国防军工三季报&公募基金持仓综述：板块超配比例创新高，Q4业绩有望再上台阶

本报告对中国国防军工行业进行了深度研究，重点关注了该行业的三季报和公募基金持仓情况。报告指出，虽然2022年前三季度军工板块整体实现营业收入和归母净利润有所增长，但增速较前两年有所下滑。主要原因包括部分企业面临下游降价压力或上游原材料上涨压力，行业整体毛利率下降，以及研发费用增速较快。然而，考虑到21Q4板块因单季度费用集中计提导致业绩基数较低，22Q4业绩增长将显著好于前三季度，叠加疫情对生产、交付影响逐步趋弱，预计Q4军工板块收入和扣非净利分别增长约20%和30%，2022年全年营收和扣非归母净利润分别增长18%和15%。此外，报告还分析了存货和固定资产的增长情况，认为行业景气度仍存。在公募基金持仓方面，22Q3基金军工持仓占比创新高，板块持续超配。报告建议投资者在当前时点配置新域新质、航空/航发产业链、导弹产业链、国产化提升受益标的和国企改革对业绩增长改善标的。