HUD自主排名前列，渗透率快速提升，提供盈利增长弹性

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华阳集团（002906.SZ）是一家专注于汽车电子业务的公司，其自主研发的HUD（Head-up Display）产品在自主品牌的市场份额中排名前列。预计随着智能汽车时代的到来，HUD将成为智能座舱中的新HMI窗口，其渗透率将快速提升。据高工智能汽车研究院数据，2021年上半年HUD新车搭载量同比增长95.1%。预计2025年中国HUD市场空间为145.2亿元左右，2021-2025年平均复合增速70%。公司具备TFT+DLP双线AR-HUD量产能力，具备核心技术和算法能力。预计HUD将是盈利增长弹性所在，预计未来随着配套量增加及客户拓展，其收入将快速增长，收入比重也将快速提升。预测公司2021-2023年EPS分别为0.66、0.95、1.23元，对应目标价为71.25元，维持买入评级。