡。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：（1）基于明年3月钢厂前原料补库以及采暖季结束后集中复产预期，05合约多铁矿空螺纹的套利策略耐心持有，入场6.46（12月29日）；（2）政策宽松叠加采暖季库存压力偏低支撑05合约预期，3月后复产及地产周期下行或压制远月，可关注螺纹5-10正套的参与机会。风险因素：地产政策全面转向；12月复产不及预期。 2、热卷：昨日MS消息，热卷产量环比增7.83万吨（同比-10.86%），厂库降3.97万吨（同比-15.47%），社库降4.87万吨（同比+10.22%），总库存降8.84万吨（同比+1.72%），表需小幅回升7.69万吨至305.69万吨（同比-4.62%）。长流程钢厂盈利尚可，非“2+26”城区域限产约束放松，热卷产量回升，但库存依然持续小幅去化。考虑到采暖季期间，北方“2+26”城区域仍将严格限产，区域内粗钢将减产30%，预计热卷供给难以大幅释放。低供应下2022年热卷库存峰值有望明显低于2020和2021年同期。同时，国内稳增长信号逐步增强，宏观政策转向宽松，汽车芯片供给约束缓和，明年产销预期较好，明年上半年需求复苏预期较强。届时库存相对偏低，有利于支撑热卷价