www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业深度报告●非金属材料 2021年12月27日 [table_main] 公司深度报告模板 新材料助力节能低碳转型，未来成长可期 —非金属材料行业2022年度投资策略报告 非金属材料 推荐 (维持评级) 核心观点：  双碳驱动非金属新材料应用推广加速。中央经济工作会议提出要正确认识和把握碳达峰碳中和。一方面强调碳达峰碳中和不能毕其功于一役，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。对前期“运动式减碳”有所纠偏。另一方面强调要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，逐步实现从“能耗双控”到“碳减排双控”的转变。考核方式的转变，对于新能源建设有望起到极大促进作用。  高性能纤维材料：需求向好。2022年玻璃纤维市场需求增量将大于供应增量，玻璃纤维供需紧张的格局或将延续。陶瓷纤维与传统重质耐火材料相比，可有效降低能源消耗20-40%，在下游应用行业生产过程中起到节能环保的重要作用。  特种玻璃材料：国产替代正当时。在石英玻璃领域，国内企业陆续获得国际半导体设备制造商认证，具有一定技术优势。在电子玻璃领域，国内企业产品已实现高中低端各类应用场景全覆盖，形成稳固的市场竞争基础。  建筑材料：竣工强复苏，基建稳增长。在稳增长预期之下，国内基建、地产投资有望复苏。专项债发行提速将推动后续基建投资及重大项目建设。保障房建设有望提振地产投资。  投资建议：2022年非金属材料主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、永高股份（002641.SZ）。（2）受益于风电需求提升的玻纤龙头：中国巨石（600176.SH）。（3）多业务布局的玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。（4）受益于基建投资回暖的水泥行业区域龙头华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。（5）高纯石英砂产能提升的石英股份（603688.SH）。（6）受益于陶瓷纤维需求提升的鲁阳节能（002088.SZ）。  重点推荐标的 股票代码 股票名称 股价 EPS（元） PE(X) 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 002791.SZ 坚朗五金 189.11 3.59 5.00 6.71 52.71 37.79 28.16 002271.SZ 东方雨虹 49.90 1.71 2.18 2.76 29.25 22.94 18.05 600176.SH 中国巨石 18.22 1.40 1.56 1.73 13.04 11.68 10.53 601636.SH 旗滨集团 17.43 1.79 2.04 2.36 9.72 8.56 7.40 000012.SZ 南玻A 9.45 0.76 0.99 1.23 12.44 9.52 7.69 资料来源：Wind，中国银河证券研究院  风险提示：原材料价格上行风险；下游需求不及预期风险；新产品拓展不及预期风险。 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 行业数据 2021.12.24 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河碳中和】行业深度报告_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和背景下龙头公司成长性凸显20210915 【银河策略】策略专题_把握“双碳”战略下的行业机遇20210728 【银河建材】行业深度报告_建材行业2021年中期策略报告_建材行业绿色低碳之路的新机遇20210611 公司深度报告 行业深度报告/非金属材料 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、双碳驱动非金属新材料应用推广加速....................................................................................................................... 2 （一）“双碳”政策持续推进 ........................................................................................................................................................ 2 （二）从“能耗双控”到“碳减排双控” ......................................................................................................................................... 3 二、高性能纤维材料：需求向好 ...................................................................................................................................... 3 （一）玻纤：市场需求向好，价格高位提升利润空间 ............................................................................................................ 3 （二）陶瓷纤维：节能环保耐材市场前景广阔 ...................................................................................................................... 10 三、特种玻璃材料：国产替代正当时............................................................................................................................. 12 （一）石英玻璃：国内厂商陆续通过国际认证 ...................................................................................................................... 12 （二）电子玻璃：国内厂商实现应用场景全覆盖 .................................................................................................................. 12 四、建筑材料：竣工强复苏，基建稳增长..................................................................................................................... 13 （一）需求端：稳增长预期向好 .............................................................................................................................................. 13 （二）供给端：供给收缩延续 .................................................................................................................................................. 13 （三）浮法玻璃：竣工端回暖推升行业需求 .......................................................................................................................... 15 （四）消费建材：绿色建材应用前景广阔 .............................................................................................................................. 15 （五）水泥：成本压力缓解，行业利润回升 .......................................................................................................................... 17 五、投资建议 .................................................................................................................................................................... 19 （一）行业涨跌幅情况 .............................................................................................................................................................. 19 （二）财务分析：行业承压，ROE水平有所下降 ................................................................................................................. 19 （三）投资建议 .......................................................................................................................................................................... 21 六、 风险提示 .................................................................................................................................................................. 22 图 表 目 录...............................................................................................................................................