纺织服装行业周报：耐克大中华区销售下降20%，森马高管继续增持

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 纺织服装行业 耐克大中华区销售下降20%，森马高管继续增持 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深300指数下跌0.67%，创业板指数下跌4%，纺织服装行业指数下跌0.24%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.39%，品牌服饰板块下跌0.75%。个股方面，我们覆盖的罗莱生活、珀莱雅和伟星股份等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1）耐克二季度中国销售狂跌24%。（2）高端植物美容品牌 Chantecaille香缇卡被妮维雅的母公司Beiersdorf收购。（3）Louis Vuitton 任命时尚传播总监。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）安踏体育：公司股东丁世忠先生已以无对价方式转让共8450万股予和敏控股有限公司，占全部已发行股份约3.13%。（2）滔搏：2021/22财政年度第三季度，集团零售及批发业务的总销售金额按年同比录得20-30%低段下跌。（3）森马服饰：公司控股股东邱光和于12月23日以大宗交易方式向徐波转让其持有的公司股票537.12万股，占公司总股本0.1994%；向邵飞春转让其持有的公司股票268.56万股，占公司总股本的0.0997%。合计交易股数为805.68万股，占股数总股本约0.3%。（4）12/11~12/17消费行业投融资情况：a. 潮牌孵化平台 MILLY ROCK Group 完成近千万美元A轮融资；b. 高端植物美容品牌 Chantecaille香缇卡被妮维雅的母公司 Beiersdorf 收购。C. Louis Vuitton 任命时尚传播总监。 ⚫ 本周建议板块组合：李宁、安踏体育、华利集团、伟星股份、波司登。上周组合表现：李宁-3%、安踏体育0%、华利集团0%、伟星股份5%和波司登-1%。 投资建议与投资标的 ⚫ 本周在热门赛道龙头股价大幅调整拖累指数下跌的情况下，纺织服装板块跑赢了大小指数，其中纺织制造延续了相对更强的走势，细分品类龙头在竞争优势得到二级市场越来越多认可的趋势下，估值呈现不断提升的趋势。品牌方面，本周耐克披露最新财报，大中华区销售下降20%，表现弱于李宁、安踏等本土运动品牌龙头，部分受制于东南亚供应链紧张的影响，同时也部分验证了运动服饰赛道内强外弱的格局变化。在政策为经济托底的基调下，我们认为对可选消费基本面的悲观预期有望随着经济的见底逐步得到修复，未来板块结构性机会仍然可观。对出口制造龙头，在外需引领下，业绩的确定性增长有望迎来估值上的提升，另一方面品牌企业普遍的估值低位之下，后续基本面的见底改善也有望带来更多的配置机会。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入) ，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、森马服饰(002563，买入)等。建议关注报喜鸟(002154，未评级)、比音勒芬(002832，未评级)、盛泰集团(605138，未评级)。短期看板块内具有全球细分行业竞争力的制造业龙头预计二级市场表现仍更为活跃。 风险提示：全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2021年12月26日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 证券分析师 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 证券分析师 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 相关报告 11月社零表现疲软，静待经济托底政策发力 2021-12-19 中央经济工作会议再次奠定扩大内需主基调 2021-12-12 公安部加大对非法医美监管力度 2021-12-06 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业行业周报 —— 耐克大中华区销售下降20%，森马高管继续增持 2 行情回顾 全周沪深300指数下跌0.67%，创业板指数下跌4%，纺织服装行业指数下跌0.24%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.39%，品牌服饰板块下跌0.75%。个股方面，我们覆盖的罗莱生活、珀莱雅和伟星股份等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 *ST千足 罗莱生活 珀莱雅 潮宏基 红豆股份 伟星股份 鲁泰A 孚日股份 百隆东方 三房巷 幅度(%) 14.6 7.8 7.7 4.8 4.8 4.5 4.3 4.0 4.0 2.9 涨幅后10名 美盛文化 美尔雅 星期六 金发拉比 凯瑞德 浪莎股份 如意集团 朗姿股份 锦泓集团 探路者 幅度(%) -20.6 -8.1 -7.9 -6.9 -6.8 -6.2 -6.2 -5.6 -5.4 -5.2 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Nike 耐克二季度中国销售狂跌24%。