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本研报主要关注了“限下消费”和餐饮复苏的分化情况。国内餐饮消费收入同比转负,而海外餐饮业恢复势头强劲。美国食品服务和饮吧收入自2021年3月起持续扩张,11月两年复合同比增长6.4%,创年内新高。同时,研报还对比了国内A股各细分行业龙头与217家对标的海外龙头公司,发现医药、交运、建材等行业行业国内龙头较海外不便宜,相对而言,食品饮料、休闲服务、商业贸易、纺织服装等消费行业以及银行、房地产板块国内龙头仍具备较高的配置性价比。