早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：政策面积极导向依旧、技术面量价特征尚可，中观盈利面亦有改善预期，股指仍持看涨思路。沪深300指数表现稳健，IF多单继续持有。 商品期货方面，焦炭、甲醇有望延续涨势。 操作上： 1. 复产推升焦炭日耗，次轮提涨再度来袭，J2205前多持有； 2. 气头装置推迟复产，节前下游集中采购，甲醇反弹延续，MA205前多持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体维持偏多思路，沪深300指数盈亏比仍最佳 周二（1月4日），A股整体小幅下挫。截至收盘，上证指数跌0.2%报3632.33点，深证成指跌0.44%报14791.31点，创业板指跌2.18%报3250.16点，科创50指跌2.37%报1364.99点。当日两市成交总额为1.27万亿、较前日大幅增加；当日北向资金小幅净流入为4.6亿。 盘面上,农林牧渔、传媒、交通运输和纺织服装等板块涨幅较大，而电力设备及新能源、有色金属和医药等板块走势则较弱。此外，数字货币、华为鸿蒙、金融科技等概念股亦有抢眼表现。 当日上证50、沪深300和中证500期指主力合约基差均有缩窄，且整体维持正向结构。而沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦未明显走高。总体看，市场情绪仍偏积极。 当日主要消息如下：1.美国12月ISM制造业PMI值为58.7，预期为60，前值为61.1；2.《智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025年)》印发，至2025年其生态体系建设基本完成，与新一代信息技术融合水平逐步深化。 从近日股指表现看，其关键位支撑有效、交投量能亦处较高水平，且市场预期仍偏向乐观，技术面依旧无转势信号。另国内宏观和产业政策面积极导向明确，中观盈利面亦有一定程度的修复和持续改善预期。总体看，增量利多因素仍有发酵空间，股指仍可维持偏多思路。再从具体分类指数看，相关景气行业在沪深300指数中合计权重投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-01-05 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 占比最高、且其表现稳健，其盈亏比预期最佳，多单仍可继续持有。 操作具体建议：持有IF2201合约，策略类型为单边做多，持仓比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 资金面延续宽松，期债下方支撑较强 上一交易日期债早盘低开，随后全天震荡走高。主力合约TS2203、TF2203和T2203分别上涨0.0%、0.0%和0.1%。央行四季度例会上提及“主动有为”、“做好加法”等词汇，进一步提高市场货币政策预期，对债市形成支撑。跨年扰动因素消退，央行在公开市场大额净回笼，但资金面仍表现宽松。且市场近期对“资产荒”担忧程度进一步加重，货币政策宽松是否能带动经济走强疑虑增强。整体来看，目前政策扰动因素不断加大，宽货币与宽信用政策共同加码，增强债市不确定性，期债在前期大幅上涨后，短期进一步走强动能有所减弱，但在目前经济数据仍未出现明确改善且资金宽松环境下，债市下方仍有支撑。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 扰动因素较多，铜价难有趋势性上行 上一交易日SMM铜现货价报69890/吨，相较前值下跌120元/吨。期货方面，沪铜昨天早盘震荡走弱，夜盘表现强势。海外宏观方面，美元指数近期上行放缓，但在货币政策收紧的预期下，下方支撑仍较强。国内近期下调了1年期LPR利率，实体企业融资成本将有所下降。现货方面，低库存问题仍存，现货表现相对偏强，但市场对铜价后市有较大不确定性。产业方面，供给整体正在逐步抬升。中国有色工业协会最新数据显示，有色金属产业景气度有所回落。虽然国内新能源及海外基建项目的推动仍对铜的需求端存在一定支撑，但短期难有新增亮点。综合而言，近期全球铜的低库存对价格形成一定支撑，但对于明年供需缺口仍存在较大分歧，且宏观面扰动不断，大宗商品整体波动加剧，铜价趋势性上行的动能仍有待观察。中长期看，在消费、基建政策和“碳中和”背景下中长期向好。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 供需双弱下铝偏弱运行，持续关注库存变化 SMM铝现货价报20100元/吨，相较前值下跌250元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数小幅走强，维持在96上方，市场避险情绪未有进一步强化，但货币政策预期仍对美元指数仍存在较强支撑。供应方面，山西近期因自然灾害，限产限电，采暖季节到来等因素导致供应紧缺，近期山西河南都已经恢复正常生产，因之前铝土矿供投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 给不足，库存相对紧张，各厂家正在积极补充库存，虽然恢复生产，缓解了库存压力，但是资源还是处于紧缺状态，预测近期铝土矿价格不会下调，后期会有震荡趋势；罗马尼亚ALRO铝业宣布2022年原铝产量将减产，由五个电解车间减至两个电解车间，在原铝减产的同时，公司计划保持甚至是提高加工产品产量，2022年原铝减产量将部分由再生金属或从第三方采购原铝来弥补。