海外科技教育行业周报（2019.01.21-2019.01.25）：聚焦小区配套幼儿园整改，幼儿园性质或将面临调整

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 海外科技教育行业周报（20190121-20190125） 推荐（维持） 聚焦小区配套幼儿园整改，幼儿园性质或将面临调整  一周市场回顾（20190121-20190125）：  本周沪深300周涨跌幅为0.51%，万得教育指数涨跌幅为-0.56%，跑输沪深300。A股教育公司中涨幅第一为早幼教标的盛通股份（7.72%），跌幅第一为职业教育相关标的勤上股份（-7.61%）；  本周恒生指数周涨跌幅为1.77%，恒生港股通指数跌幅为1.80%，七只教育港股通标的本周平均涨跌幅为0.40%，跑输恒生指数和恒生港股通指数。港股教育标的中涨幅第一为高等教育标的新高教集团（3.02%），跌幅第一为睿见教育（-3.77%）；  本周S&P500指数周涨跌幅为-0.22%，中国在美上市的教育标的中涨幅第一为尚德机构（27.51%），跌幅第一为海亮教育（-11.63%）。  行业看点：聚焦小区配套幼儿园整改，幼儿园性质或将面临调整  本周，国务院办公厅印发《关于开展城镇小区配套幼儿园治理工作的通知》，对存在配套幼儿园缓建、缩建、停建、不建和建而不交等问题的，在整改到位之前，不得办理竣工验收。小区配套幼儿园移交当地教育行政部门后，应当由教育行政部门办成公办园或委托办成普惠性民办园，不得办成营利性幼儿园。此项政策是2018年11月国务院出台《学前教育深化改革规范发展的若干意见》的延续。主要是为完善学前教育体制机制，推进学前教育普及、普惠、安全、优质发展，遏制资本过度逐利。  我们认为，1. 政策注重学前教育普惠性，降低育儿成本，提升生育积极性。2020年全国学前三年毛入园率达85%，普惠性幼儿园总覆盖率将达80%，公办园占比将达50%。教育成本过高是目前我国生育率下滑的主要原因之一，而支持学前教育普惠性是降低养儿支出、鼓励生育的前置性举措。2. 政策同时注重幼师师资力量建设，提升学前教育专业化及信息化程度。2020年基本形成以本专科为主体的幼儿园教师培养体系，学前专业毕业生达到20万人以上，同时分层培训约150万名园长及教师。近年虐童事件频出，急需配备专业且高品德幼师，同时安全信息化手段入园亦将成为保障幼儿安全的重要手段。3. 政策进一步监管幼儿园资产证券化，遏制过度逐利行为。意见指出社会资本不得通过收并购、托管加盟、协议控制等方式控制国有或集体资产幼儿园、非营利性幼儿园。民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发股或现金等方式购买营利性幼儿园资产。《通知》是这一政策的具体落实之一。抑制资本市场对教育过度逐利，使教育回归育人本源是本次意见稿重要指导。长期社会办学力量是公办的重要辅助，《意见》及《通知》并未限制选择“营利性”幼儿园，民办园的社会投入仍是未来的重要组成。  相关公司动态  佳发教育(300559.SZ)公告，预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长57.2%-70.9%，盈利1.15亿元–1.25亿元。  新东方(EDU)2019财年2季度净收入逾5.97亿美元，同比增长27.8%；归属于新东方的净亏损约为2600万美元。  好未来(TAL)2019财年3季度实现营业收入5.86亿美元，年同比增长35.3%；归母净利12.38亿美元，年同比增长204.5%。  中国科培（1890.HK）于1月25日登陆港交所，公司为华南地区民办学历制高等教育供应商，旗下拥有广东理工学院和肇庆中等职业学院。  投资建议：建议关注K12课外培训龙头机构新东方（EDU）、好未来（TAL.N）；教育信息化龙头佳发教育(300559.SZ)  风险提示：政策监管趋严或将导致教育整体行业进入震荡时期，不确定因素增强。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：桑梓 电话：021-20572503 邮箱：sangzi@hcyjs.com 执业编号：S0360517120002 截止2019/1/26日数据 A股股票家数(只) 25 总市值(亿RMB) 1910 流通市值(亿RMB) 1230 流通市值占比% 64% 港股股票家数（只） 12 总市值（亿HKD） 952 流通市值（亿HKD） 952 流通市值占比% 100% 港股通股票家数（只） 7 总市值（亿HKD） 688 流通市值（亿HKD） 688 港股通持仓市值占 6.72% 美股股票家数（只） 13 总市值（亿USD） 364 流通市值（亿USD） 272 流通市值占比% 75% -43%-26%-9%8%18/0118/0318/0518/0718/0918/112019-01-21～2019-01-25 沪深300 万得教育指数 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 海外科技 2019年1月27日 海外科技教育行业周报（20190121-20190125） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ........................................................................................................................................................4 （一）聚焦小区配套幼儿园整改，幼儿园性质面临调整 ..................................................................................4 （二）相关公司动态 .......................................................................................................................................5 （三）投资建议 ..............................................................................................................................................6 二、本周行情回顾 .................................................................................................................................................6 （一）A股教育行业本周行情回顾 ..................................................................................................................6 （二）港股教育行业本周行情回顾 ..................................................................................................................7 1、涨跌幅回顾 ............................................................................................................................................7 2、港股通持股情况回顾 ..............................................................................................................................7 （三）美股本周行情回顾 ................................................................................................................................8 三、本周公告整理 .................................................................................................................................................9 四、本周教育行业投融资情况.............................................................................................................................. 10 五、重要事件预告 ............................................................................................................................................... 11 六、附件 ............................................................................................................................................................. 11 海外科技教育行业周报（20190121-20190125） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 《通知》整改时间表 ................................................................................................................................4 图表 2 部分幼儿园改革规范相关政策 ..................................................................................................................4 图表 3 A股教育本周涨幅%前五..........................................................................................................................7 图表 4 A股教育本周跌幅%前五..........................................................................................................................7 图表 5 港股教育本周涨幅%前五 .............................