申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 股策略 A 投资策略点评 盘点百度“希壤”和国际巨头元宇宙对比 ——中观行业数据观察 曲一平 分析师 SAC执业证书编号：S1660521020001 quyiping@shgsec.com 宋婷 研究助理 SAC执业证书编号:S1660120080012 songting@shgsec.com 2021年12月30日 摘要 中国搜索引擎巨头百度于2021年12月21日发布了中国首个元宇宙平台——希壤。此平台可以通过智能手机，电脑或VR眼镜登录。希壤允许所有使用者创建Avatar虚拟角色并且允许用户之间互相交流。用户可以在希壤中游览城市、展览馆与风景名胜，如少林寺、三星堆，和一些虚拟场景，如三体世界，用户亦可在希壤中参与体育活动，如跳台跳水。 Roblox是一个集游戏创作和大型社区的互动平台，和普通游戏不同的是，Roblox提供工具和平台供用户发挥想象空间，创作可供他人游玩的3D游戏。在Roblox中，每个人都可以自定义数字身份来与他人进行社交，并且还支持VR设备，增强用户的沉浸感。Roblox在近年利用其强大的用户社交属性，加入了更多的游戏元素，包括查看附近玩家、线上派对和会议、虚拟音乐会等玩法，并在2020年10月和动画演唱会流媒体公司WAVE合作举办了Lil Nas X线上演唱会，进一步促进了游戏和现实世界的融合。 2021年12月10日，Meta正式开放了VR社交平台Horizon。Horizon平台能够让参与者自己创造场景，与亲朋好友或者与陌生人展开互动。在Horizon平台，用户使用Oculus虚拟现实头戴设备，就可以创建一个没有双腿的虚拟形象。用户在虚拟世界中游荡，可以与其他用户的化身进行互动，可以一起玩游戏。玩家所看到和所做的一切都在用户之间同步，营造出一种非常强大的共同创造感。针对工作场景，Facebook宣布旗下虚拟现实头戴设备Oculus Quest 2推出公开测试版本的Horizon Workroom，让使用者能以虚拟现实方式更深层参与「面对面」的虚拟会议讨论。Meta的元宇宙布局或许部分缘于应对青年客户流失。今年 3月，Facebook 首席产品官 Chris Cox 出示了一份调查报告，报告显示，大多数年轻用户已经把Facebook 视作一个“中年人社区”。因此元宇宙或许是解决用户“中老龄化”严重，年轻用户流失加剧的新业务增长点。 Axie Infinity是一个NFT（虚拟货币）游戏。在进入游戏前，玩家需要用虚拟货币买三只名为“Axie”的宠物，并利用他们进行繁殖来获得新的Axie。但这个购买不同于传统内购，新人将从老玩家手中购买。之后玩家需要消耗数量持续增加的SLP（Smooth Love Potion）来喂养Axie。 根据法律，传统游戏的账号以及其下所有内容归运营企业所有，用户仅有使用权，而元宇宙游戏不同。传统游戏账号的交易必须通过第三方平台，且交易不受到法律保护。由于NFT（虚拟货币）的机制，虚拟货币的交易都会反应在去中心化的平台上，并且每个虚拟货币都有独特的数字标签，这意味着所有交易都公开透明且可追溯。虽然没有法律约束，但这些特质构建了一个理想化的交易平台：所有人基于同一协议进行交易。在这样的基础上，元宇宙游戏的账号真正做到了被玩家所拥有，这意味着元宇宙游戏的运营决策也会受到玩家左右，包括游戏的关服。 虽然Axie Infinity内数字资产的价值存在较大波动，但它是区块链技术在游戏领域的商业化突破，也标志着元宇宙概念中极其重要的一环“闭环经济系统”的初步落地。如果未来元宇宙游戏的合法性被承认，相关法律法规更加完善，那么势必有金融机构来接管这些游戏。届时游戏内的数字资产会获得更权威的估值，其实际价值逐渐向法定货币靠拢。 周度中观数据方面 上游方面，布伦特轻质原油、NYMEX轻质原油、NYMEX天然气价格均上涨。煤价方面，焦煤、焦炭、动力煤期货价格均下跌。纽卡斯尔、理查德动力煤价下跌，欧洲动力煤价格上涨，锚地船舶数大幅减少。LME有色期货铜、铝、锌、铅价格下跌，镍、锡价格上涨。COMEX黄金、铜、银价格均上涨。金属锂价上行，江西钨精矿价格不变，BDI小幅下降。中游方面，螺纹钢期货和现货价格均下跌，高炉开工率、钢厂产能利用率下降，水泥均价下跌。化工产品粘胶长丝、涤纶短纤、天然橡胶、PTA、PVC均上涨，甲醇价格出现下跌，山东地区MDI上涨。多晶硅料价格整体下跌。下游方面，十大城市商品房成交面积大幅上涨。猪价和白羽鸡均价下跌，山东蔬菜批发价格指数继续下降。 风险提示：政策风险 投资策略点评 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 37 证券研究报告 内容目录 1. 中观行业观察：全球元宇宙内容端创新加速 ........................................................................................................................... 5 1.1 元宇宙虚拟社交平台 ..................................................................................................................................................... 5 1.1.1 希壤：初见雏形的虚拟世界 ............................................................................................................................... 5 1.1.2 Meta：全新社交理念推动Facebook华丽转身 .................................................................................................. 7 1.2 海外元宇宙创作平台 ................................................................................................................................................... 10 1.2.1 Roblox：用户参与创作全面激发创造力 ........................................................................................................... 10 1.3 海外近期火热的元宇宙游戏 ........................................................................................................................................ 12 1.3.1 Axie Infinity：火遍全球的NFT游戏 ................................................................................................................. 12 1.3.2 元宇宙游戏优势——公开透明与创造性 ........................................................................................................... 12 2. 中观行业数据一览 ................................................................................................................................................................ 13 3. 上游能源与金属 .................................................................................................................................................................... 16 3.1 石油天然气：原油、天然气价格均上涨 ...................................................................................................................... 16 3.2 煤炭：国内煤炭期货价格均下跌，秦皇岛港锚地船舶数减少 ...................................................................................... 17 3.3 有色金属:LME金属普跌，COMEX金属价格上涨 ...................................................................................................... 19 3.4 交运：BDI指数继续下跌 ............................................................................................................................................ 21 4. 中游原材料 ........................................................................................................................................................................... 22 4.1 钢铁与铁矿石：钢材价格下跌，开工率降低 ............................................................................................................... 22 4.2 建材：水泥均价和玻璃期货价格下行 .......................................................................................................................... 24 4.3 造纸：白卡纸价格平稳 ............................................................................................................................................... 24 4.4 化工：山东地区聚合MDI主流价上涨 ............................................................................................................