[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 芒果TV调整会员价格，完美世界逐步调整海外游戏布局 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业周观点(12.20-12.26) [Table_ReportDate] 2021年12月27日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌0.24%，居市场第15位，跑赢沪深300。芒果TV紧接爱奇艺之后宣布会员涨价，我们认为这个举措可以短期有效地刺激新一轮会员续费，提升其财务状况。由于消费者消费习惯已经形成，长视频企业在目前阶段已拥有主动权和定价权，以平台为主导的会员涨价行为，虽不会导致大量用户流失，但需要考虑通过增加会员权益，提升产出水平来提高用户接受度，不然一味地提价容易适得其反。完美世界通过转让处于亏损状态的海外游戏公司股份来调整海外布局，未来将围绕“国内产品出海+海外本地化发展”双维度发力，从而实现“全球制作、全球发行、全球伙伴”，面向全球市场创造优质的游戏产品。 投资要点： ⚫ 游戏：1）SensorTower发布2021年中重度手游市场报告，Q3收入达130亿美元，冒险成最吸金游戏题材。2021年前3个季度，全球中重度手游贡献了整个移动游戏市场超过60%的应用内购收入。2021年Q3，全球中重度手游总收入已达130亿美元。由于米哈游《原神》在全球大获成功，冒险手游同期收入达到89亿美元，反超竞技场手游(88亿美元)成为收入最高的主题。2）网易投资《泡沫冬景》游戏研发商猫之日，B站持股比例下降至16%。12月22日网易旗下杭州网易雷火科技有限公司新增1起投资，投资对象为成都猫之日网络科技有限公司。3）完美世界拟1.25亿美元出售海外PC发行公司，游戏研发商Embracer接盘。12月21日晚间，完美世界发布公告称，公司旗下子公司PWEB.V.与Embracer签订《股权购买协议》。Embracer拟以1.25亿美元的对价购买PWEB.V.持有的PWNA及PWPB.V.各100%股权。本次交易预计将于2022年完成交割，产生3.8亿元投资收益。 ⚫ 互联网应用：1）芒果TV宣布会员涨价。12月22日，继爱奇艺会员涨价后，芒果TV也宣布会员涨价。连续包月价格将上调1元，连续包季价格将上调5元，连续包年价格将上调10元，年卡价格上调20元。涨价时间从2022年1月2日0时开始。 ⚫ 投资建议：1）游戏领域：H1多数厂商受去年高基数影响营收有所下滑，建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股。2）影视院线领域：重点关注拥有较强内容IP商业化能力的个股，多元化精品剧场或将是影视剧视频行业发展重点。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 爱奇艺宣布调整会员价格，百度推出元宇宙产品《希壤》 青瓷游戏即将上市，Meta开放VR社交平台《Horizon Worlds》 芒果超媒与咪咕签署合作协议，微信外部链接内容管理规范更新 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%传媒沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4719 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 $$start$$ 正文目录 1 传媒行业周行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 传媒行业涨跌情况 ................................................................................................. 3 1.2 传媒行业估值与交易热度 ..................................................................................... 4 1.3 个股表现与重点个股监测 ..................................................................................... 5 2 传媒行业周表现回顾 ........................................................................................................ 6 2.1 游戏 ......................................................................................................................... 6 2.2 影视院线 ................................................................................................................. 8 3 行业新闻与公司公告 ........................................................................................................ 9 3.1 行业及公司要闻 ..................................................................................................... 9 3.2 公司重要动态及公告 ........................................................................................... 10 4 投资建议 .......................................................................................................................... 12 5 风险提示 .......................................................................................................................... 12 图表1： 申万一级行业指数周涨跌幅（%） .................................................................... 3 图表2： 申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） .................................................. 3 图表3： 传媒各子行业周涨跌情况（%） ........................................................................ 4 图表4： 传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ...................................................... 4 图表5： 申万传媒行业估值情况（2015年至今） ......................................................... 4 图表6： 申万传媒行业周成交额情况 .............................................................................. 5 图表7： 申万传媒行业周涨跌前10（%） ....................................................................... 5 图表8： 申万传媒行业年涨跌前10（%） ....................................................................... 6 图表9： 重点跟踪个股行情 .............................................................................................. 6 图表10： 中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 ......................................................... 7 图表11： 游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） ........................................ 7 图表12： 新游预约Top5排行（iOS、安卓） ................................................................ 8 图表13： 电影周票房及环比增速变动情况 .................................................................... 8 图表14： 上周票房榜单（含服务费） ............................................................................ 9 图表15： 传媒行业股东拟增减持情况 ........................................................................... 10 图表16： 传媒行业大宗交易情况 .................................................................................. 10 图表17： 传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） .................................................. 11 图表18： 传媒行业股权质押情况 .................................................................................. 11 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1 传媒行业周行情回顾 1.1 传媒行业涨跌情况 上周传媒行业（申万）下跌0.24%，居市场第15位，跑赢沪深300。上周沪深300下降0.67%，创业板指数下降4%。传媒行业跑赢沪深300指数0.43pct，跑赢创业板指数3.76pct。 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 年初至今，传媒行业（申万）跑赢指数。传媒行业（申万）累计跌幅3.8%，