金融衍生品：股指期货&金融期权兴证期货.研发产品系列股指期货&金融期权日度报告2021年12月17日星期五内容提要房地产、固定资产投资同比增速下滑，地产板块仍受到债务风险的压力，两市主要指数经过前期连续上涨之后，面临着增量资金不足、缺乏热点板块等问题，短线调整压力大。期权隐含波动率连续下跌后，窄幅变动，多空情绪短线趋于平稳，后市期权标的大概率重回震荡，也需要提防小概率出现的空头反扑行情。兴证期货.研发中心林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝从业资格编号：F03088989联系人：周立朝电话：0591-38117689邮箱：zhoulc@xzfutures.com日度报告 日度报告行情观点品种观点展望股指期货股指期货：股指重回震荡,修复乖离率（1）IH、IF、IC近月合约期现差分别为-0.06、0.468、-0.397，相比上一个交易日，分别变化-2.08、-2.83、-0.739。上证50、沪深300与中证500指数以2021年1月份作为基点的计算值分别为0.914、0.956、1.139；以2019年1月份作为基点计算值分别为1.472、1.695、1.786。（2）沪深股指今日温和反弹，北向资金一路净买入，煤炭板块飙涨提振市场情绪，题材炒作趁机多点开花。大市成交1.11万亿元，环比微降；北向资金净买入58.85亿元。上证指数收涨0.75%报3675.02点，创业板指涨0.74%。上证50、沪深300、中证500分别变化0.36%、0.58%、0.91%。观点：中央政治局会议分析研究2022年经济工作，定调经济政策。会议以“稳”为主线，明确指出“稳字当头，稳中求进”，预示了货币货币信用组合或将从“稳货币+结构性宽信用/紧信用”向“宽货币+稳信用”转换，地产调控边际放松。政府加强针对性和有效性，继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，政策面、资金面偏利好。部分11月经济数据出炉，房地产、固定资产投资增速下滑，高层对地产“支柱行业”与“房住不炒”的双定调，对地产行业形成压制与支撑并存的局面；工业方面数据回暖，11月份工业数据环比上涨，反映工业企业基本面改善，利好中证500指数。短线方面，前期连续上涨之后，短线乖离较大，指数有震荡休整的需求。震荡修复指数乖离金融期权金融期权：标的重回震荡，多空平稳期权标的上证50ETF、沪深300ETF（沪）、沪深300ETF（深）、沪深300指数的变化分别为0.33%、0.53%、0.54%、0.58%。期权标的小幅反弹。技术形态上，期权标的回踩至十日线后反弹，重回震荡局面。波动率方面，隐含波动率连续下跌后企稳，多空情绪平稳，从隐波角度来看后市，震荡概率变大，也需要提防空头情绪反扑的情况。关注隐含波动率变化与标的五日线得失 pOpQpPmMnRpQrRrMoOtMsP8OcM6MtRpPsQmNkPpOtRjMoMmP6MpOpPuOqQrRxNmRzQ日度报告期权策略方面，观望为主。行情数据监测图表1：现货指数对比（2019.1作为基期）图表2：现货指数对比（2021.1作为基期）数据来源：wind，兴证期货研发部图表3：IH期现差图表4：IF期现差数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表5：IC期现差图表6：近月期现差对比数据来源：wind，兴证期货研发部图表7：IH跨期价差图表8：IF跨期价差数据来源：wind，兴证期货研发部图表9：IC跨期价差图表10：跨品种组合盈亏（单位：元）数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表11：50ETF期权PCR与成交量图表12：300ETF（沪）期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部图表13：300ETF（深）期权PCR与成交量图表14：沪深300股指期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部图表15：近月平值认购IV/认沽IV数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表16：50ETF期权隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部图表17：300ETF期权（沪）隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表18：300ETF期权（深）隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部图表19：沪深300股指期权隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。