豆类油脂早报

http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明1/9信达期货豆类油脂早报2021年11月22日报告联系人：农产品团队联系方式：0571-28132591行业消息1.据外电11月21日消息，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷2021-22作物年度(11月-10月)的大豆种植步伐较2020年和五年均值绥慢，因天气干燥，这可能会支撑当地大豆价格。BAGE称，截至11月17日，在总共1,650万公顷的2021-22年度总预估种植面积中，阿根廷大豆农民已经种植了28.6%,同比下滑2.5个百分点，较五年均值落后3个百分点。尽管大豆种植在10月底和11月初缓慢开始，但近期的降雨已经加快了田间活动。2.美国农业部出口销售报告显示，截至2021年11月11日的一周，美国202122年度大豆净销售量为1,382,700吨，较上周增长13%,但较四周均值减少20%。其中向中国大陆出口销售72.75万吨。美国2022/2023年度大豆出口销售净減少0.78万吨。当周，美国大豆出口装船234.42万吨，较之前一周的多年高位下降36%,较前四周均值下降12%。其中向中国大陆出口装船165.72万吨。不过，美豆出口销售仍支撑期价，美国农业部此前连续四日公布有超过10万吨的大豆出口销售。核心逻辑大豆粕类外盘方面：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五收低，受原油价格急挫拖累。但国内加工商的强劲需求限制了跌幅。油价上周五大跌约 3%,跌穿每桶 80 美元，欧洲新冠病例数激增可能缓经济复苏，同时投资者也在权衡主要经济体释出原油储备为油价降温的可能性。原油期货疲软亦打压了豆油期货，而豆粕期货持坚，受一轮做多豆粕做空豆油价差交易推动。巴西的播种进度也表现良好，在巴西豆播种面积也有所抬升的背景下，巴西 2021/2022 年度大豆产量预测上调至 1.47 亿吨，此前预估为 1.422 亿吨，对市场形成压力。综合评估：USDA对单产的下调并未改变目前美豆供给充足的格局，结合巴西豆本月继续上调播种面积，国际大豆的供给压力逐渐增加。目前国内大豆开机恢复至正常水平，良好的进口榨利与逐渐下跌美豆FOB升贴水将促进国内大豆进口的加速，从而增加国内豆油与豆粕的供给，预计后期豆粕库存仍是上升趋势。不过目前美豆出口向好，使得国内豆粕期价上升。技术分析：6 0日>5 日>2 0 日，短期 5 日均线向上，价格跌落 5 日线，短期多空策略均不好关注点：南美天气、美豆收割出口情况策略建议：豆粕 01 合约空单暂时离场，菜粕未来偏弱震荡，RM01 空单持有。油脂外盘方面：马来西亚BMD毛棕榈油期货上周五收低，因投资者了结获利，但周线连涨第二周，围绕产量减缓的担忧以及强劲的出口表现支撑棕榈油价格。独立检验公司AmspecAgril周六发布的数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油产品出口量为1,066,899吨，较上月同期出口的978,917吨增加9%。ITS周六发布的数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油产品出口量为1,130,410吨，较上月同期出口的956,987吨增长18.1%。综合评估：高频数据来看，进入11月份，马棕开始进入减产季，但出口仍保持良好，限制库存的累积，支撑盘面的价格。目前国内棕榈油低库存高基差的问题仍旧没有解决，月差结构呈现back结构，表明现货强势。三大油脂整体库存偏低，叠加四季度是传统油脂消费旺季，整体油脂供需偏紧。不过原油价格大跌恐对油脂造成影响。目前豆棕价差已创历史新低，或可布局做多豆棕05价差。低豆棕价差提供了较好的安全边际，关注棕榈油产量恢复情况、拉尼娜对南美大豆产量的影响、美国关于可再生柴油的政策。技术分析：5日>2 0日>60 日，多头排列，5 日均线向上，价格站上 5 日线，中长期棕榈油 01 合约多单持有关注点：印尼、马来棕榈油产量出口策略建议：P01 暂观望，Y01 暂观望，OI01 暂观望。 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明2/91．相关数据 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明3/92.利润图1.国产大豆压榨利润图2.进口大豆压榨利润图3.油菜籽压榨利润图4.棕榈油（马来西亚）进口利润数据来源：wind、信达期货研发中心 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明4/93.产量和开工率图5.油厂大豆周度压榨开工率图6.油厂大豆周度压榨量图7.国内豆粕周度产量图8.国内豆油周度产量图9.油厂油菜籽周度压榨开工率图10.国内菜油周度产量 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明5/94.库存图11.大豆港口库存图12.主要粮油企业豆粕库存图13.主要油厂菜粕库存图14.主要粮油企业豆油库存图15.国内棕榈油库存图16.华东地区主要油厂菜油库存数据来源：我的农产品网、信达期货研发中心 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明6/95.注册仓单量图17.豆一注册仓单量图18.豆粕注册仓单量图19.菜粕注册仓单量图20.豆油注册仓单量图21.菜油注册仓单量图22.棕榈油注册仓单量数据来源：wind、信达期货研发中心 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明7/96.基差图23.豆粕01合约基差图24.菜粕01合约基差图25.豆油01合约基差图26.棕榈油01合约基差图27.菜油01合约基差图28.生猪主力合约基差数据来源：wind、信达期货研发中心 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明8/97.价差图29.豆粕1-5价差图30.菜粕1-5价差图31.豆油1-5价差图32.棕榈油1-5价差图33.菜油1-5价差数据来源：wind、信达期货研发中心 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明9/9数据来源：wind、信达期货研发中心免责声明：本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。8.跨品种价差图34.1月豆油豆粕比价图35.1月菜油菜粕比价图36.1月菜油豆油价差图37.1月豆油棕油价差图38.1月菜油棕油价差图39.1月豆粕菜粕价差