关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 中上游材料轮番涨价，锂电池电芯大概率将再提价 先进制造锂电行业周报｜2021年12月27日 研究部 报告摘要 陈兵 bchen@cebm.com.cn 熊雪珍 xzxiong@cebm.com.cn 韩家宝 jbhan@cebm.com.cn 罗静茹 jrluo@cebm.com.cn 吴锐鹏 rpwu@cebm.com.cn 美国汽车碳排放新规出台：12月20日，美国环境保护署（EPA）出台最新版汽车排放规定，将在60天内生效最终确定。版本要求2026年美国销售所有车辆平均碳排放下降至161g/英里，2023-2026年分别下降9.8%、5.1%、6.6%、10.3%。和8月版本相比，2023-2024年保持不变，2025-2026年分别收紧1.7%、7.2%。同2020年特朗普政府版相比，2023-2026年分别收紧16.7%、16.8%、18.2%、22.8%。 新能源汽车电池装机量跟踪：11月动力电池装机量持续走高，三元、铁锂装机量同环比上升；11月国内新能源车电池装机量20.8GWh，同比增长96.2%，环比增长35.1%，2021年1-11月，本年度动力电池累计装机量达到128.3GWh，累计同比增长153.1%。其中，三元电池本月装机量为9.2GWh，同比增长57.7%，环比增长32.5%，2021年累计装机量合计63.3GWh，累计同比增长92.5%。磷酸铁锂电池本月装机量为11.6GWh，同比增长145.3%，环比增长37.2%，2021年累计装机量合计64.8GWh，累计同比增长270.3%。11月电池装机量中，三元电池占比44%，-1pct；铁锂电池占比56%，+1pct。11月装机数据显示，国内新能源汽车电池三元、铁锂装机量同环持续上升，磷酸铁锂电池占比超越三元，并保持环比微增。 建议：近期碳酸锂价格持续上涨引发市场对下游需求的担忧情绪，新能源车产业链近期行情波动加剧，一方面新能源车产业链的扩产还在前期，未来全行业新增产能释放以及工艺改进带来的降本还未完全体现，另一方面从当前下游需求仍表现出高景气，中汽协预测明年电动车销量达500万辆，同比增长47%。近期产业链上下游企业签订合作协议/采购协议动作频繁，在下游客户新能源车及动力电池出货持续放量、储能需求快速释放背景下，下游客户保供需求增长，也是未来中游电池材料环节高景气度持续的象征，继续关注竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司：1）锂电池厂商：成本有望向下游主机厂传导，盈利预期拐点初现；2）锂电铜箔赛道：供给缺口确定性最强，2021年四季度至2022年，锂电铜箔加工费仍将延续上涨态势，供给缺口扩大，龙头企业将量价齐升；3)竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利；4）正极&前驱体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额；5）电解液赛道：随着电解液的扩产，市场对其周期性有所担心，头部公司受益于长协订单，明年价格扰动的影响有所平抑，且通过加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；6）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点。 关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 风险提示 新能源车产销不及预期、政策不及预期；订单新接或交付低于预期；技术更新的风险；市场竞争加剧风险；供应链短缺风险等。 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造行业周报 财新集团旗下公司 3 2021年12月27日 目录 一、建议 ......................................................................................................................................................................... 5 二、产业链数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 5 （一）新能源汽车电池装机量跟踪：11月动力电池装机量持续走高，三元、铁锂装机量同环比上升 ...... 5 （二）新能源汽车销量数据跟踪：11月新能源车产销量保持高速增长 ................................ 6 （三）锂电池材料数据跟踪：碳酸锂价格较上周继续上涨7.74% ..................................... 7 三、公司公告与行业新闻 ............................................................................................................................................ 10 （一）行业新闻 ............................................................................. 10 （二）公司公告 ............................................................................. 11 四、近期重要报告 ........................................................................................................................................................ 11 五、风险提示 ............................................................................................................................................................... 13 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造行业周报 财新集团旗下公司 4 2021年12月27日 图表目录 图表 1: 中国动力电池月度装机量走势 ..................................................................................................................5 图表 2：中国三元电池月度装机量走势 ..................................................................................................................5 图表 3：中国磷酸铁锂月度装机量走势 ..................................................................................................................6 图表 4：三元、铁锂装机量占比 .............................................................................................................................6 图表 5: 中国新能源汽车月度产量走势（万辆） ....................................................................................................6 图表 6：中国新能源汽车月度销量走势（万辆） ....................................................................................................6 图表 7：纯电动乘用车月度销量走势（万辆） ........................................................................................................7 图表 8：插电式混动乘用车月度销量走势（万辆） ................................................................................................7 图表9：本周钴精矿价格上涨1.76% ......................................................................................................................7 图表10：碳酸锂价格继续上涨7.74% ....................................................................................................................7 图表11：正极材料三元523系较上周价格提价4.18% ................................................................................