海天国际（01882 HK）是一家机械行业的公司，最近的订单保持正常水平，预计2022年将保持正常水平。尽管钢价高，但压力可能仍存在。由于11月的电力限制影响几乎消失，国内和海外产能扩张都在按计划进行。未来海外产能将进一步提升。下一代产品将于2025年推出。公司内部的太阳能项目正在进行试验，并可能在2022年推广。我们下调了2021/2022/2023年的EPS预测，分别下降18.8%、34.1%和30.9%。我们主要通过以下两个方面进行了调整：一是基于2H21订单量放缓和2022年订单预期更悲观的销售量假设，二是基于成本压力超过预期的毛利率假设。我们将目标价从24.10港元调整为24.10港元，并维持“收集”评级。我们的DCF基于2021-2023年的PE比率分别为11.8x、12.8x和11.4x，以及2021年的PB比率为2.0x。尽管最近订单量有所下降，但我们仍然认为海天国际具有吸引力的估值和增长潜力。
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