证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 海外科技教育行业周报（20190107-20190111） 推荐（（维持）） 线上教育集体整治拉开序幕，学习类APP纳入整改范围  一周市场回顾（20190107-20190111）：  本周沪深300周涨跌幅为1.94%，万得教育指数涨4.01%，跑赢沪深300。A股教育公司中涨幅第一为教育信息化标的拓维信息（18.31%），跌幅第一为职业教育相关标的东方时尚（-4.26%）；  本周恒生指数周涨跌幅为4.06%，恒生港股通指数跌幅为4.30%，七只教育港股通标的本周平均涨跌幅为4.72%，跑赢恒生指数和恒生港股通指数。港股教育标的中涨幅第一为教育信息化企业网龙（13.39%），跌幅第一为成实外教育（-5.82%）；  本周港股通对通股标的持仓份额（除网龙、中教控股外）均有所下降，以枫叶教育持仓下降最多为-0.76pct。  本周S&P500指数周涨跌幅为2.54%，中国在美上市的教育标的中涨幅第一为尚德机构（11.27%），跌幅第一为海亮教育（-0.02%）。  行业看点：线上教育集体整治拉开序幕，学习类APP纳入整改范围  教育部办公厅于2018年12月28日下发《教育部办公厅关于严禁有害APP进入中小学校园的通知》，采取学校把关与上级教育主管部门审查的“双审查”责任制，严格审查进入校园的学习类APP。立即停用包含色情暴力、网络游戏、商业广告等内容链接，或利用抄作业、搞题海、公布成绩排名等应试教育手段增加学生课业负担的APP，坚决杜绝有害APP侵蚀校园。《通知》同时规定，进入校园的学习类APP不得向学生收费或由学生支付相关费用。  我们分析，线下课外培训机构阶段性治理已基本完成，而线上教育因其形态纷繁，商业业态处于起步阶段，一直缺乏相关法律法规的规范。经过过往几年的野蛮生长及市场化竞争，工具类、平台类、教学类线上教育的很多问题也开始凸显。本次纳入整治的为学习类APP，其盈利模式无法参照其他互联网APP，广告、售卖有型产品等商业逻辑在付费及使用者分离的教育领域不能行之有效。因此通过入校2B2C的链条，收集学生校内学习轨迹以达数据变现的目的成为这类企业的通用逻辑。  我们认为，整治学习类APP是进一步理清我国校园环境及教育风气的重要举措，预计各省市将出台相关细则或具体实施行动。治理行动有利于切断APP入校园的灰色利益分配链。该领域市场化竞争力差、变现渠道单一及资本实力弱的相关企业发展或将受限。我们继续看好教育信息化中2B、2G的企业，建议积极关注真正能由设备硬件供应商转型为教育内容服务供应商的龙头公司。  相关公司动态：阿里系入股彰显新开普战略价值  2019年1月8日公告，蚂蚁金服全资子公司上海云鑫将通过股份转让获得新开普3021万股份，同时，上海云鑫拟以人民币2.5亿元对新开普子公司完美数联进行增资。本次交割完成后，上海云鑫将持有新开普6.28%股份；新开普持有完美数联60%股权，上海云鑫持有30%股权，其余股份为天维恒瑞所有。据公司公告，本次阿里系入股新开普及其子公司，将促进公司转型为教育信息化行业产业互联网、物联网科技服务公司。  投资建议：建议关注教育信息化相关2B\2G龙头企业，视源股份（002841.SZ）、佳发教育（300559.SZ）、三爱富（600636.SH）、新开普（300248.SZ）。  风险提示：政策监管趋严或将导致教育整体行业进入震荡时期，不确定因素增强。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：桑梓 电话：021-20572503 邮箱：sangzi@hcyjs.com 执业编号：S0360517120002 截止2019/1/11日数据 A股股票家数(只) 25 总市值(亿RMB) 1936 流通市值(亿RMB) 1254 流通市值占比% 65% 港股股票家数（只） 12 总市值（亿HKD） 878 流通市值（亿HKD） 878 流通市值占比% 100% 港股通股票家数（只） 7 总市值（亿HKD） 626 流通市值（亿HKD） 626 港股通持仓市值占 6.79% 美股股票家数（只） 13 总市值（亿USD） 328 流通市值（亿USD） 241 流通市值占比% 74% -43%-26%-9%8%18/0118/0318/0518/0718/0918/112019-01-07～2019-01-11 沪深300 万得教育指数 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 海外科技 2019年1月13日 海外科技教育行业周报（20190107-20190111） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ........................................................................................................................................................4 （一）线上教育集体整治拉开序幕，学习类APP纳入整改范围.......................................................................4 （二）相关公司动态 .......................................................................................................................................4 （三）投资建议 ..............................................................................................................................................5 二、本周行情回顾 .................................................................................................................................................5 （一）A股教育行业本周行情回顾 ..................................................................................................................5 （二）港股教育行业本周行情回顾 ..................................................................................................................5 1、涨跌幅回顾 ............................................................................................................................................5 2、港股通持股情况回顾 ..............................................................................................................................6 （三）美股本周行情回顾 ................................................................................................................................6 三、本周公告整理 .................................................................................................................................................7 四、本周教育行业投融资情况................................................................................................................................9 五、重要事件预告 ............................................................................................................................................... 10 六、附件 ............................................................................................................................................................. 10 海外科技教育行业周报（20190107-20190111） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 A股教育本周涨幅%前五..........................................................................................................................5 图表 2 A股教育本周跌幅%前五..........................................................................................................................5 图表 3 港股教育本周涨幅%前五 .........................................................................................................................6 图表 4 港股教育本周涨幅%后五 .........................................................................................................................6 图表 5 教育港股通标的一周持仓占比%情况 ........................................................................................................6 图表 6 美股教育本周涨幅%前五 .................................................