请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 一、主要观点： 外盘原油持稳，美天然气窄幅震荡，在年线下方，受暖冬开局影响，但欧洲天然气在北溪-2政治因素推迟的情况下继续高涨。OPEC上调明年原油需求预期，但市场忧虑各国封锁措施影响需求，目前普遍预期明年一季度累库。近期原油供应端政策博弈总体变动不大，OPEC+保持原有节奏，而美国等战略储备释放量有限。未来伊朗的变数相对较大，目前相对悲观。需求端的预期则在快速变化，冷冬和暖冬继续摇摆，疫情也充满不确定性。LPG方面，国内现货继续走弱，但仍保持较大幅度升水。疫情影响民商用需求；PHD利润倒挂，工业气过剩。操作上，贴水幅度较大，多单持有或逢低买入，支撑位4280。 二、操作建议： 趋势：贴水幅度较大，多单持有或逢低买入，支撑位4280。 三、重点关注及风险因素： 原油主产国政策动态；冬天气温情况；伊朗谈判进展；疫情发展。 四、基本面分析 1.价格/价差情况 广州码头价 期货研究报告 液化石油气周报 但高度有限 2021-12-20 星期一 弱需求令反弹受阻 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 数据来源：wind 华联研究所 现货仍然大幅超越2018年水平，华南高位回落至5500附近，但山东保持在5200附近。目前进入季节性旺季，关注冬季气温情况。 广州码头价基差（现货-期货） 数据来源：wind 华联研究所 从基差的角度来看，暗示基本面偏强。期货贴水对做多比较有利。 2.供应情况 国内液化气产量累计同比 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 数据来源：wind 华联研究所 下周华南到船计划偏多，有库区或出现卸货压力，供应面仍宽松。 大商所LPG仓单高位回落，期货压力减轻。 大商所LPG注册仓单数量 3.相关产品情况 比值：折美元广石化出厂价/布伦特原油现期货 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 数据来源：wind 华联研究所 广石化/原油现货的比值（液化气相对估值）在偏高位置。 外盘原油持稳，美天然气窄幅震荡，在年线下方，受暖冬开局影响。OPEC上调明年原油需求预期。但市场忧虑各国封锁措施影响需求。近期供应端政策博弈总体变动不大，OPEC+保持原有节奏，而美国等战略储备释放量有限。未来伊朗的变数相对较大，目前相对悲观。 4.需求情况： 需求端的预期在快速变化，冷冬和暖冬继续摇摆，疫情也充满不确定性。 疫情影响民商用需求；PHD利润倒挂，工业气过剩。冷冬预期仍未被证伪，关注气温动态。 Omicron已经在多个国家爆发，多国收紧入境限制和防控力度。新毒株的特性仍需要时间观察，海外需求复苏受挫。疫情形势依然存在较大变数。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/ 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/