2021年，国防军工板块表现强劲，整体跑赢沪深300指数。板块内公司累计涨幅较大，市场对行业景气度与估值的担心引发板块调整。随着半年报和3季报数据的公布，市场不断确认景气度后，板块重新上涨。目前，军工板块整体估值约70倍左右，在历史估值中枢附近。过去军工板块涨跌与估值的变化高度相关，但目前，申万军工指数已经回到2015年年底的水平，但估值远低于2015年底的水平，表明过去一年军工板块上涨主要是由业绩驱动。
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