需求方面，临近年底电解铝库存持续去库，归结原因一部分因为担心铝材出口退税取消的影响，各地大中型铝材厂普遍出现“抢出口”的情况，但从铝板带箔、铝杆、铝棒等需求来看，临近年底，多数铝材企业及经销商对本年度订单进行收尾工作，回笼资金，预期消费改善空间也不大。库存方面，中国主要地区电解铝出库量（12.26-1.2）约15.8万吨，较上期数据减少1.1万吨，去年同期为13万吨，分地区来看，无锡地区出库量减少明显，杭州、佛山地区出库量小幅减少，上海、巩义、重庆地区库存略有增加，天津、沈阳、常州地区出库量维持平稳。综上所述，沪铝在国内供给端无新增限产的情况下，短期国内基本面趋向转弱，或将限制价格上涨空间。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 基本面利好不足，沪镍偏弱运行 上一交易日美元指数小幅走强，维持在96上方。市场避险情绪未有进一步强化，但货币政策预期仍对美元指数仍存在较强支撑。供给方面，北京时间12月31日中午时刻印尼奥比岛附近发生两次地震，其中11:50发生4.5级地震，12:50发生4.6级地震，震源深度均为10公里，距离奥比岛直线距离约10公里，据悉岛上有电厂短暂停电，下午三点左右已恢复正常，该岛主要生产MHP、镍铁等相关镍产品，目前正常生产。库存方面，国内精炼镍进口镍板资源不足，下游需求释放，导致现货升水走高，国内库存再度下滑，近日虽有进口镍板陆续到货，但资源有限下，库存难以快速累积，低库存风险仍在。新能源方面，11月欧洲新能源汽车注册量为21.8万辆，占欧洲新车总注册量的26%，其中，欧洲最大电动车市场德国，11月新能源汽车销量为6.8万辆，市场份额为34.4%，电动车普及率最高的国家挪威，11月份电动汽车销量为13,927辆，市占率高达91.2%。综上所述，短期基本面趋稳运行，主要矛盾并未凸显，市场情绪回暖，叠加宏观面刺激，镍价出现反弹上涨，但目前下游不锈钢消费并未表现良好复苏迹象，同时年末新能源下游价格突破尚缺条件，叠加锂资源横行挤压三元前驱体产业利润，基本面整体利好驱动不足。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 钢矿 复产补库预期下，空螺矿比继续持有 1、螺纹：电炉平电处于盈亏平衡附近，叠加采暖季“2+26”城市继续严格限产，预计12月下旬至明年3月中旬期间，螺纹产量难以大幅释放。基于此估算，采暖季期间螺纹库存积累程度将大幅少于2020年和2021年同期。而国内逆周期调节政策提振2022年3-5月需求预期，届时低库存有利于支撑螺纹价格。不过，价格上方也存在压力：（1）随着2021年粗钢减产任务完成，长流程钢厂已有所复产，而工信部年度会议未提及粗钢压减，2022年粗钢限产政策不确定性较高，3月前后在长流程钢厂盈利尚可及电炉复产驱动下，螺纹产量有望回升；（2）房地产调控政策纠偏而非完全转向，高周转模式难以为继，存量项目施工取代高开工高周转模式，建筑钢材消耗强度下降，叠加2021年高基数影响，2022年旺季地产用钢需求同比仍将偏低，市场对需求能否消化供给增长存有担忧；（3）刚需进入淡季，明年需求不确定情况下市场主动冬储意愿有限，市场进入被动累库阶段。综合看，螺纹价格走势或将陷入区间震荡。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：（1）基于明年3月钢厂前原料补库以及采暖季结束后集中复产预期，05合约多铁矿空螺纹的套利策略耐心持有，入场6.46（12月29日）；（2）政策宽松叠加采暖季库存压力偏低支撑05合约预期，3月后复产及地产周期下行或压制远月，可关注螺纹5-10正套的参与机会。风险因素：地产政策全面转向；12月复产不及预期。 2、热卷：采暖季期间，北方“2+26”城区域仍将严格限产，区域内粗钢将减产30%，预计采暖季结束前热卷供给难以大幅释放。低供应条件下，2022年热卷库存峰值有望明显低于2020和2021年同期。同时，国内稳增长信号逐步增强，宏观政策转向宽松，汽车芯片供给约束缓和，明年产销预期较好，市场对2022年上半年旺季需求预期向好。届时库存相对偏低，有利于支撑热卷价格。不过，随着粗钢减产任务完成，限产约束环比放松，点钢消息近几日唐山已陆续复产十余座高炉，热卷产量已逐步回升。且工信部年度会议上未提及粗钢压减工作，奥运期间限产政策也出现避免一刀切的信号，导致2022年限产政策不确定性较高。叠加热卷长流程钢厂盈利较好，春节后集中复产预期较强。终端需求进入淡季，市场主动高价冬储意愿有限，未来热卷或将进入被动累库阶段。综合看，热卷价格或将震荡运行。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：基于采暖季结束后钢厂集中复产及此前的原料补库预期，05合约上多铁矿空热卷的套利策略可继续耐心持有，入场6.67（12月30日）。风险因素：地产政策全面投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：