计算机行业重大事项点评：国产厂商有望受益于HUD渗透率提升，新方案将带来新发展路径

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 计算机 2022年12月27日 计算机行业重大事项点评 推荐 （维持） 国产厂商有望受益于HUD渗透率提升，新 方案将带来新发展路径 事项：  高工智能汽车研究院监测数据显示，今年1-11月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配W/AR HUD交付上险为127.87万辆，同比上年同期增长34.36%，预计全年有机会冲刺150万辆。 评论：  22年1-11月HUD出货量同比高增，预计HUD加速渗透2027年突破40%。高工智能汽车研究院监测数据显示，今年1-11月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配W/AR HUD交付上险为127.87万辆，同比上年同期增长34.36%，预计全年有机会冲刺150万辆。AR HUD方面，今年1-11月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配交付上险为9.42万辆，同比上年同期增长117.05%，预计全年有机会冲刺12万辆。根据中国汽车工业信息网的数据，2021年中国HUD功能装备率达到约6.8%。随着智能网联化以及HUD成本下降，前瞻产业研究院预测2027年HUD市场渗透率将突破40%，届时装配HUD汽车销售量将突破1400万辆，相较于2022年的150万辆左右水平增长十倍。  HUD厂商位于产业链中游，国产厂商占据一定市场份额。HUD产业链上游涉及PGU供应商、PGU芯片供应商、光学镜面供应商、AR软件供应商、光学玻璃供应商等，下游为整车厂，HUD厂商则位于中游。根据前瞻产业研究院资料，行业内国外企业包括日本精机、日本电装、德国大陆集团、伟世通等；国内企业包括泽景电子、华阳集团、均胜电子等，也包括未来黑科技、点石创新等初创企业。根据高工智能汽车研究院的数据，2021年中国W/AR HUD市场，日本电装占据40%排名第一，华阳集团、怡利电子，大陆集团和日本精机等分别占据10%左右的份额。此外，国产厂商市场份额从2020年的15.11%提升到了2021年的36%，进步幅度较大。  大陆集团预计官宣新方案，HUD发展路径将产生新变革。根据传感器技术资料，当前的HUD实现方案主要三种：第一种是直接将前挡风玻璃作为显示屏；第二种是通过一块附加的显示屏实现；第三种是利用前挡风玻璃反射实现。高工智能汽车近日披露，大陆集团预计将在今年CES展亮相全景式抬头显示器（HUD），与传统HUD将显示内容投影到挡风玻璃透明区域不同，这种新型HUD则是以极高的亮度将信息投射到挡风玻璃下边缘的特殊黑色印刷涂层区域，产生清晰图像。这种技术方案改善了传统仪表惯有的驾驶员视角问题，又能够实现接近显示屏的清晰图像质量，此外由于是基于TFT的方案，成本也是一大优势。  风险提示：行业渗透率提升不及预期；行业竞争加剧；HUD技术路径变革 证券分析师：魏宗 邮箱：weizong@hcyjs.com 执业编号：S0360522100001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 317 0.04 总市值(亿元) 32,845.92 3.77 流通市值(亿元) 25,617.05 3.88 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.6% -6.1% -24.5% 相对表现 -5.4% 6.5% -2.6% 相关研究报告 《计算机行业周报（20221219-20221225）：数据基础制度“二十条”发布，关注密码行业机会》 2022-12-25 《计算机行业重大事项点评：2025年行泊一体前装市场预计突破600亿元，智能驾驶域控有望保持高速增长》 2022-12-22 《计算机行业深度研究报告：以密评促密改，密码行业迎来历史性机遇》 2022-12-19 -36%-23%-9%4%21/1222/0322/0522/0722/1022/122021-12-27~2022-12-26计算机沪深300华创证券研究所 计算机行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 计算机组团队介绍 分析师：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 研究员：戴晨 南京大学理学博士，2022年5月加入华创证券研究所，主要覆盖网络安全、智能驾驶、电力信息化等领域。 助理研究员：梁佳 上海财经大学经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 分析师：魏宗 中国人民大学金融学硕士。2022年加入华创证券研究所。 计算机行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 公募机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 高级销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 刘懿 高级销售经理 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214682 houbin@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 蔡依林 销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 销售助理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com 张嘉慧 销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 邓洁 销售经理 0755-82756803 dengjie@hcyjs.com 王春丽 销售助理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 曹静婷 销售副总监 021-20572551 caojingting@hcyjs.com 官逸超 销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 李凯 资深销售经理 021-20572554 likai@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 邵婧 高级机构销售 021-20572560 shaojing@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售助理 likaiyue@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 销售总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 高级销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 高级销售经理 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 王卓伟 销售助理 0755—82756805 wangzhuowei@hcyjs.com 计算机行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街 26 号 恒奥中心 C 座 3A 地址：深圳市福田区香梅路 1061 号 中投国际商务中心 A 座 19 楼 地址：上海市浦东新区花园石桥路 33 号 花旗大厦 12 层 邮编：100033 邮编：518034 邮编：200120 传真：010-66500801 传真：0755-82027731 传真：021-20572500 会议室：010-66500900 会议室：0755-82828562 会议室：021-20572522