全球最大运动服饰零售商Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团二季度大中华销售毫无意外史无前例地狂跌，但该公司核心北美业务强劲，加上供应链恢复令投资者满意，周一放榜后股价盘后大涨3.82%，完全收复周一正常交易时段2.71%的跌幅。 截至11月30日的2022财年二季度，Nike Inc. 耐克集团收入113.57亿美元，略超市场预期的112.5亿美元，较2021财年同期轻微增长1.0%，报告期内，北美业务大增11.8%至44.77亿美元，大中华市场销售暴跌19.8%至18.44亿美元，上年同期为22.98亿美元。 高端植物美容品牌 Chantecaille香缇卡被妮维雅的母公司 Beiersdorf 收购。12月21日，德国个人护理用品巨头 Beiersdorf 集团宣布已经与高端植物美容品牌 Chantecaille （香缇卡）签署最终协议。交易估值介于5.9亿到6.9亿美元之间。收购完成后， 香缇卡将继续作为一个独立品牌单独运营。本次交易还需通过监管部门审核并符合进一步的成交条件，预计将于2022年第一季度完成。 香缇卡由法国艺术家 Sylvie Chantecaille 于1997年创立，研制基于植物成分的美妆、护肤和香水等产品，并致力于可持续发展和慈善事业。该公司总部设在纽约，业务遍及全球，深受北美和亚洲市场欢迎。2021年，该品牌预期销售额将超过1亿美元。 Beiersdorf 首席执行官 Vincent Warnery 说：“这次收购将加强我们在高端美容领域的投资实力，巩固我们的地位，特别是在美国、中国和韩国，这三个C.A.R.E.+战略的重要市场。我们很高兴香缇卡及其团队加入 Beiersdorf。香缇卡在慈善领域的强大地位，使其成为全球环境问题的代言人，并积极开展世界各地的环保工作，这与我们的可持续发展目标 CARE BEYOND SKIN 相契合。” Sylvie Chantecaille 表示：“我们在认真找寻一个伟大的领导者，率领品牌进入发展的下一阶段，并推动其加速成为植物美妆领域的王牌。Beiersdorf 集团与我们拥有相同的核心价值观，是我们的理想选择。” 德国个人护理用品巨头 Beiersdorf 集团创立于1882年，旗下经营 Nivea（妮维雅）、Eucerin 和 La Prairie（莱珀妮）等多个知名品牌。Beiersdorf 在2019年通过战略项目重新定位了其消费者业 mNpQpPoPrOqMoQmPxPqPpR6M8Q6MoMoOpNrQkPoPoMjMnPpQaQqRoONZsQvNuOpPoN 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业行业周报 —— 耐克大中华区销售下降20%，森马高管继续增持 3 务部门，该战略设计每年额外投资7000万至8000万欧元，尽管疫情影响销售额下降，Beiersdorf 仍继续全速推进其投资计划，以实施 C.A.R.E.+战略，未来5年内 Beiersdorf 将对可持续发展、数字化和成长型市场追加3亿欧元的投资。 Louis Vuitton 任命时尚传播总监。法国奢侈品牌 Louis Vuitton（路易威登）任命 Youssef Marquis（下图）担任时尚传播总监，该任命将于2022年1月3日生效。Youssef Marquis 今后将常驻巴黎，直接向传讯和品牌活动部门高级副总裁 Stefano Cantino 汇报工作。 Youssef Marquis 毕业于法国信息与传播高等研究学院（École des Hautes Études en Sciences de l’Information et de la Communication，简称“CELSA”），这是一所隶属于巴黎索邦大学的新闻与传播学院。加入 Louis Vuitton 之前，他曾在 LVMH 集团旗下品牌 Givenchy（纪梵希）担任了13年的时尚传播总监。 今后，Youssef Marquis 将负责指定新闻策略、发展品牌与国际名人及网络红人的关系、监督所有时尚活动。同时，他将承担之前媒体影响力和娱乐关系国际总监 Benjamin Cercio 的工作，后者于今年11月初退出了 Louis Vuitton。 12/11~12/17消费行业投融资情况（来源于《华丽志》）： 1）潮牌孵化平台 MILLY ROCK Group 完成近千万美元A轮融资 12月16日，潮牌孵化平台 MILLY ROCK Group 宣布完成近千万美元A轮融资，由BAI资本领投，梅花创投和盖娅资本跟投。此前平台已完成来自硅谷早期投资机构 UpHonest Capital 的天使轮融资。本轮融资将用于产品研发 、IP 签约以及团队组建。MILLY ROCK Group 成立于今年7月，定位中美潮流MCN + 潮流品牌孵化平台。目前平台旗下有8个品牌的全球或中国商标所有权及运营权，包括美国嘻哈歌手24K Goldn 个人品牌Autumn Daze、自营设计师品牌CEEC、球鞋买手店Sole